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a16z是如何将投资这件事做到极致的?

火星财经
媒体专栏
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利他的本质就是利己。

作者:梁雨山

放眼整个加密货币创投圈,恐难找到如a16z这样看起来不像VC,但却将投资这件事做到极致的机构。

上至创始人,下及GP,似乎每位成员都深诣营销之道,善用媒体工具为投资铺路,就连原合伙人Benedict Evans也笑称,「a16z是一家通过风险投资盈利的媒体公司」。

开设「加密创业学校」,密集招聘拥有金融监管/政府背景的人才,组织游说团队接触总统身边官员,向政府提交加密货币监管提案......凡传统VC鲜出打法,a16z都在一一尝试。

然而,就是这样一家不像VC的VC,却成功在加密货币市场捕获公链、支付、DeFi、交易等多个领域的头部项目,其中最佳战绩当属押中美国最大CEX平台Coinbase,斩获超70亿美元投资回报。

而在互联网赛道,a16z同样战绩赫赫。从2009年成立,该机构先后投中Facebook、Twitter、Skype、Airbnb及Stripe等多个巨头,被评为「硅谷VC颠覆者」,成立6年便稳居硅谷风投前三。

是什么方法使a16z成为创投圈的「常胜将军」?他们又是如何将投资这件事做到极致的?

一、a16z灵魂:Marc Andreessen

任何伟大的企业都离不开出色的创始人,a16z也不例外。

作为掌舵人之一,Marc Andreessen对技术发展的敏锐性和前瞻性成为a16z能够屡屡押中独角兽企业的重要原因,而这也可从其早期经历中发现端倪。

与多数人熟知的以太坊创始人Vitalik一样,Andreessen也是技术天才。9岁起,他开始接触计算机,自学Basic语言,于1992年大学期间开发出最早的浏览器软件。毕业后,其应邀加入通讯公司Mosaic(后更名为网景),并凭借主导开发的新版Mosaic浏览器(互联网史上首个被普遍使用以及能够显示图片的网页浏览器)为网景抢占浏览器市场超80%份额。

在资本市场,Andreessen带来的影响更为直观,其为网景在互联网领域塑造的竞争力,极大地推高市场对该公司的预期。1995年,Mosaic上市,开盘价一路飞涨至71美元(当日收盘价58.5美元),远超投行预估每股14美元。华尔街日报对此评论称,「通用动力公司花了43年才使市值达到27亿美元,而网景只花了1分钟。」

然而,虽然网景在浏览器市场竞争中极具优势,也获得资本市场青睐,但由于其在随后与微软的竞争中败北,最终不得不于1998年出售给美国在线(AOL,因特网服务提供商)。对Andreessen来说,这一结果促成其与老搭档Ben Horowitz(在网景时的同事,时任项目经理)于1999年共同成立云计算和云存储公司Loudcloud,估值在两个月内达到6600万美元。

巧合的是,Loudcloud的命运与网景同样多舛,在互联网泡沫席卷下,该公司被迫于2008年出售给惠普。次年,Andreessen联合Horowitz进入风投领域,以二人姓氏命名机构名称「a16z」(Andreessen与Horowitz之间有16个字母)。

从Andreessen早期经历看,虽然参与的两家公司最终都被迫易主,但在这两段经历中,其本人在技术方面的敏锐性,以及对趋势的洞察力展露无遗。在大学期间,正是发现万维网的局限性,意识到易于使用、带有图形的网页浏览器具有潜在市场,Andreessen才着手开发浏览器;而在创业前,其察觉到随着浏览器市场不断扩大,基于软件和网络服务的云计算将影响所有企业,因此创立被公认为最早进入云服务领域的公司Loudcloud。

