今日推荐 | 以太坊暴涨的背后,如何抓住DeFi大潮的机会?

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2020年,DeFi迎来爆发式发展,去中心化金融已成为加密领域的最热门话题之一。

2020年,DeFi迎来爆发式发展,去中心化金融已成为加密领域的最热门话题之一。DeFi为何兴起?作为新兴的金融服务,DeFi的市场前景如何?投资者有哪些参与机会?代币暴涨,市值暴增,处于风口之上的DeFi面临哪些机遇和挑战?将给以太坊带来何种影响?

7月30日,OKEx情报局邀请到OKEx区块链架构师William,全面解读DeFi生态。

 

嘉宾简介:William Liu, OKEx区块链架构师,3年来一直致力于DeFi头部项目的行业研究,深度参与并见证了DeFi生态的3重大变革:1.从「MakerDAO单抵押借Dai CDP」到「多抵押MCD」;2.从「订单薄模式Dex」到「AMM机制」,如uniswap,balancer;3.从「借贷协议compound」到「目前影响力最大的借贷聚合协议YFI」流动性挖矿

 

要点摘录:

1、DeFi的爆发刚刚开始,未来还将迎来第二波、第三波爆发式的增长。因为它不仅是对冲市场风险的金融工具,其生态设计还能满足不同参与者实际的金融需求。

2、相较于传统金融,DeFi具备非托管、资金安全两个明显优势。同时也面临两大局限和问题:以太坊底层扩展性问题、喂价机制的中心化问题。

3、DeFi与CeFi的关系是一种相互补充的关系,一种并行的关系,未来不会完全取代CeFi。

4、DeFi项目代币价格暴涨,是因为它们有基本盘,这些币具有一定的价值。 但暴涨是一种短期投机现象,实际投资时需合理管理风险。

5、主流加密市场是DeFi的一个养料池,反过来DeFi的需求增加会助推整个主流加密市场的牛市。

6、目前来看,以太坊网络的拥堵和高昂的Gas费拖了后腿,成为了阻拦DeFi增量用户进入的门槛。

7、普通投资者的DeFi参与机会有两种:一种是“无脑”的机会,比如直接参与存币生息的项目,再专业一点的是参与流动性挖矿。

 

以下是对话全文:

OKEx情报局:今年以来,DeFi的爆发引发了市场的广泛关注,成为了行业头部热点。然而许多投资者依然是“知道但不太了解”的层面,能否请您详细介绍一下DeFi到底是什么?它为什么会兴起并获得如此快速的发展?

William:DeFi的全称是Decentralized Finance,我们一般称它为去中心化金融。DeFi为什么会兴起?第一,因为它能够获取高额的收益,这也是大家比较关注的。第二,它实际上是一种可以对冲市场风险的金融工具,比如说你判断ETH接下来会大跌,你可以将ETH换成稳定币(如USDT)去规避这种风险,所以说正是因为它能实际的解决持有Crypto资产的这部分人的需求。一个事物的诞生,是因为它能解决实际的需求问题。DeFi能够如此快速的发展,就是因为它解决了持有比特币、以太坊这类数字资产人实际的金融需求,总结起来就是我说的两点。

第一点,持有的加密货币投入到DeFi产品中可以获得高额的收益,;第二点,它是一种对冲市场风险的金融工具。

OKEx情报局:7月22日,据DeFiMarketCap显示,DeFi总市值突破100亿美金,DeBank数据显示,DeFi锁仓代币资产总价值突破40亿美元。今年DeFi市场价值可谓是屡破新高,在您看来它发展至今的现状如何?

