CoinEx引入AMM机制,一场DeFi的“反式融合”

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一场DeFi的“反式融合”

去年8月,Uniswap创始人Hayden Adams发推称,Uniswap 24小时交易量有史以来首次高于Coinbase,Uniswap 24小时交易量超过4.26亿美元,Coinbase Pro 24小时交易量超过3.48亿美元。DEX迎来了高光时刻,而据DeBank最新数据显示,Uniswap 24小时交易量已经达到了12亿美元,DeFi已经成为此轮牛市的核心主线。

此时,已经有人高喊,中心化交易所已经被DEX彻底击败了,这给所有的CEX上紧了发条,面对DeFi的巨大冲击,CEX还有戏吗?CEX的未来又在何方?

一、DEX刺激下的交易所“融合术”

这一年以来,无论市场行情如何波动,DeFi市场的整体TVL(总锁仓量)始终是持续上涨的,其中最大的贡献就是DEX,这刺痛了CEX们的神经。由于DEX上的交易量都是链上交易,没有刷量的问题,因此数据相比CEX更为真实,从Uniswap超越Coinbase那天起,就标志着DEX正式向CEX发起了挑战,DEX将不断蚕食交易所行业的市场份额,通过观察中心化交易所ETH储备量的数据,我们可以直观的看到DEX所带来的冲击。


交易所编辑​

据CryptoQuant的数据,明显看到随着ETH价格的不断上升,所有交易所中的ETH储备量是不断下滑的。这些ETH去哪了?当然是DeFi,在交易所中投资者的ETH是无法产生收益,一旦进入了DeFi世界,这些ETH可以参与Uniswap的流动性挖矿、借贷理财等来获取更大的收益。DeFi的来势汹汹,中心化交易所纷纷推出自家的应对之策。

交易所们的“DeFi融合术”

对DeFi反映最为迅速的是新锐交易所,在头部交易所还未来得急反应的时候,新锐交易所就已经敏锐的嗅到了趋势,开启了DeFi币种的上币潮。比如虎符Hoo在早期就通过大规模上线DeFi币策略在短期内吸引了大量玩家参与,但如今随着头部交易所的DeFi上币计划启动后,想依靠单纯的上新策略是无法持续的。

DeFi上新不仅面对其他交易所的“抢上”竞争,更关键的是优质DeFi币种本身就是稀缺品,无法长期满足交易所的上新需求。为了持续吸引流量,Hoo和抹茶在上币策略走上了“粗犷”广撒网模式,大量的劣质DeFi币种出现在交易所,不仅没起到吸引流量的作用,反而导致更多的用户流失。

DeFi能兴起的核心推动力是流动性挖矿,为此中心化交易所的第二招就是推出自家的DeFi挖矿产品,比如机枪池、新币挖矿。这些产品为投资者提供了更多参与DeFi的可能,通过真金白银的补贴在一定程度上提升了用户黏度,AXE的机枪池和火币的新币挖矿都取到了投资者的认可。

但本质上,中心化交易所引入DeFi挖矿是一种防御性策略,交易所砸钱补贴用户的模式从长期来看并不可持续,交易所会投入多少精力和资源都是未知数,这对于来自DeFi的冲击只是缓兵之计。

二、BSC的崛起和CoinEx的反式融合

在面对DeFi洪水的袭来,币安率先拥抱浪潮,推出了自家的交易所公链BSC,因为BSC相比以太坊,拥有更便宜的手续费和更快的处理速度,并以中心化模式来构建自己的DeFi生态,毫无疑问,BSC取得了非常惊人的成绩。据DeBank数据显示,BSC的TVL(总锁仓量)达到了266亿美元,而以太坊的TVL是719亿美元,在DEX领域竞争上,BSC的头部DEX PancakeSwap的交易量甚至超越了Uniswap。

BSC公链的崛起引发了市场狂欢,尤其是交易所行业,但可惜的是,BSC的成功是难以复制的。杜军入局火币后,重启了火币交易所公链计划,Heco生态链被重磅推出,并被火币给予了厚望。在早期,Heco生态吸引了大量资金参与,其中Heco的头部DEX Mdex在挖矿上线5分钟内总质押量就突破了2亿美元,上线满月就跃居全球DEX成交量榜首。