对技术发展的敏锐性和预见性,使Andreessen早于十年前预判到软件将渗透至各行各业,并提出「软件吞噬世界」这一极具前瞻性的观点。也正是基于Andreessen敏锐的观察,在多数人还不理解、并将比特币称为郁金香的2013年,其大胆带领a16z驶入加密货币领域,并再次预判道「20年后,我们就像讨论今天的互联网一样讨论区块链」。

对技术发展趋势具备洞悉力之外,偏爱打破常规的思想/产品、疯狂热衷新鲜事物,做事激进.....所有可以描绘Andreessen人物画像的标签,都在印证这位技术出身的创始人天然适合做一名风险投资者。

「在我们看来,风险投资的整个艺术是思想的重大突破。创新的本质是它们不那么可预测。」Andreessen这句对投资的理解,直接解释了为何其本人在2013年就发掘、相信比特币的潜力,以及为何a16z会先于多数传统VC布局加密货币市场。在追求投资回报方面的思考,Andreessen也清楚地认识到,靠成功和共识很难赚钱,因为如果某些事情已经达成共识,那么资金就会大量涌入,获利机会就会消失。因此,风险投资的本质是不断投资未达成共识的事物,也就是非共识事物。在这里,Andreessen对「非共识」所下定义就是「疯狂」,投资那些看起来很疯狂的事物。

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(图:Andreessen于2014年在《纽约时报》发文介绍比特币重要性

显然,在Andreessen眼中,比特币就是继软件之后的又一「非共识事物」,其秉持的「投资要保持激进」的观点也将a16z打造成一只敏捷的猎豹,只要发现可以果脯的食物时就会迅速展开攻势。2019年,在看到加密货币市场拥有难以估量的投资潜力后,a16z不惜以接受更严格的监管为代价,从风投转为注册投资顾问,换取自由进行加密交易的权利。(注:红杉资本也于今年10月宣布计划注册为投资顾问,以加大对加密货币的投资)

在a16z注资规模上,同样可以看出Andreessen「激进」的投资风格。自2013年起,a16z先后8次向Coinbase注资,成为该平台最大的外部投资者。而在今年,据不完全统计,a16z累计投资逾40个项目(占总投资量三分之二),其中超70%属于领投。另在NFT平台Opensea今年完成的两轮融资中,该风投均以领投方身份参与。在尚未结束的11月,a16投资8个与web3.0、游戏及NFT相关的项目,约4天进行一笔交易。足见,Andreessen带领a16z布局加密货币领域的节奏加快。

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二、横向发展:寻找与服务聪明的大脑

每家VC都有自己的投资策略,a16z的法则就是「投人」。

在a16z内部,「模式识别」被经常提起,Andreessen在谈及投资时指出「要对抗天生的模式识别」,实际上,「模式识别」是指通过计算机用数学技术方法来研究模式的自动处理和判读,而「模式」是环境与客体的统称。在Andreessen这句话中,「对抗天生的模式识别」暗指「克服用固有思维模式识别事物」。

由于未来不可预测, a16z认为,只有真正强大、拥有研发能力的团队才有可能应对变幻莫测的市场,而那些不能适应变化的弱团队通常会走向失败。「识别合适的人就是模式识别」,如果公司的创业者足够优秀,其就能正确认识、应对市场变化。这种对创业者自身能力的重视,不仅影响a16z筛选投资项目,还使其在招募一般合伙人时更倾向选择创业者或CEO。**

不过,与寻找「聪明的大脑」相比,a16z大部分工作重点放在「服务聪明的大脑」上,而这构成其与多数VC之间最为鲜明的区别。「对真正的风险投资者来说,VC会将时间花在为投资项目招聘工程师之类的事情上,这不是光鲜亮丽的工作,但却必不可少。」a16z成员Tren Griffin说道。

a16z对投后的重视程度使其看起来更像乙方,而非甲方,更像注重营销的经纪公司,而非单纯静候回报的资方。而事实上,在a16z的内部建设以及发展策略上,这家深诣营销重要性的风投的确有意推动团队成员成为所投项目的经纪人、某领域意见领袖,以成员为行业抓手来为投资项目提供帮助,从而获得更高的投资回报率,实现双赢。