William:刚才主持人说到了一个非常重要的指标叫做锁仓量,专业词汇叫做TVL(代币锁仓量),是我们分析DeFi项目的一个指标。6月份的时候,整个DeFi市场的锁仓量才10亿美元,但是到7月初的时候,真的想不到,半个月的时间就有20亿美元的锁仓量,是很惊人的数据增长。 然后现在才刚刚过去的两个月,现在已经到了40亿美元,这个数据是大家可以从一些公开的大数据平台可以直接看到的。

现在应该说DeFi是刚开始爆发,随着几个热门事件比如闪电贷攻击事件,还有最近非常火的Compound治理代币COMP的“借贷挖矿”,以及国外DeFi社区非常火的流动性挖矿。有一个词叫yield farming,yield是收益,而farming就是农业产出,它把收益跟农业产出结合起来。我们就是农民,种的东西就是各种各样的DeFi产品,我们在这些DeFi产品中耕种获得收益。流动性挖矿这个非常火的热点事件,也说明DeFi通过这类网络梗的流行也变得有出圈的可能。

包括上周yearn.finance项目的YFI代币,这些事件一直在频繁的出现,也可能带领圈外的持有crypto的这些人将自己的BTC、ETH投入到DeFi里面,所以DeFi也会有热钱进入。我认为DeFi应该还会迎来新一轮的增长,现在的爆发可能仅仅是开始。

OKEx情报局:DeFi目前提供的金融服务主要有哪几类?各有什么特点?您个人比较看好DeFi中哪一类的金融产品?

William:DeFi产品的类别主要有有借贷类、去中心化交易所、聚合类、BTC跨链项目,还有资产管理类这六大类项目。

首先介绍借贷类,借贷类产品非常通俗易懂,就是你存币生息,借币还息。比较火的借贷类的DeFi产品像大家都知道的Compound、Aave这两款产品,还有dydx也是一款借贷类的理财产品。

第二个重点类别是稳定币类别,这里就要介绍DeFi界的扛把子——Maker DAO这个项目。稳定币Dai在DeFi里面是怎么玩的呢?就是你可以抵押你的资产比如ETH,去生成稳定币Dai(1Dai=1美元)。

第三大类就是去中心化交易平台,也就是DEX(decentralized exchange)。现在在DEX平台有现货交易,比如Maker DAO推出的一个交易所叫Oasis ,还有uniswap 、balancer,这些都是现货交易所;当然也有杠杆交易,比如dydx;也有期权交易,比如说opyn;当然还有衍生品交易所,比如Synthetix。

第四类就是聚合类的项目,比如InstaDapp、yearn。InstaDapp就是将多个DeFi项目包装聚合在一起,你只要在InstaDapp上进行存币生息操作就行了。再比如上周非常火的项目yearn.finance,它就是看Aave、Compound、dydx这些借贷平台上哪个利息高,它就帮你把资金投到哪个上面去存币生息。

第五类DeFi里面比较大的项目类别——BTC跨链。因为现在所有的头部的这DeFi项目都是在以太坊上,而这个DeFi非常火,所以在虹吸效应的影响下,BTC也通过跨链技术在以太坊上去1:1的锚定发行比特币,也就是说在比特币链上去锁定的一个比特币,我在以太坊上就可以通过跨链技术在以太坊上发行一个比特币,这类比特币跨链项目常见的有wBTC、renBTC、tBTC......现在通过比特币跨链到以太坊上,抵押到抵贷项目里面的比特币也已经有2万多枚了,这个数字增长也是在最近两个月增长起来的。

最后一类是管理资产类的项目。可能很多人不愿意去分析这么多借贷项目哪个存款利息高,那你可以像传统的金融里面一样投资一个基金,让基金经理人帮你打理资产,投到一些生息的项目中,最终给你一个总的年化收益。

在这6大类中我比较看中的有三类,第一种就是借贷类项目,因为借贷本身就是金融里面基础的一个需求。第二是稳定币Dai,因为现在Dai已经成了所有主流DeFi项目产品的一个标的物。此外,我还看好基础的金融工具,去中心化交易所类别,它已经基本上涵盖了传统的金融市场中的交易功能,比如说杠杆交易、期权交易,衍生品交易等等。

OKEx情报局:根据我们对粉丝的调研发现用过DeFi平台的用户并不多,既然用户不多,那为什么市值会被炒到如此高的状态?哪些人群是DeFi的使用群体?

