新的风暴已经到来,DeFi衍生品的当打之年

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越来越多的项目推出了衍生品协议,并能够以一种未经许可和去中心化的方式创造出新的、令人兴奋的金融产品。

衍生品


什么是衍生品?为什么它们很重要?在DeFi中最流行的衍生品协议有哪些?您将在本文中找到这些问题的答案。

 

衍生品

 

衍生品是任何成熟的金融体系的关键要素之一。顾名思义,衍生品是从某种东西中获得价值。这种“东西”通常是另一种基础金融资产的价格,例如股票、债券、商品、利率、货币或加密货币。一些最常用的衍生品是远期、期货、期权和掉期。


衍生品 

衍生品有两个主要的使用用例:套期保值和投机。套期保值可以管理财务风险。为了更好地了解套期保值,让我们回顾一下常用示例之一。

 

想象一个主要专注于种植小麦的农民。小麦价格全年可能波动,这取决于当前的供求关系。当农民种植小麦时,他们会在整个生长季节都在种植小麦,这给他们带来了很大的风险,以防在收成时小麦价格很低。

 

为了适应这种风险,农民将以他们预计收获的数量出售小麦期货合约。随着收获季节的临近,农民将关闭他们的头寸,并根据小麦的价格而产生利润或亏损。

衍生品


如果小麦的价格低于最初的预期,则空头头寸赚取利润,以抵消卖出实际小麦的损失。

 

如果小麦的价格较高,则空头头寸将处于亏损状态,但出售小麦的利润将抵消了损失。

 

重要的是,无论小麦价格发生什么变化,农民最终都将获得可预测的收入。

 

为了留在收益农耕中,去中心化金融中的收益农民还可以使用套期保值来抵消潜在的损失,如果用于收益农耕的一种代币的价格相对于另一钟代币失去了价值,就可能会发生这种损失。例如,在向Uniswap等自动做市商提供流动性时,这种情况就会发生,这被称为无常损失。

 

除了我们的农业例子,衍生品允许其他加密货币公司对冲其对不同加密货币的风险敞口,并运行更可预测性的业务。

 

衍生品的另一个流行用例是投机。

 

在包括衍生品在内的许多金融工具中,投机可以代表大量的交易量。这是因为衍生品使特定资产易于交易,而这些资产可能很难获得,例如,交易石油期货而不是实际的石油桶。它们还可以提供便利的杠杆操作——投资者只需提供足够的资金来弥补期权溢价,并获得大量相关资产的敞口,就可以购买看涨期权或看跌期权。

 

投机者是重要的市场参与者,因为投机者为市场提供流动性,并允许实际需要购买特定衍生品以对冲风险的人能够轻松地进入和退出市场。

 

衍生品有着漫长而有趣的历史。从代表苏美尔人交易的商品的黏土代币,到使用“公平信件”买卖中世纪欧洲的农产品,再到1848年建立的芝加哥期货交易所,这是世界上最古老的期货和期权交易所之一。

衍生品

从更现代的时代开始,自1970年代以来,衍生品一直是推动整个金融业前进的主要力量之一。

 

所有衍生品的总市场规模估计高达1万亿美元,这使任何其他市场都相形见绌,包括股票或债券市场,当然还有最近刚刚触及1万亿美元大关的小型加密货币市场。

 

衍生品

每一个成长中的市场都会自然地发展自己的衍生品市场,最终其规模可能会比其基础市场大一个数量级。

 

这也是为什么很多在去中心化金融领域的人非常看好去中心化金融衍生品的潜力的原因。与传统金融相比,去中心化金融衍生品可以由任何人以一种完全无需许可和开放的方式创造。反过来,这增加了已经停滞了一段时间的传统金融创新速度。

 

现在,随着我们对衍生品有了更多的了解,让我们跳到DeFi中一些最重要的衍生品协议。

 

Synthetix

 

在讨论DeFi中的衍生品时,Synthetix通常是我们想到的第一个协议。

衍生品

Synthetix允许创建跟踪其基础资产价格的合成资产。该协议目前支持合成法币、加密货币和商品,可以在Kwenta、DHedge或Paraswap等交易平台上进行交易。

 

Synthetix模型基于债务池。为了发行特定的合成资产,用户必须以SNX代币的形式提供抵押品。

 

该协议被过度抵押,目前为500%。这意味着,系统中每锁定500美元的SNX,就只能发行价值100美元的合成资产。这主要是为了吸收合成资产价格的急剧变化,并且将来很有可能降低抵押率。

 

Synthetix也是第一个DeFi项目之一,该项目致力于转移到Layer 2的工作,以降低gas费,使协议更具可扩展性。

 

目前大约有18亿美元锁定在synthetix协议中,是所有DeFi衍生品协议中金额最大的。

 

UMA

 

UMA是另一个支持创建合成资产的协议。

 