今年9月至今,a16z合伙人Chris Dixon开始不断于社交媒体发表与Web3.0相关文章或观点,该公司高管/法律顾问也在此期间就Web3.0立法问题发声,并试图与政府监管层接触。在a16z为Web3.0宣传的这三个月里,该公司领投XMTP、Mem Protocol、Nym及Kosen Labs等项目,约一半同期完成融资的Web3.0项目被其纳入麾下。

重营销,并非a16z在加密货币市场特有打法,其在成立早期就笃定营销对成功至关重要,而提出该观点的正是这家风投的灵魂人物Andreessen。「自2000年互联网泡沫破灭后,硅谷出现了新一代企业家。他们非常注重技术,非常以产品为中心。(虽然)他们正在构建伟大的技术,但其对销售和营销一无所知.....许多打造出色产品的企业家根本没有良好的分销策略。更糟糕的是,他们坚持认为不需要任何分销策略....」

Andreessen对营销的推崇,既有家庭环境的影响,也离不开好莱坞金牌经纪人Michael Ovitz的思想渗透。

1971年,Andreessen出身在美国爱荷华州,父母均从事与农产品销售有关工作,或许是家庭环境熏陶,其营销方面的天赋自进入创投圈后展现的淋漓尽致。个人层面,Andreessen频繁在社交媒体露脸,输出观点,间接提高a16z曝光率;公司层面,在a16z成立第二年,Andreessen就招募被誉为「硅谷公关一姐」的Margit Wennmachers加入团队,以增强营销实力。

在a16z具体的营销策略上,不得不谈到Michael Ovitz。2009年,a16z成立初期,Andreessen想要帮助公司快速出圈,打响知名度。恰逢此时,好莱坞顶级人才经纪公司CAA(Creative Artists Agency)联创Michael Ovitz对他提了个建议,也正是因为该建议,a16z发展成为一家重营销、重投后的VC。

当时,Michael Ovit这样说道,「把每一个企业家,都当成一个客户。要有平台的长远眼光,而不是紧盯眼前的交易流。把每个人,都称为合作伙伴,为他们提供其他人没有的服务,帮助那些还没有成为你客户的人。通过‘执行梦想的机器’这个模式,来使自己独一无二,瓦解这个行业。」

从a16z目前的打法看,无论是Ovit当年提出的「把企业家当客户」、「持长远眼光」,还是「帮那些未成为你客户的人」,这家硅谷风投都在一一践行,而「将角色由投资方转为服务方」、「自称全天候投资者」,以及「开设加密创业课」等等这些具体的举措,则更清楚地表明Andreessen在用经纪公司的「营销哲学」运营一家VC。

有意思的是,从学习成果看,a16z的确正在成为加密世界的CAA。为更好地「服务聪明的大脑」,a16z将大量资金用于招聘技术、市场、企业发展等不同垂直领域的专家,并维系一份超2000名企业家的名单,以通过提供专业指导以及人脉资源,帮助所投项目快速成长。a16z采取的这一做法几乎与CAA相差无几,后者就是凭借组建专家团为客户服务而发展壮大起来的。

三、纵向延伸:建立强大的关系网,参与游戏规则制定

在追求精细化投资的过程中,a16z并不满足于横向发展,其在纵向延伸上同样不遗余力。

2020年初,a16z开设免费的线上「加密创业学校」,教授与加密货币技术相关知识,以及如何构建加密企业。在课程开始前,申请者数量过千,a16z从中筛选出45名可以参加培训的学员,而这些学员不是来自互联网巨头、知名区块链项目,就是来自硅谷初创公司。此后,该风投又于同年6月推出「人才 x 机会基金」(Talent x Opportunity Fund,简称为TxO基金),投资有才华、有想法但缺乏教育背景和资源的企业家。