William:有一个经典的场景,像比特币或者以太坊这类矿工、矿场主,他们可能担心接下来一个月的矿机的电费,但是自己持有比特币和以太坊,没法获得现金流。因为他也不想将挖到的比特币和以太坊直接以市场价卖出去,因为后面如果以太坊比特币涨了,自己就高价也买不回来了。所以这时候可以借助类似于Maker DAO这样的项目,他们把ETH抵押到其中生成Dai,然后用Dai去交电费。

所以,其实DeFi平台现在大部分的使用人群可能是crypto社区的人,或者是比特币、以太坊的坚定持有者。他们大部分都是有一些计算机或者是金融背景,很早就在crypto社区玩的一群人,他们可能很早自己搭建一些矿机,自己在挖矿。此外,这部分人有一个特征,就是私钥都持有在自己手里,所以他们参与DeFi的门槛相对较低,只要把私钥导入到钱包中就立马可以把资金投入到一些DeFi项目中去。

OKEx情报局:与DeFi对应的词是CeFi(中心化金融或传统金融),您认为与传统金融相比,DeFi具备什么优势?同时目前是否存在什么局限或问题?

William:DeFi有最明显的两个优势,第一个是非托管,不同于传统的金融项目背后是一个公司或者是政府、银行等等,它都有一个第三方,我们都是将自己的钱托管到第三方手上。DeFi它是没有托管的,没有中介,没有中间人,它背后都是智能合约,你的钱都在智能合约上,这就意味着你的钱还是在你自己手上。第二个优势是资金安全,因为你的钱都是在智能合约上,这也就是说你只要持有私钥,你私钥上持有一些数字资产,你就没有任何的加入门槛,因为智能合约都是公开的,这些接口你都是可以直接用你的私钥签名去调用的。而智能合约是自动执行的,所以你投资一个DeFi项目,协议是自动执行的,你的收益它会自动直接到你的账上。整个区块链都是透明的,你不用担心自己的资产安全。

所以DeFi相较于中心化金融或传统金融,它的两个明显优势,第一点就是非托管,没有中间人,第二点就是资金安全都是自动化的,又是智能合约,你的资金还是持有在自己的手上。

至于DeFi的一些局限,我这里说两点,第一点是以太坊底层扩展性问题。因为现在DeFi实在是太火爆了,所以整个以太坊被挤爆了。现在以太坊整体的Gas费非常高,因为我经常会深度参与一些DeFi项目,举一个非常简单的例子,我将USDT稳定币存入到 curve.fi 这个项目里生息,光调用存币这个环节,就至少要调用以太坊3次。因为现在以太坊平均的Gas费价格在90或者是60 Gwei这个级别,平常不拥堵的情况下,其实3Gwei就可以调用成功。这意味着现在的Gas费相较于不拥堵的情况的30倍。按照我看到的价格20美元核算,调用3次就是60美元,光执行一个存币就要花60美元。所以如果你是非常小的资金的话,可能就被Gas费拦在门外了。

第二个问题就是,喂价机制中可能存在的中心化问题。很多DeFi项目链上不会产生资产的价格,必须要进行喂价。比如像Compound,你存ETH,然后想借出Dai或者借出USDT,这时候你存的资产值多少钱,它要以美元计算出来。喂价就成了这些抵债产品的一个关键的系统参数。目前的这些喂价都是通过预言机进行,比如Compound团队自己写了一个策略,抓取一些大数据平台或者是几个头部交易所,比如OKEx上面BTC/USDT的价格,然后按照多个价格数据选取一个中位数喂到链上,这可能就是比较中心化的一种方式。

当然去中心化的预言机,比如ChainLink,它们会通过喂价的方式去保证链上的以太坊的资产价格跟主流币市场上的ETH价格是保持一致的。但是这部分的局限至于,像Compound喂价,都是他们官方团队进行的,你也不知道官方团队什么时候作恶,喂一个错误的价格,这个错误价格可能会导致很多人的资产被清算,他们就可以以低价把这些资产拿走。(当然Compound两个月前发起了一个叫open oracle system的去中心化的预言机项目,在逐步改善预言机中心化的问题)

OKEx情报局:随着DeFi热潮越来越引人关注,加密行业也产生了一个疑问:DeFi与CeFi的关系会如何发展?DeFi未来能否完全取代传统金融?

