一文带你了解衍生品赛道

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2021年,DeFi协议数量迎来爆发式增长,DeFi 协议试图解决不同金融领域的问题,例如贷款,交易、保险、资管、稳定币等等。

众所周知,正是因为 DeFi 世界新玩法层出不穷,才致使 DeFi 以令人咂舌的速度爆发。而在传统金融中占据极高地位的衍生品交易,也在加密货币市场遍地开花。根据 The Block Research 收集的数据,3 月份比特币期货总交易量创历史新高,达 2.13 万亿美元,比 1 月份前高增加 1.90%。与此同时,3 月份比特币期权交易量达到 286.3 亿美元,环比增加 16.19%。


随着热度的增加以及对去中心化衍生品交易产品的高需求,在过去的一段时间内,市场对去中心化衍生品交易关注度极高。衍生品分为两种,一种是广义上的金融衍生品,即各种公链、期权、合成资产等,另一种是狭义上的衍生品,即各种衍生品协议。


广义衍生品:金融衍生品

衍生品一直都是全球金融市场最重要的部分之一,为投资者提供多元化收益途径、对冲市场风险提供了不可或缺的作用,其市场规模往往是现货市场的数十倍。DeFi衍生品被认为是DeFi最具前景的市场之一,其中包括合成资产、期权、预测市场、永续合约、保险、利率衍生品等六大方向。


衍生品最直接的表现形式,通过杠杆等因素的加持,更好地满足市场参与者对于更高波动率或风险对冲等进阶资产配置的需求。且在目前成熟的金融市场中,衍生品交易无论从流动性、资金体量还是交易规模层面,理论上往往都要比现货交易更高。


而近一年多来如火如荼的 CEX 衍生品市场也印证了这条市场规律:CEX 以期货为代表的衍生品交易自推出以来增长速度惊人,7 月 18 日最新数据显示,前五的 CEX 期货日交易量仅 BTC 一项均已经达到十亿美元级别,头部的 Binance 更是突破百亿美元。


衍生品


狭义衍生品:去中心化衍生品交易协议

2021年,DeFi协议数量迎来爆发式增长,DeFi 锁定的资金量从10亿美元增长到310亿美元。DeFi 协议试图解决不同金融领域的问题,例如贷款,交易、保险、资管、稳定币等等。


DeFi 协议在解决项目融资这个金融板块上的业务时,其采用的次数相对来说非常少。在融资上一般有初始token发行(ICO),初始分散交易平台(IDO)和初始交易所发行(IEO),那么在DeFi大行其道的今天,这些也可以用 DeFi 做一个大胆的尝试。


其次,加密衍生品成交量在整个数字资产成交量中占比为40%。对比传统市场来看,加密衍生品仍然有很大的发展空间。现有的去中心化衍生品协议仍具备诸如深度和流动性不足交易延迟杠杆倍数不高市场教育不够等痛点。与此同时,加密衍生品交易也因其抗审查、无需访问许可、用户自持资金,以及无提款限制或交易规模限制等特殊优势,快速占有市场。


DeFi衍生品协议具备的一些优势,比如:

1)没有中心化交易所运营商,因此从长远来看费用更低;

2)访问无需许可;

3)抗审查特性,使得没有人能关闭交易所;

4)没有交易对手风险,因为用户自己持有资金;

5)无提款限制或交易规模限制;

6)没有办法单方面地改变交易所的规则;

7)任何有公开喂价的资产都可以被交易


去年7月开始,随着uniswap, curve, compound在现货交易、借贷方面取得了成功,DeFi衍生品的机会已经来临,预计DeFi的下一个巨大需求将是衍生品交易。


圈内大多数人都喜欢交易,许多人都是优秀的交易者,在尝试了先驱的DeFi衍生品市场后,大多会对交易体验感到失望:gas费和延迟时间未达到高杠杆率和高频衍生品交易环境的基本要求;资本利用率低下,可交易资产非常有限。


因此,衍生品交易平台的目标是:建立一个非同一般的用户体验和交易效率的,甚至比现有CeFi解决方案更优越的DeFi衍生品市场。


主要体现在以下几个方面:

1.高资本利用率–高杠杆率,低借贷成本,低质押率

2.低交易成本–低交易费用,0 gas费,0滑点

3.高吞吐量–允许数以万计的用户同时交易,毫秒级的延迟

4.丰富的可交易资产集–加密+非加密资产+创新工具



衍生品协议的「潜力股」

衍生品协议市场的火热催生了诸如dYdX、SynFutures、dtrade、MCDEX、 Perpetual、Injective、Opyn 等优质的链上交易衍生品协议。


  • dYdx 刚刚筹集了由 Paradigm 领投的 6500 万美元 C 轮融资,是第二大去中心化永续市场,交易量市场份额超过 12%;
  • 在 6 月初暂停其 旧版 V2 平台上的交易之前,Futureswap 是第三大去中心化永续交易市场,交易量份额略高于 11%;
  • MCDEX 使用户能够创建自己的交易市场。每个市场都定义了保证金率、使用的预言机和 AMM 风险参数等参数,这些参数受 AMM LP 的治理控制;
  • Shield 是一个去中心化的衍生品交易平台,并且在现有的衍生品交易产品的框架上首创了基于 Layer1 的「无险」永续合约,同时也是首个实现完全链上交易的永续合约


Kine:无限流动性、无限交易品种的衍生品交易协议

DeFi七点钟社区投资的Kine是基于以太坊的合约交易量TOP 1的去中心合约平台,具有0滑点、瞬间成交的交易优势。Kine可以以极低的成本交易一切有价格的资产。去中心化保障了资产质押的安全、交易透明以及匿名性。


Kine Protocol 官方的目标愿景是搭建无限流动性的衍生品市场,以帮助用户快速、透明、轻松地在以太坊上进行衍生品交易。其中设计的核心亮点在于「无限流动性」、「无限交易品种」, 这也是当下衍生品交易协议的核心痛点所在。Kine Protocol 为了实现此愿景,设计了 「链上质押+链下交易」、「peer-to-pool」、主流、长尾资产的交易全覆盖等诸多创新机制。


相比同类产品,优势:

1. Kine接受更广泛的质押资产种类,几乎所有主流加密资产都可以用来质押,使得我们的用户群体更大。

2.Kine支持更高杠杆和更高频率的衍生品交易。

3. Kine采用了funding fee及ADL机制有效降低平台的净头寸,降低质押用户的无常风险。

4. Kine开发了高性能语言机来实现实时报价来解决交易抢跑带来的用户损失。

5.用户可以质押几乎任何单一的主流crypto资产,而不是1:1的交易对,这样使用户不必为了获得质押收益而被迫购买其他资产

6. 用户可以在不需要换仓的情况下通过质押铸kusd获得多种资产头寸,实现多向盈利


越来越多的衍生品项目开始拓展其业务边界,涉足合约、期权、保险等多个衍生品方向,向综合性衍生品协议发展。DeFi衍生品协议作为可组合性的基础设施已经嵌入大量DeFi项目,放大DeFi生态系统的网络效应的同时,进一步提升DeFi发展的想象空间


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