如何逆向投资

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相反定理在二级市场上的应用则是,由于大众在主要市场转折点的决定往往是错误的,因此唯一的选择就是反其道而行之。本文将向投资者阐述如何成为一个逆向投资者。

数字货币市场


Overview 概述

一旦某种思想形成之后,就会被大多数人所效仿,直到所有人都认为它是正确的,这也就是市场趋势的形成,由于大众思维的惯性,导致市场反转总是来临的特别突然。相反定理在二级市场上的应用则是,由于大众在主要市场转折点的决定往往是错误的,因此唯一的选择就是反其道而行之。本文将向投资者阐述如何成为一个逆向投资者。


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逆向投资者很大程度上时对于相反定力的应用,是交易心理学的现实实践,所以需要充分了解大众的心理。但又不是简单的当所有人都看跌的时候,逆向投资者看涨。而是在大众行为集体失智的时候,所以逆向投资者需要保持耐心,刻苦专研,但又有勇气逆势而行。我们来看一下为什么大众行为会产生失智行为。

大众是非理性的

在大众心理学中有一种说法是,「组织化或心理层面的大众会保持精神上的一致性。构成大众的个体受感情的影响而丧失了自我的洞察力,随时准备按照低水平的大众思维统一行事」。也就是说当每一个人想法类似的时候,每个人都很有可能是错误的。当大多数人都倾向于采用某一观念时,在情感的支配下,他们往往会处于危险的境地。当人们停止深入思考时,做出的决定往往非常类似。

大众认为,个体的独立行动永远不会奏效;人们会自发地追随大众;根据传染效应判断和对少数人的模仿导致个体容易受到建议、命令、习惯和感情需要的影响;作为群体或者大众聚集在一起时,人们机会不会深究原因或提出质疑,而是只会盲目、冲动地追随那些被建议或断言的观点。这些是决定了大众心理形成的社会规则。交易市场是一个无边界的群体聚集场所,其中每种数字货币则是大场所下的小的聚集区域。所以在整体交易过程中,投资者的行为会下意识的受群体行为所影响,并且在停止深入思考的情况下,做出符合大众认知的相似决定。那为什么大众会在关键的转折点犯错呢?原因在于,当所有人都一致看涨时,市场潜在的买盘力量非常有限,推动涨势延续的力量也非常少。如果市场估值不当,其中的币种的价格远超预期的话,其他投资工具会显得更具有吸引力。毫无疑问,资金会很快从估值过高的品种抽离,向定价更合理的替代性投资工具流动。在下跌趋势中的市场情形恰恰相反。例如,当经济处于严重的衰退期时,商业活动迅速萎缩,大量裁员和高失业率。股市数年一直延续跌势,市场陷入恶性循环,整体环境似乎失控。在所有人情绪失落,这时候则恰恰构成了逆向投资者看涨的先决条件。这是由于人们时理性的,当企业意识到市场环境即将恶化时,会相应地调整计划,会进行削减过多地库存、大量裁员,并且清偿债务。这会导致企业的盈亏平衡点下降,一旦经济形势好转,又具备获得更多利润的优势,则行情的反转就会发生。在例如,受全球疫情影响和各国证券市场大幅下跌影响,BTC 在 3 月 12 日和 3 月 13 日大幅下跌,两日下跌幅度一度接近 50%,大众心理被恐慌所填满,之后 BTC 触底反弹,市场交易情绪开始逐步稳定,这时候是一个数字货币市场的主要转折点,但看跌情绪仍是市场的主旋律。BTC 的下跌主要是受各国证券市场大幅下跌影响,之后当 3 月 23 日美国纳斯达克指数开始反弹,影响数字货币市场下跌因素开始转变之后,数字货币市场是拒绝上涨的,经历了一个多月的横盘震荡,而逆向投资者在这个时候是他们另一个良好的建仓时间。

数字货币市场

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主要转折点往往在大众情绪处于异常极端的情况下出现。短期和中期转折点出现时,大众情绪不及主要转折点强烈或极端。

如何形成逆向观点

知易行难,就是形容逆向投资的。逆向投资的困难主要源于一下几点。

1、出于保持一致性的需要,人们很难做到与身边的人持相反观点;

2、如果价格大幅上涨,若有人说行情即将下跌,会受到周围人的嘲笑,所以很难坚持进行逆向投资;

3、当投资者进行逆向投资,与大众背道而驰时容易受到周遭敌视;

4、投资者往往根据刚刚过去的经验推断未来时,会更加安心;

5、容易接受「专家」的意见,而非独立思考;

6、大众总是倾向于认为存在即合理。

虽然逆向投资是困难的,但往往成功的逆向投资会带来可观的回报,而在逆向投资之前,应该先形成逆向观点,也就是在关键的转折点上与大众背道而驰。形成逆向观点的之前一定要试着了解大众对市场的一致看法。如果大众的观点并不极端,则将无济于事,只有当大众心理迅速向某一方向时确实才可能形成逆转。大众在趋势形成过程中时正确的,只有在转折点才会犯错。在衡量大多数是长长参与者看法的一个方法时运用人气指标、震荡指标或者情绪指数。大多数情况下这些指标不会传达大量信息,但一旦它们达到极端水平,就会发出非常强烈的信号。当你充分了解大众的看法的时候,则要在关键时刻形成逆向观点,这需要建立在你充分了解你所处市场的基础上,以及明白为什么大众的看法会犯错,以及错误的原因。除了一些指标类的,观察大众观点是否达到极端水平,还可以通过,媒体、畅销书、市场领袖观点或者不切实际的定价来判断。一旦媒体过度报道某一市场消息时,我们就要高度关注了,因为媒体在传递一种市场风向的信号,这往往是转折点来临的信号。

在市场交易过程中,永远无需考虑大众情绪是否会出现这个问题,因为一定会出现。逆向投资者只需要考虑的是何时以及何种程度。如果判断过早则很可能对交易预期产生较大影响,从而错失良机。所以就需要将技术分析和逆向投资理论相结合,更多维度的去判断市场的情况,来增加胜率。


Conclusion 结语

逆向投资的核心思想不在于大多数人的观点,即传统的或已经被接受的智慧,总是错误的;而在于,当传统观点的基本前提已经失去其最初的有效性,那么这些观点就可能演变成为教条,并逐步导致市场出现越来越严重的错误定价。 ——约翰·舒尔茨


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