期权,作为近期热度最高、发展趋势最猛的金融衍生品,获得了广大投资者,尤其是专业机构投资者的青睐。

链上 DeFi 的金钱乐高也不可能缺少期权这一块。然而,相较于链上现货交易、借贷、永续合约,期权在链上的实现难度就要高很多了。

链上期权存在的问题

在链上期权赛道虽然已经有类似于 Hegic、Opyn 等先发项目进行试水,但链上期权普遍存在三大问题:无法精准定价所导致的流动性提供者无偿损失、流动性提供者无对冲手段所引发的高风险,以及流动性过度导致的高期权定价。

首先,期权本身就是一个十分难定价的金融衍生品,其精准定价依赖于大量的计算。然而现存期权协议大多部署在以太坊主网,以太坊主网的计算资源匮乏导致协议被迫使用静态波动率且定价及其不精准,导致流动性提供者蒙受无偿损失。

其次,期权本就是风险很高的金融衍生品,现存有价格优势的期权产品都没有为流动性提供者提供原生对冲手段,导致流动性提供者必须承担极高的风险(裸空波动性)。

最后,由于上述两点对于流动性提供这是极为不友好的,这也导致池内流动性紧缺。现存协议为了避开复杂的期权定价问题,会选择直接将期权价格提至极高,最终导致交易量下滑。

建立在二层的期权平台

脱离了一层的计算资源匮乏的束缚,期权协议所需的一切可以在二层被全面优化。在二层网络建立的期权平台 Lyra Finance 通过高频量化计算将流动性提供者的风险降至最低,且将交易体验最优化。

Lyra 以市场供需关系映射隐含波动率曲面,随后将曲面数据喂至 Black-Scholes 定价模型进行价格计算,以此保证期权的精准定价。Lyra 的期权 AMM 通过融合链上现货交易来对冲流动性提供者的 Delta 风险,而 Vega 波动率风险将通过费率机制将其最小化。

联动 DeFi 巨头 Synthetix

由于 DeFi 类应用对于可组合型的高依赖度,二层网络的选择成为了众多项目方的难题。众多头部 DeFi 项目都选择了短期被 V 神高度看好的 Optimistic Rollup 方案,合成资产交易平台 Synthetix 也不例外,选择了 Optimism。

为了实现与现货市场打通,Lyra 选择与 Synthetix 交互,实现对于流动性提供者底层资产的敞口,以对冲上述的 Delta 风险。具体来说,Lyra 将自动执行流动性提供者对应资产的多、空头仓位。

与在二层并与 Synthetix 的联动保证了最佳的用户体验,且解决了现存链上期权产品存在的问题,这也大大提升了链上期权产品被大众接受的可能性。

Lyra 的代币分配

挖矿

图片来源:Lyra Documentation

占比最大的 50% 代币将交给社区,以保证协议的去中心化程度。这部分代币将通过公开销售、流动性挖矿、治理奖励等方式散布到社区当中。20% 的代币将分配至 LyraDAO,这部分资金将维持协议的持续开发以及后续生态的发展。还有 20% 的代币将留给核心开发团队,剩余的 10% 将留给协议的前期投资者。

Lyra 的现在与未来

在 Lyra 的 V1 版本中将提供到期现金交割的 ETH 以及 BTC 的欧式看多及看空期权,交易者可以直接通过 Lyra 提供的 AMM 进行期权的买卖。

Lyra 的整体机制已经在今年三月设计完成,工程方面也在 4 月基本实现并且在 5 月完成了第三方审计。测试网将在 6 月推出,而主网计划在第三季度上线,随后 V2 版本预计在第四季度上线。