一文快速了解去中心化链上永续合约PERP

侠客张
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perp全称Perpetual Protocol是一个去中心化的永续合约协议,通过虚拟自动做市商(vAMM)实现每一种资产的交易。

原标题:PERP 链上永续合约

perp其实有些生不逢时,在去年的DeFi夏天尾部推出,一经推出就迎来了大盘的暴跌,币价也是一路狂泻。

几个月的时间,少有人关注,其实perp一直有流动性挖矿奖励,但很少有人去挖。

自动做市商


Perpetual Protocol 简介

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perp全称Perpetual Protocol是一个去中心化的永续合约协议,通过虚拟自动做市商(vAMM)实现每一种资产的交易。

perp构建在L2之上,采用xdai侧链技术。因此,只有在向perp充值和提款时才会产生网络费(xdai收取)。在交易过程中只有交易手续费,没有网络费产生,速度与中心化交易所基本一致。perp采用USDC作为抵押品,所有结算都采用USDC。

目前链上的永续合约有dydx和inj等协议,但它们都是基于订单薄的模式,基于订单薄的模式对流动性有非常高的要求,简单说就是要玩的人多,不然深度非常低,开关单都很困难,扩展品类也很受限。

perp的独特之处在于它是采用了vAMM模式,类似于Uniswap的流动池做市,交易者可以直接与vAMMs进行交易,而不需要交易对手。vAMMs来保证链上的流动性,并由恒定的产品曲线设定可预测的价格。vAMMs的设计也是市场中立和完全抵押的。

我们通常意义理解的AMM,都是资产x和资产y以一个固定比例添加到流动池,之后会产生一个常数k。x和y的数量不断变化,但k不变,这样池子里的x和y便会有不断变化的价格。这种机制主要是依靠套利人实现池子的价格与市场价格一致。

在这里vAMM的作用是利用x*y=k的恒定产品曲线发现价格,但实际上这个AMM里并没有真实的资金。是的,你没看错,这里没有x资产和y资产,只有常数k!

也就是说,perp可以利用设置常数k拥有无限的深度,一个非常大的k会让价格变得异常平滑,一个很小的k,会让价格波动非常大!所以,这个k值的设置是非常关键的,目前项目团队采用人工的方式进行设置,后期会逐步过渡到自动判断并设置,这跟期权定价模型中波动率的设置类似。


vAMMs如何工作

没有订单薄,vAMM中没有真实资产,那用户的盈利来自于哪里?

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简单说,perp采用的是一个零和博弈模式,一个用户的盈利来自于其他用户的损失。用户操作的资金不会进入AMM,而是进入一个资金库(vault),但用户操作的动作会影响vAMM中的价格,类似于虚拟的在vAMM中进行了一次交易。

一个案例(对上图中流程的解释):

1:alice存入100USDC,开立2倍杠杆多头头寸。常数k为100*10000=1000000。

2~3:perp将alice的100USDC资金存入金库。perp根据保证金金额、仓位方向(多头或空头)和杠杆金额更新vAMM中的资产价格(从上图可以看出,交易员存入的代币并没有存储在AMM里面,但是会虚拟的在vAMM中进行了一次交易),此时alice仓位是1.96。

4~5:alice向资金池添加的100USDC会影响vAMM中的价格,按照操作方向(做多)ETH的价格会上涨至104。(10000/100=100 -> 10200/98=104),这里200是因为alice是100USDC*2倍杠杆。

6:Bob也用100USDC,2倍杠杆开了一个多头头寸。此时bob获得1.88个多头头寸,此时ETH价格上涨至108。

7:在Bob获得多头头寸后,Alice决定平仓,实现利润7.84USDC

8:看到Alice盈利,Bob也想平仓,平仓后才发现自己亏损-7.84USDC

具体计算数据可看下表:

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简单说,整个交易过程与用户操作AMM时,资金池中资产变化曲线完全一致,用户添加USDC,ETH价格上涨。价格又偏差,有用户添加ETH,ETH价格下降,完成套利。不同的是,用户添加资产时会有个杠杆效应,在做计算时会算上杠杆。因此整个价格一直是平滑的。

这里说一个关键问题,有老铁肯定会想,那如果所有人都来做多,那赚谁的钱呢?这里有2个关键因素,一个是资金费率,会让期货价格趋向于现货价格,另外一个就是AMM的套利行为。

如果所有用户都来做多,直观表象就是AMM中资产的价格会与实际外部市场价格偏离过大,这时就会有用户通过做空的方式来套利,长期看期货价值会回归现货价值。


主要特点与核心优势

perp我认为最大的优势是vAMM的创新,他利用AMM的价格发现机制,可实现快速的协议扩张和流动性吸引,用户不用过于担心滑点过大的问题,开关单非常顺滑。

  • 任何资产都可以在Perp上开设永续合约,可以快速部署。
  • 无论是黄金、货币、BTC、BCH、ETH、ERC-20s、XRP、EOS、LTC、ZEC、XMR等等
  • 利用vAMM的顺滑价格曲线,滑点更低,目前最高10x杠杆
  • 构建在L2之上,无网络费,体验与中心化类似
  • 去中心化,资产自己掌握,交易透明,来去自如
  • perp持有人可以获得交易费分红(目前还未上线)

写在最后

perp自去年9月发布后一直走的很稳健,举行过两次交易竞赛,关注人数并不多,其实很容易就能获得奖励。

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在主网上线后,perp推出了ETH最大20、BTC最大0.5的测试运行,之后又推出了0.5YFI最大开仓的测试。

经过近一个月的测试,目前perp以放大仓位上线,服务运行和各类数据都比较稳定。

有近50万的交易费用进入保险基金。在perp抵押协议启动后,这些费用的一部分将被授予抵押者。

从交易量上看,目前perp的交易量也是持续走高,正在快速得到用户的认可。

合约交易风险较大,各位老铁谨慎参与。

微信:nigdaemon

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