DMM, UMA,Synthetix未来谁将更胜一筹

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合成资产代表着对现有金融市场的开放和全球准入,而这一市场本身就是一个重要的原始市场。但再深入一点,就能看到市场背后的整体创新

SYNTHETIX

合成资产(Synthetic assets)是DeFi最有前景的应用之一,2020年发展强劲。“合成资产”是指与其他资产具有相同价值的资产组合。基于数字资产的合成资产旨在为用户提供各种不同资产的敞口链接到链上,而无需持有基础资产本身。这些资产可能是现实世界中的任何东西,从法定货币、大宗商品、指数基金,各种金融衍生品,其他数字资产乃至房地产等。


合成资产通过资产通证化,将链下资产连接到区块链世界,将数字世界和现实世界的优势融合在一起。试想一下,有人铸造了跟踪标普500指数的合成资产,并能够将该资产在DeFi领域中交易流通。这种模式可以扩展到黄金或谷物等大宗商品、TSLA等股票或SPY等指数、债券等债务工具,以及其他任何东西。目前这个领域比较吸引眼球的有DMM,UMA,Synthetix项目。下面我们从产品到资产到人从多个纬度解读这些项目。

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产品和技术

DMM用户可以通过DeFi货币市场(DMM)用USDT、DAI、USDC、USDK和ETH数字资产做抵押,可以赚取年化6.25%的固定合成资产收益,这些合成资产是由现实世界的资产创收做支持,比如房地产,车贷等。DMM的项目是汽车贷,已发行超过800万美元的汽车贷款通证。不过DMM被报道存在暴露用户隐私问题, 在DMM的官网上可以查看到每笔借贷者的详细个人信息,比如家庭住址。


UMA意在让任何资产都可以顺利进入加密货币世界(Universal Makert Access),其亮点是提供无喂价合约,一方面可以规避预言机的作弊行为,另一方面,可以有限度减少链上预言机的使用,以降低对预言机攻击的频率和范围,从而保证合约安全;只有在存在价格争议的时候,才让预言机涉入仲裁。UMA是2020年DeFi市场的一匹黑马,不过目前在其官网还没发布其项目发展路线图,发展情景不清晰。


Synthetix是Defi行业的龙头老大,是合成资产领域的先行者。2018年,其从Havven 项目转型升级为现在的Synthetix,从一个稳定币项目升级为合成资产的协议平台;目前已经锁仓20亿美元,用户以SNX代币的形式放置抵押品,允许用户发行各种合成资产,包括法币、金融衍生工具、数字货币、大宗商品和反向指数等。 不过在2019 年 6 月,Synthetix 遭遇 Oracle 攻击,损失超过 3700 万枚 sETH。许多合成资产依赖Oracle来正常运行,而Oracle存在自身信任假设和攻击风险。


融资和代币表现

DMM

区块链知名投资人Tim Drapper的风险基金2020年3月为DMM提供了一笔未披露金额的资金支持。Tim Drapper的风险基金曾经对特斯拉和Coinbase进行了著名的投资,让人对DMM的发展前景充满期待。不过到目前为止,DMG代币的表现欠佳,截止写稿日,DMM价格从ATH到ATL降了89%。并且,加密货币评级机构韦氏评级(Weiss Ratings)在推特上表示,DMM (DeFi Money Market)虽然成功地完成了IDO, 但用户报告了大量的问题。DMM官方也表示,在公募期间其电报群遭到恶意劫持,已给予受损用户4万美元补偿。

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UMA

UMA背后有Placeholder、BainCapital、Blockchain Capital这些知名投资机构,特别是受到Coinbase Venture的青睐。UMA token 具有社区投票管理功能,分配比例为:48.5%团队和投资者,35%社区开发者,16.5%公开销售,不过目前只售出了2%,已分发给公众的比例过小。相比Synthetix分配给团队和投资者32%比例,治理代币UMA48.5%相对比较高,存在过于中心化的隐患。另外UMA的价格表现也一般,截止写稿日,其从ATH下降了76%。

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Synthetix: 

Framework Venture是Synthetix的投资机构之一,也是其原生代币SNX的大持有人。除此之外,Framework还投资了DeFi领域其他两大明星项目,去中心化预言机Chainlink和去中心化借贷项目 Aave。SNX代币表现强劲,一路直上。根据Coinmarketcap数据显示,其投资回报率可达到2601.88%。不过Synthetix分配给团队和投资者的32%代币并没有早期锁仓协议,相比之下UMA和DMM规定了分配投资人和团队的早期代币至少需要锁仓6个月到1年,这有利于避免其早期套利行为和社区发展。

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团队和合作伙伴

UMA

UMA从大家向往的地方开始:华尔街。合伙创办人Hart Lambur 曾是高盛(Goldman Sachs)的一名专业交易员,有计算机科学背景,后来他创办了区块链企业。在此期间,Lambur召集了其他重量级人物,其中包括高盛(Goldman Sachs)前副总裁Allison Lu和普林斯顿大学(Princeton)金融分析师兼财务工程师。不过UMA虽然拥有强大的团队,其到目前为止其合作伙伴只有REN和YAM,合作伙伴发展欠佳。


DMM

DMM虽然得到了著名投资人Draper的支持,但是其团队和UMA相比而言,并没有让人眼前一亮,并且有些显得经验不足。DMM的合作伙伴包含Chainlink, Huobi等知名机构,相比UMA,其合作伙伴发展比较活跃。


Synthetix: 

团队的创始人是Kain Warwick,曾经参与开发澳大利亚的密码学货币支付平台,而且是澳大利亚区块链顾问委员会成员。经历2019年的Oracle攻击事件,Synthetix和Chainlink形成深度合作伙伴关系,其他的合作伙伴还包括THOR Chain,Kyber Network。不过于Chainlink的合作能否真正避开Oracle攻击,还需要现实世界来考验。


展望未来

合成资产是促进以太坊和DeFi生态系统日益成熟的新原始资产。合成资产的项目也层出不穷,各有千秋。不过这个领域的发展才刚刚开始,不应该对固有的风险视而不见,比如智能合约漏洞风险,代币治理风险,Oracle风险,乃至平台本身风险。因此要平衡不利因素和潜在优势。


合成资产代表着对现有金融市场的开放和全球准入,而这一市场本身就是一个重要的原始市场。但再深入一点,就能看到市场背后的整体创新,可以潜在地利用这些创新来构建新颖的、新的金融市场,从根本上调整激励机制,改变我们的生活方式。

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