Terra,进入主流应用的DeFi巨人该如何出圈?

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Terra将如何形成Cosmos IBC生态系统更大愿景的金融乐高模块

自今年年初以来,Terra原生代币LUNA呈爆炸式增长,从3亿美元的市值飙升至60亿美元。那么,背后的原因是什么呢?


在这份报告中,我探讨了推动Terra生态系统需求的因素,包括对Chai、Mirror和Anchor的概述,以及Terra正在建设的大环境。


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#这种爆炸性的增长来源于哪里?

Terra的联合创始人Do Kwon和Daniel Shin都曾就职于YCombinator,而该公司曾孵化过Stripe、Airbnb和Coinbase等领先的技术公司,他们明白用户体验和采用是项目最重要的指标。

他们意识到,太多的加密货币项目在技术上过于复杂,难以理解,容易让用户感到恐惧,是许多新人进入圈子的一大障碍。因此,他们并没有把DeFi的所有复杂性抛给用户,而是设法建立一个生态系统,为用户提供一个友好的门户来进入DeFi。

理解Terra的最简单方法是,把它想象成类似于自动化的传统银行,为支付、转账、投资、贷款和储蓄提供便利。它以公链的形式实施,由社区拥有并管理,世界上任何有互联网连接的人都可以进行访问。用户通过Terra稳定币进入该生态系统,并通过一套应用程序和协议访问上述银行功能。Terra通过全球可访问和不寻租改进了现有的银行模式。


#一篮子的算法稳定币

Terra的第一个产品是一篮子的算法稳定币--与美元等现实世界货币挂钩的加密货币,从而减少比特币等加密货币固有的价格波动性。Terra选择了自己的稳定币设计,因为他们觉得目前的选择中有太多的问题。像USDT和USDC这样的稳定币是中心化的(USDT的供应由Tether控制),而像Dai这样试图去中心化的算法稳定币则必须过度抵押,它们的资本效率很低,且难以扩展。

Terra稳定币是算法性的,但不需要抵押品,因为它们是由一个叫做LUNA的储备代币支持的,且有固定供应。每当一个UST(美元Terra)被铸造出来,就必须烧掉价值一美元的LUNA。

LUNA通过套利机制帮助维持UST与美元的挂钩。每当UST交易高于挂钩时,用户可以向系统发送价值1美元的LUNA,并收到1个UST。反之,当UST交易低于挂钩时,用户可以向系统发送1美元的UST,以获得1美元的LUNA。在这两种情况下,用户被激励进行套利,从而帮助维持UST与美元的挂钩。

LUNA代币有效地捕捉了Terra生态系统的价值,因为只要对UST的需求增长,供应就会被烧毁。因此,对Terra稳定币产生现实需求一直是Terra团队的“北极星”。目前,Terra生态系统已经建立了繁荣的生态系统,用户可以使用其稳定币用于支付、投资和储蓄。


#Mars Protocl货币市场

Mars Protocl 是 Terra 资产的货币市场,基于 Delphi Digital 团队设计的动态利率模型构建,可以有效提高资本效率。Delphi Digital 设计团队正在为该项目努力工作,预计会在本周晚些时候发布详细介绍动态利率模型的论文。

Mars Protocol 旨在打造一个未来银行,支持免托管、开源、透明、算法和社区治理。与所有银行一样,Mars Protocol 的目标是吸储和借贷,同时管理流动性不足和破产风险。但与其他银行不同的是,Mars Protocol 是一个完全自动化的链上信贷工具,由去中心化社区通过透明的治理流程进行管理,所有决策均由 Martian Council 委员会做出。


#ANCHOR - 20%的储蓄账户

Anchor是Terra上推出的第二个主要协议,也可能是最具颠覆性的协议。Anchor以借款人的抵押品为质押,为贷款人提供固定的20%的UST存款年化回报。通过对主要PoS网络的质押,Anchor能够为存款人保持稳定的、产生现金流的收入。

对于大多数从事加密货币的人来说,20%可能是非常低的收益,但对于圈外的大多数人来说,20%的储蓄账户是闻所未闻的。事实上,大多数人和基金将他们的基准设定为标准普尔500指数,其平均收益率为13.6%,但根据进入和退出的时间,波动性很大。这就与获得稳定币存款的利息形成了鲜明的对比,因为稳定币没有像股票那样的价格风险。根据数据显示,Anchor的TVL(包括抵押品和存款)自3月下旬推出后约一个月,已经达到了10亿美元。

