锁仓量 3 天流入 10 亿美元,Avalanche 雪崩协议估值是否合理?

DeFi之道
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在整个圈子的注意力几乎被 NFT Summer 抢占的当下,Avalanche 雪崩协议的耀眼表现为 DeFi Summer 在 2021 年再度增添了一份砝码。

原文标题:锁仓量 3 天流入 10 亿美元,雪崩协议做对了什么?

撰文:Defi 之道

8 月 22 日,雪崩协议(Avalanche) TVL 首次突破 10 亿美元,迎来新的里程碑。8 月 25 日,TVL 首次达到 20 亿美元。雪崩代币 AVAX 的市值在 1 个多月的时间内从 17 亿美元增长到 88 亿美元,一度跻身全球 Crypto 市值 TOP20。

目前,雪崩上的生态项目超过 100 个,包含存储和计算(3)、跨链(18)、DeFi (34)、NFT (11)、AVAX 原生生态项目(9)、Layer2 (2)、基础工具(7)、预言机(1)、钱包(9)、其他(8),生态门类基本完善。

那么,对于普通用户来说,如何分享雪崩成长红利?雪崩为何在此时主导了新公链的叙事?对比 BSC、MATIC,雪崩当前估值是否合理?

AVAX图片来源:https://twitter.com/jayks17/status/1429789793764978692

进入雪崩

雪崩的链比较奇怪,包含交易链(X-Chain)、平台链(P-Chain)和合约链(C-Chain) 3 条内置的区块链。

AVAX图片来源:https://docs.avax.network/learn/platform-overview

在将外部生态和雪崩生态资产转移时,比如将交易所的 AVAX 提到雪崩协议上需要用到 X 链。X 链具备一定的匿名性,每次资产变动后都会自动生成新的地址,当然原来的地址还能用。

在雪崩生态参与 DeFi 项目时,用到的是 C 链。在用 AVAX 参与质押时,用到的是 P 链。

3 条链的 AVAX,可以在雪崩钱包内部自由转换。

AVAXAVAX

雪崩虽然支持 EVM,但在设置钱包时,仍然需要使用雪崩钱包生成地址,直接用 metamask 生成的地址不可用。

常用的雪崩钱包是 Avalanche 钱包,生成钱包之后,妥善保存好助记词。点击控制面板左侧的「manage Keys」,将 C 链的私钥导入到 Metamask,然后自定义添加雪崩 RPC。

雪崩 RPC 设置:

Network Name: Avalanche Network
New RPC URL: https://api.avax.network/ext/bc/C/rpc
ChainID: 0xa86a 或者 43114
Symbol: AVAX
Explorer: https://cchain.explorer.avax.network/

从交易所或者通过 Avalanche Bridge (AB 跨链桥)将资产转移到雪崩协议,就可以使用「小狐狸」参与各种 DeFi 项目了。

注意:大部分交易所默认是 X 链地址,转进来之后需进入雪崩钱包通过控制面板左侧的「Cross Chain」转移到 C 链。AB 跨链桥目前只能跨以太坊,可用于将 ERC20 代币从以太坊转移到 Avalanche 的 C 链,跨来的所有资产将自动转换为带有「.e」标识符的资产(例如 LINK.e、WBTC.e、USDT.e)。

头部 DeFi 项目

雪崩上的 DeFi 项目可以通过以下网址找到

生态大全:https://www.avax.network/ecosystem
矿池一览:https://markr.io/#/pools
TVL:https://defillama.com/chain/Avalanche

借贷和 DEX 是发展 DeFi 的两大基石,以太坊如此,BSC 如此,雪崩同样如此。

Benqi

根据 defillama.com 数据显示,雪崩最大的借贷协议 Benqi 目前锁仓量 10 亿美元,TVL 位居第一位,也是唯一一个 TVL 破 10 亿美元的项目。DEX 项目 Pangolin 排名第二,TVL 大概 3.8 亿美元。

AVAX

AVAX

Benqi 上线于 8 月 19 日,为刺激新用户联合 Avalanche 基金会推出了 90 天的流动性挖矿激励计划,用户在平台上借贷可以同时获得 AVAX 和 Benqi 代币 Qi,总价值 300 万美元。

