高盛前高管Raoul Pal:美联储对通胀的新立场将利好比特币

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通货膨胀

前宏观对冲基金经理、前高盛高管 Raoul Pal 周四解释了为什么美联储(Federal Reserve)希望提高通胀率(至少目前是这样)对黄金和比特币都有好处。

周四(8 月 27 日),美国东部时间 9:10(即北京时间 8 月 27 日 21:10),美联储主席杰罗姆 · 鲍威尔(Jerome Powell)在今年的(虚拟)Jackson Hole 经济研讨会上发表了题为 “挑战和美联储货币政策回顾(Challenges and the Fed’s Monetary Policy Review)” 的演讲。

这个年度研讨会由堪萨斯城联邦储备银行赞助,自 1981 年以来一直在怀俄明州的杰克逊霍尔举行,但由于新冠疫情肆虐,今年研讨会以虚拟会议的形式举行。

堪萨斯城联邦储备银行表示,一般来说,每年大约有 120 人参加,他们来自以下群体:金融机构(8%)、学术界(24%)、中央银行家(45%)、媒体(12%)、联邦储备系统(25%)和政府(5%)。

美联储主席鲍威尔发表讲话称,通货膨胀率将被允许超过美联储 2% 的目标,但这只是暂时的。鲍威尔总结道:“在通货膨胀率低于 2% 的时期之后,适当的货币政策可能会在一段时间内将目标定在通胀率略高于 2%。”美联储致力于维持平均 2%的通胀率,但“在寻求实现平均 2% 的通胀率时,我们并没有把自己绑在一个定义平均值的特定数学公式上。”

在鲍威尔历史性的演讲结束后,黄金和比特币都上涨了一点,但很快就回吐了这些涨幅。

截至周五发稿时,美元指数(DXY)为 92.28 点,为 8 月 19 日以来的最低水平。当时,该指数已连续多年下跌,92.17 点的底部挑战了 2018 年 4 月以来的关键低点。因为 DXY 下跌,包括比特币在内的避风港资产似乎在整个夏季受益——黄金触及 2075 美元的高点,而两周前比特币曾达到 12500 美元的峰值。Visa 公共政策高级主管 Andy Yee 发推称:“Jerome Powell(鲍威尔)今天的演讲将被载入史册。在人类历史上,从来没有这么少的人从如此多的人那里偷走这么多东西。利用比特币退出吧。”

Pal 同样在推特上评论了美联储对通胀的新立场,以及他预计这将如何影响黄金和比特币的未来。

他表示,美联储已经“不愿提高利率,并倾向于继续印钞”,这将“推动黄金和比特币的上涨”,并预计无论是通货膨胀还是通货紧缩,这两种硬资产都会“随着时间推移而上涨”。

他进一步解释道:“鲍威尔已经表明,对通货紧缩是零容忍的,因此他们会采取一切措施阻止通货紧缩,这对黄金和比特币这两种硬资产来说是有利的。”

至于黄金和比特币可能会上涨,Pal 表示:


“总体而言,我认为比特币的表现优于黄金。黄金可以涨 2 倍、3 倍甚至 5 倍,而比特币可以涨 50 倍甚至 100 倍。”

他认为,在风险调整的基础上,比特币的表现应该远远超过黄金:


“黄金可能有 25% 的下行空间,比特币有 50% 的下行空间,因此风险调整后的 BTC 将完胜黄金。”

Pal 补充说,只有一种情况对黄金或比特币不利:


“如果持续增长保持在 1.5%,通货膨胀率也维持在 1.5%,这种情况就行不通。这不是黄金或比特币的最佳点(sweet spot)…… 即美元的终结和新兴市场表现领先。这又是另外一回事了。”

同时,Pal 给出了以下建议:


“HODL、DCA 和 Stack Sats。”

Odaily 星球日报注:DCA 指平均成本法(英语:Dollar Cost Averaging)又名「懒人理财术」或「定期定额投资法」,为投资学名词,指在特定间隔期间(例如每月买入一次)、买入固定金额的某资产的投资策略。平均成本法的目的是为了规避因资产的波动性对投资人最终收益造成的负面影响。Stack Sats 指通过购买、赚取或挖矿来定期积累比特币的行为。

关于 Raoul Pal

在 2005 年成立宏观经济和投资策略研究服务机构 GMI 之前,Pal 在伦敦为全球资产管理公司 GLG Partners(现称为“Man GLG”)共同管理 GLG Global Macro Fund。在此之前,Pal 曾在高盛(Goldman Sachs)工作,在那里他共同管理欧洲对冲基金股票和股票衍生品销售业务。

此外,目前 Pal 是金融和商业视频频道 Real Vision 的首席执行官,他于 2014 年与他人共同创办了该频道。

在 2020 年 4 月出版的《Global Macro Investor(全球宏观投资者)》(GMI)简讯中,Pal 解释了为什么他认为比特币(他称之为“未来”)未来的估值可能达到 10 万亿美元。

在这一问题上,Pal 表示,比特币估值 10 万亿美元的想法并不那么疯狂:

“毕竟,它不仅仅是一种货币,甚至也不仅仅是一种价值储存。它是一个完整的、可信的、安全的、具有数字价值的财务和会计系统,该系统不能在密码算法之外创建。”

“这无异于是我们整个交换媒介体系的未来,也关乎货币本身及其运作平台的未来。”Pal 表示。



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