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上图中的设置与传统银行的设置非常相似。有2方需要与Anchor交互,即借款人和储户。储户的存款被用来资助借款人的贷款。而借款人则必须以最高50%的LTV(贷款与价值比率)来抵押他们的贷款。这种抵押品必须是产生收益的资产,主要是PoS代币,目前只有LUNA。以下是一个具体的例子:

  • 1. 储户投入100美元,期望在一年内获得20美元的储蓄利息。
  • 2. 借款人投入价值200美元的LUNA作为抵押品,并以50%的贷款利率借入最多100美元。这100美元是由存款人的资金提供的。
  • 3. LUNA由Anchor质押,质押奖励归Anchor所有。假设目前的质押奖励是11%的年利率。那么,Anchor将获得22美元的回报。
  • 4. 20美元归储户,作为他们的年回报,而多余的2美元会被放入Anchor的资金库,作为流动性储备,或可用于将来回购ANC。

Anchor的最终愿景是通过在其他支付应用程序或生态系统中轻松实现,以成为 "储蓄界的Stripe"。使用Anchor的平台将获得粘性,因为所有用户都能获得20%的储蓄账户。未来的一个可能例子是CHAI,商家们可以把其现金流留在Anchor来产生20%的年利率。对于其他支付应用程序(如Paypal、Square)来说,不采用Anchor将等同于商业自杀。此外,当Anchor能够采用其他PoS第一层的抵押品,如ETH、SOL、DOT或ATOM,它将大大增加对DeFi生态系统其他方面的曝光,并带来更多的用户。

在Anchor上,储户是主要的优先事项。如果缺乏流动性,可以提高利率以激励债务的偿还。另外,违约或破产也不会发生,因为如果总贷款对价值超过50%,抵押资产就会被清算。

不过,Anchor的一个可预见的问题是,来自PoS网络的通胀奖励在未来可能会减少,所以这可能不是无限持续的。借款人目前以ANC代币的形式获得其借款金额40%的净年利率,但是目前还不清楚当这些奖励在4年内用尽时,借款人是否会继续留在协议当中。


#Mirror Finance合成资产

Mirror 是在 Terra 上推出的一个成功项目。它允许创建称为 mAssets 的合成资产。合成资产不是衍生品,它只是反映现实世界资产的价格。要创建资产,您必须以 UST 或其他资产的形式提供称为抵押债务头寸 (CDP) 的抵押品。目前抵押率为150%。例如,您可以提供300 UST作为抵押品来铸造价值200 UST的 mAssets。该过程与 MakerDao 非常相似。

Mirror 从作为预言机的 Band Protocol 获取 mAsset 的市场价格。价格每 30 秒更新一次。如果 mAsset 的价格上涨且比率低于 150%,您的 CDP 将被清算。为了防止这种情况发生,您必须存入更多抵押品或存回资产以使比率超过 150%。

在 Mirror 上铸造资产是对该资产的空头头寸。例如,您决定使用 UST 300 作为抵押品铸造 1 股价值 UST 200 的 Apple 股票。这使得抵押品比率恰好为 150%。如果 Apple 股票价值上涨,您的 CDP 将被清算。所以你基本上希望苹果股票的价值下跌。你总是做空你正在铸造的资产与你存入的抵押品。另一个例子是存入 UST 来铸造 Facebook 股票。这让你做空 Facebook 兑美元的价格(不是投资建议)。

Mirror 维护着 mAssets 的交易池。将 mAsset 存入流动性池,您将根据您对池的贡献获得一定比例的交易费用。

Mirror 只允许铸造列入白名单的资产。目前 1.92亿UST 已被抵押以铸造价值 4亿的 mAssets。在 Terra 上铸造的资产可以使用 Terra Shuttle 转移到以太坊区块链上。


#未来发展

凭借表现良好的团队,容易获得的产品,以及提供比传统金融更多的东西,Terra正在成为DeFi和TradFi交汇处的一支颠覆性力量。

Terra即将推出的计划包括发布ETF协议(Nebula),以进一步汇总各种合成物和资产的收益率,为用户建立更强大的UI体验(Kash),并与大型公司和法币到加密货币的onramps(Local Terra)整合,使UST对普通大众来说更容易获得。Terra团队行动迅速,生态系统正在不断加入新的项目。

Terra的主线是粘性、可用性和灵活性。Terra生态系统有适当的激励措施,让用户进行交易或提供流动性。Terra也是使用Cosmos SDK构建的,允许在未来轻松地与Cosmos生态系统中的其他项目合作或配合。随着Thorchain实现了跨链交换,Secret Network实现了保护隐私的智能合约,不难想象Terra将如何形成Cosmos IBC生态系统更大愿景的金融乐高模块。

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