衍生品 

这里的主要区别在于,UMA没有对协议进行高度的过度抵押,而是依赖于在财务激励下的清算人来发现不适当的抵押头寸并进行清算。

 

UMA的模式允许创建“无价”衍生品。这是因为该模型并不依赖于价格预言机,至少在乐观的情况下是这样的。这反过来允许添加一个非常长的合成资产尾巴,否则就不会有一个可靠的价格供给,因此无法在Synthetix中创建它们。

 

目前,UMA的智能合约锁定的总价值超过6300万美元。

 

Hegic

 

Hegic是一个相对较新的DeFi项目,它允许以非托管和未经许可的方式进行期权交易。

衍生品

用户可以在ETH和WBTC上购买看跌期权或看涨期权。他们也可以成为流动性提供者,并出售ETH看涨和看跌期权。

 

在该协议推出三个月后,Hegic锁定了近1亿美元的总价值,累计期权交易量约为1.68亿美元,产生的费用超过350万美元。

 

有趣的是,Hegic是由一个匿名开发者开发的,这再次表明了DeFi的力量,与传统金融相比,即使是一个人或一小群人也可以构建一个有用的金融产品。

 

Opyn

 

另一个允许期权交易的DeFi项目是Opyn。

 

Opyn于2020年初推出,最初提供ETH看涨和看跌保护,允许用户对冲ETH价格波动、闪电崩盘和波动性。

 

他们最近推出了该协议的V2版本,该协议提供了欧洲的现金结算期权,这些选项可以在到期时自动执行。

 

有两种主要的模式可供选择:欧洲和美国。

 

衍生品

欧洲期权只能在到期日执行,而美国期权可以在到期日之前的任何时间执行。

 

与Opyn相反,Hegic使用美式风格的期权。

 

Opyn协议自动执行现金期权,因此期权持有者不需要在到期日或之前采取任何行动。

 

自首次发布以来,该协议的交易量已超过1亿美元。

 

Perp

 

Perpetual是去中心化衍生品领域的另一个相当新的参与者。

 

顾名思义,Perpetual允许交易永续合约。永续合约是著名加密货币交易所(如Bitmex、币安和Bybit)所使用的加密货币领域的一种流行交易产品。它是一种没有到期日和结算日的衍生金融合约,因此可以无限期持有和交易。


衍生品

目前,永续协议允许交易ETH、BTC、 YFI、 DOT和SNX。

 

交易由USDC进行资金结算,USDC是DeFi领域中一种流行的稳定币。

 

永续协议上的所有交易都使用xDai链( Layer 2扩展解决方案)进行处理。这使得目前该协议补贴的Gas费低得令人难以置信。

 

这意味着,目前在使用永续协议进行交易时,无需支付Gas费。只有将USDC存入平台时才需要支付Gas费。

 

该协议上线仅一个多月,但其交易额已超过5亿美元,交易费用已达50万美元。

 

dYdX

 

 

dYdX是一个去中心化的衍生品交易所,提供现货、保证金以及最近的永续交易。

 

dYdX体系结构将非托管的链上结算与带有订单簿的链下低延迟匹配引擎结合在一起。

 

衍生品

除此之外,dYdX团队还在为Layer 2的永续合约开发一款新产品,该产品由StarkWare的ZK rollup提供支持,预计将于2021年初发布。

 

到2020年,dYdX上所有产品的累计交易额达到25亿美元,比前一年增长了40倍。

 

dYdX最近在B轮融资中筹集了1000万美元,该轮融资由Three Arrows Capital和DeFiance Capital领投。

 

BarnBridge

 

BarnBridge是一种风险代币化协议,允许对冲收益敏感性和价格波动。

 

这可以通过访问其他DeFi协议的债务池,并将单个债务池转换为具有不同风险/回报特征的多个资产来实现。

 

BarnBridge目前提供两种产品:

 

衍生品 

智能收益率债券:利用基于债务的衍生品降低利率波动风险。

 

智能Alpha债券:使用分段波动衍生品降低市场价格风险。

 

目前,该协议锁定的总价值超过3.5亿美元。

 

BarnBridge还在运行一个流动性挖矿程序,向所有在其平台上持有稳定币、Uniswap BOND— USDC LP代币或债券型代币的用户分发其代币——BOND。

 

总结

 

正如我们之前提到的,传统金融领域的衍生品市场非常巨大,而在去中心化金融领域,它的规模会扩大到什么程度将是一件很有趣的事情。

 

同样令人惊讶的是,越来越多的项目推出了衍生品协议,并能够以一种未经许可和去中心化的方式创造出新的、令人兴奋的金融产品。

 

还有一件重要的事情,与新的DeFi协议进行交互可能会有风险。因此,在使用本文中提到的任何协议之前,一定要做好自己的尽职调查,因为这些项目大多仍处于beta甚至alpha版本。

 

那么您如何看待DeFi中的衍生工具?它们未来会发展到什么规模?您是否愿意深入了解本文中提到的某个项目?

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