AVAXAVAX

若根据 FDV/TVL 比值对借贷协议比较的话,AAVE、Compound、Maker 这些以太坊上的项目数值基本在 0.4 左右,比较统一,而 BSC 上的 Venus 是 0.24,相比前几个项目的数值低了一半,这或许和以太坊生态项目天然具有高溢价有关。

目前,BENQI 的数值是 1.41,短期有高估可能。当然,这和 BENQI 有流动性挖矿奖励有关。

AVAX

AVAX

Pangolin

Pangolin,绰号穿山甲,是雪崩上最大的 DEX,于 2 月 10 日上线。不幸的是,当时恰好是 BSC 生态风头正盛,并没有多少人注意到穿山甲的存在。

4 月,穿山甲启动链上治理,并得到了雪崩创始人滚教授的看好。

AVAX

AVAX

5 月,穿山甲 TVL 首次突破 3 亿美元。此后一路下滑,持续到 7 月中旬,TVL 跌至 1 亿美元,跌幅近 70%。

AVAX

AVAX

7 月 29 日,雪崩推出新的跨链桥 Avalanche Bridge (AB), 取代了 2 月份推出的旧跨链桥 Avalanche-Ethereum Bridge (AEB)。新的跨链桥使用英特尔 SGX Enclave 技术构建,安全性大大提升,同时性能比原先快 5 倍。

滚教授当时直言:新的 Avalanche Bridge 是桥接技术的一次飞跃,将成为 Avalanche 下一阶段增长的增长引擎。

AVAX图片来源:https://twitter.com/avalancheavax/status/1420746276228849666

事实的确如此,穿山甲的 TVL 随着跨链桥的推出明显提升,并在不久前重回 3 亿美元。

同样地,根据 FDV/TVL 比值对 DEX 项目比较的话,sushiswap、pancakeswap、Quickswap、MDEX 这些 TVL 排名靠前的 DEX 的数值基本维持在 0.6-1 之间,而 uniswap 高达 3.26。这或许是以太坊上的龙头项目更能享受高溢价有关。穿山甲的数值是 4.8,高出了 uniswap,有高估的风险。

AVAX

此外,一站式综合交易应用 Trader Joe 和机枪池 Yield Yak (YAK) 也是超过 1 亿美元的两个协议。剩余的协议锁仓不高,后续发展还需要进一步观察。

AVAX

雪崩为何主导了上周的叙事?

这个问题是 Psyops Capital CEO tuba@0xtuba 提出来的,相信这也是大多数人的疑问。

从创始人看,雪崩没有 SBF 这样的既有钱又会搞事的领导者。SBF 把 solana 搞的风生水起。尽管 solana 不支持 EVM,对以太坊生态不友好,现在看这似乎并不是多大的问题。资金依然在涌入 solan,TVL 超过 1 亿美元的项目目前已经超过 5 个。

AVAX

雪崩偏学术派,论文早在 2015 年就发表了,但是项目一直到 2020 年 9 月才主网上线,这个节奏可以说相当慢了。而且雪崩的链很奇怪,分 3 条链,普通用户用起来显得别扭。

一项技术的研发,要想成功打开市场,往往需要天时地利人和的共同配合。

The block 的研究总监 Larry Cermak 给出的答案是:

  1. 三箭资本、a16z 和 Polychain 以 14 美元的价格购买了 AVAX
  2. 宣布大型生态系统基金(1.8 亿美元)
  3. 交易员 Hsaka 与三箭资本创始人 Su Zhu 的协同影响
  4. 新的跨链桥真的很顺畅
  5. 低市值公链的价值洼地
  6. 正在筹备中的酷项目
  7. meme 因素

此外,2 月爆发的 BSC 和 5 月爆发的 Polygon (MATIC),刺激着人们寻找下一个 BSC 和 Polygon,雪崩承载了这个叙事。

不过,对比 BNB、MATIC 以及 AVAX,前两者的全流通市值 / 链上 TVL 比值在 3-4 左右,而 AVAX 的是将近 17。雪崩目前的全流通市值(328 亿美元)已经超过 MATIC (144 亿美元),而雪崩上锁仓的资金(19.4 亿美元)不及 MATIC (48 亿美元)。从对比估值角度看,雪崩似乎被高估了。如果后面的 1.8 亿美金刺激计划不能尽快引来流动性,需要及时防范风险。

AVAX


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