无论是免费为行业「培养」专业人才,还是投入资金为企业家提供支持,a16z在纵向发展的过程中一直在不断寻找潜在投资机会,并在此过程中广泛积累人脉资源,建立自己的关系网,为扩大投资版图铺路。

不过,与向下延伸相比,a16z密集聘请政府要员,积极向上接触监管层的表现则更令人印象深刻。

今年6月,a16z公布5名重量级新员工,其中包括美国SEC财务部前主管Bill Hinman、拜登总统前高级顾问Tomicah Tillemann、美国财政部副部长Brent McIntosh、Coinbase 第一任通信副总裁Rachael Horwitz。在此之前,a16z已经聘请前联邦检察官Katie Haun、纽约证券交易所监管部门前负责人Anthony Albanese,上述Tillemann正是由Katie Haun招募。

随着a16z引入更多拥有监管背景人才,该机构开始积极接触监管层、游说政府。根据纽约时报消息,该风投在今年10月进行为期5天的游说闪电战,并「派遣一个华盛顿内部人士小组来陈述自己的观点」。

同在10月,a16z向美国政府提交加密货币监管提案,建议「按照美国《消费者金融保护法》建立加密监管制度」、「赋予 DAO 与标准注册实体类似的法律权利」、「成立行业自律组织」,以及「成立非营利组织进行技术监督」。

在这份提案中,a16z从四个方向对行业监管提供客观建议,但金融监管方面的专家似乎并不买账,认为这些建议的本质是在「谋求自身利益,通过规避现有法规,使消费者处于弱势地位」。

纽约时报引述康奈尔大学法学院教授、为全球金融机构提供咨询的金融监管专家 Dan Awrey 观点称,「如果a16z 的提案得到实施,将为该机构以及其他金融行业参与者,甚至对冲基金开辟漏洞,它们能够利用这些漏洞进行自我重组,而这种重组的方式可能破坏现有的金融监管体系」。

关于DAO的提案,专家认为由于a16z投资的项目以DAO形式建立,其所提建议的目的就是保护投资项目不受SEC约束。「这是一次非常赤裸、透明的尝试,最终目的还是要从中获利」,纽约联邦储备银行、系统重要性金融机构前监管人 Lee Reiners抨击道。

虽然a16z提案并未获得相关人士认可,能否真正影响政策制定者尚未可知,但就自身来说,其在政府关系方面储备的资源,以及为行业建设所做的努力,均将提高这家风投的市场竞争力。

四、结语

Andreessen是a16z大获成功的关键引擎,其对技术发展的精准预判、对风险投资的独特理解,极大地推动了这家成立仅12年的风投成功捕获互联网、加密货币两大赛道的明星项目。正如其所言,「我们不是特蕾莎修女,我们要投资伟大的企业,那些希望影响世界的企业。」

在横向发展策略上,a16z对所投项目并不仅仅提供资金支持,而是在营销、技术、人脉资源等各个方面提供「保姆式服务」。通过

推动所投项目快速发展,来提高最终的投资回报率。因此,a16z做法看起来更像「投滋」,而非「投资」。

在纵向布局过程中,a16z会根据行业发展阶段的不同,选择从不同方向发力。2020年,加密货币市场进入快速上升期,该风投通过培训、注资方式为行业「培养」专业人才,并从中积累人脉;2021年,随着市场越来越受到立法者和监管方的审查,其开始积极招募新员工,扩充在政府关系方面的人才,为行业发展建言,并试图从中影响游戏规则制定者。

总之,无论是倾注资源为投资项目服务,还是以不同形式为行业发展做贡献,a16z的打法就是将自身打造成极致的利他主义者,而利他的本质就是利己。

参考资料:

《Tomorrow’s Advance Man》

《12 Things I Learned From Marc Andreessen》

《Big Hires, Big Money and a D.C. Blitz: A Bold Plan to Dominate Crypto》

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