但随着市场热度的下降,Heco系代币基本大幅度下跌,其头部DEX Mdex更是在币安的BSC公链上重新做了一个DEX,可见火币Heco的日子并不好过,生态建设上远不如币安的BSC。而另一家头部交易所OKEx的公链计划在迟迟拖延下才决定在近期启动主网。BSC的崛起虽然激励了交易所行业,但从现状来看,想要重新复制一个BSC的奇迹几无可能。

交易所行业几乎所有都是采取的DeFi“迎合式”融合策略,而CoinEx却另辟蹊径,采取了完全不同的“反式融合”策略,将DEX的核心机制引入到交易平台,这就是CoinEx上线的站内AMM自动做市机制,简单来说就是CeFi版的Uniswap。



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CeFi版的Uniswap

Uniswap成功的关键在于AMM机制,以往的DEX均是采取订单薄模式,而早期的DEX用户量极低,订单薄模式只有在具备一定的流动性才能使用,因此DEX长期陷入了冰封状态。直到Uniswap的出现,Uniswap的AMM机制魅力在于,一笔订单成交不需要同时存在买单和卖单,流动性池使用了算法机器人模拟这些价格行为给市场提供连续报价,在没有卖方的情况下,买方也能随时根据算法提供的价格直接买入代币,从而解决了DEX的流动性困境。

AMM机制另一个魅力在于“民主化”做市,任何人都可以为流动性池提供流动性,成为流动性提供者(LP),并且可以通过交易费用赚取被动收入,而交易费用则基于其对资产池贡献的百分比。为此,CoinEx采用了AMM恒定乘积做市商模型+订单簿结合的交易机制,系统会将资金池自动转化为订单簿。其特点是无论订单簿规模有多大,或者流动性资金池有多小,它都能为市场提供流动性,进一步提高了交易所的流动性。

在收益上,CoinEx将拿出该市场所有交易用户支付手续费的60%将按照资金池占比分配给所有的流动性提供者。收益每天结算一次,自动存入用户的做市账户,让更多普通投资者能够参与做市,并赚取睡后收入。

在所有交易所的目光都集中在如何去蹭DeFi热度的时候,CoinEx却做出了惊人之举,将DeFi最核心的AMM机制带入交易所行业,为CeFi市场提供了一个放大流动性的思路和范例。更为关键的是,这将有利于交易所行业摒弃传统的专业做市模式,为更多CeFi市场普通投资者提供了平等做市的路径,享受AMM机制所带来的流动性红利。

三、CoinEx让交易所行业重新审视DeFi

DeFi让交易所行业陷入了进退两难的困境,不融合DeFi最终会被市场抛弃,但融合DeFi的思路又是什么?如何解决去中心化和中心化的矛盾?BSC和CoinEx为整个矛盾的交易所行业提供了方向和解决思路。

币安的BSC极大的鼓舞了交易所们的公链计划,但根据Heco和OKT的发展和现状来看,BSC的成功存在不可复制性的问题,交易所的公链计划最后很可能陷入上轮牛市的公链大战同样的境况,无数的公链都要复制超越以太坊的传奇,最终却烟消云散。不过,BSC的崛起却给了我们另一个启示,中心化和去中心化不是绝对的矛盾体,中心化的BSC就是最好的案例,DeFi真正的核心精神是“普惠金融”。

CoinEx的站内AMM正是切中了DeFi的核心精神,Uniswap的崛起所带来的不是DEX与CEX的战争,而是对DeFi的全新审视,Uniswap的AMM机制为什么能成为此轮DeFi牛市的助推器,从本质上来说,Uniswap的AMM机制让普通用户更容易参与金融业,让做市变得更加民主化。

而AMM机制只存在于DeFi世界,由于学习成本、参与门槛,更多的人其实被DeFi世界所隔离。CoinEx对DeFi核心机制AMM的引入,不仅为所有用户提供了做市机会,享受流动性红利,更关键的是,在DeFi的狂潮下,交易所行业都遗忘了DeFi的本质,CoinEx反式融合AMM机制的举措将让整个交易所行业重新审视DeFi的核心。

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