William:DeFi未来是不会取代传统金融的,我个人认为DeFi跟CeFi的关系是一种相互补充的关系,一种并行的关系。因为DeFi是一个新兴的金融市场,投资者可以根据个人风险偏好去做选择。比如我喜欢收益高,然后我可能对比DeFi或CeFi哪个收益更高,再决定投资哪个。如果我比较喜欢低风险,考虑的是本金安全,不太想让中心化机构拿着我的资金去投资,那我可能认为可能DeFi的风险更低,所以我就投DeFi。

OKEx情报局:今年以来,许多DeFi项目的代币都出现了百倍以上的涨幅,比如COMP、LINK、KNC等等,您如何看待DeFi系代币暴涨的现象?

William:对于这个问题我们首先来分析一下,比如COMP、LINK、KNC这类币的基本盘。COMP是Compound项目的治理代币,LINK是去中心化预言机ChainLink项目的代币,KNC就是聚合多个去中心化交易所的这样一个聚合项目的代币,它们都有自己的基本盘。

拿Compound来举例分析,它在发币之前,其实就已经解决了存款、借款的实际问题。比如我在Compound里面存入比特币生息,然后别人从整个池子里借比特币,他之后会还更高的利息。Compound简单理解就是将借款人的利息平均分到所有存款人的存款利润上,所以它的基本盘是非常稳固的。在这个基础上,Compound想追求更去中心化,让治理代币去参与投票。

投票投什么呢?比如说Compound上现在是8种币的借贷市场,我想让Compound上可以存借wBTC,就需要我持有COMP去进行投票,或者说我要改变最低风险抵押率等其它系统参数,我都要持有COMP去参与治理整个Compound协议,所以他们的团队想将这种权限分散到市场中,让所有人去持有。在COMP没价格暴涨之前,Compound协议其实已经稳定跑了两年了,已经足够向市场证明它是一个非常优秀的借贷协议,所以它的基本盘是非常稳固的。所以现在大家都去持有COMP,炒COMP,它价格出现暴涨,也是大家对于这件事的认可。

而像LINK已经一跃爬升到数字资产市值排名前10名,细节就不讲了。主要是因为DeFi项目非常火,而喂价又是所有DeFi里的一个核心和关键,ChainLink项目又是目前来说跑的最好的,很多头部的DeFi项目都采用ChainLink喂价的价格作为自己系统的核心的价格数据,所以它也是有基本盘的。此外,LINK暴涨,也是因为LINK代币是激励这些喂价矿工的收入。

所以总结来说,像COMP、LINK、KNC这些币价格暴涨,是因为过去的几年市场已经验证了这类协议是非常好的协议。这类项目本身就是金融对冲工具,或者本身就能满足金融需求,所以它的基本盘不会变,所以这些币还是具有一定的价值。当然,现在价格这么高,其实还是短期投机的现象,所以大家在实际投资这类治理代币或者流动性挖矿的时候,要去合理地管理自己的风险。

OKEx情报局:DeFi锁定的BTC、ETH数量屡创新高,不少人认为DeFi是今年牛市的发动机。您如何看待DeFi和主流加密市场牛市的关系?它是否是下一波大牛市的强力催化剂?

William:最近主流资产都大涨了,大饼破万了,以太坊也上300了。其实DeFi在这次的价格推动上应该已经证明它是一个非常强力的催化剂了。关于如何看待DeFi和主流加密市场牛市的关系,因为DeFi里面所有标的资产都是像比特币、以太坊等主流的加密资产,可以简单地理解,所以DeFi就像一个盒子,往其中输入的是这类主流资产,输出的是主流资产加上利息(币本位),所以我觉得主流加密市场是DeFi的一个养料池,而反过来DeFi的需求增加肯定会助推整个主流加密市场的牛市。

OKEx情报局:随着DeFi用例骤增,以太坊网络利用率目前已超过96%,创历史新高。同时,DeFi 已将以太坊交易费用推高至2018年以来高点,以太坊的拥堵问题持续加剧。不少人认为,DeFi将使以太坊陷入越使用越易崩溃的恶性循环之中。在DeFi的蓬勃发展的背后,您认为,是否会对以太坊网络产生一些消极的影响?从而,反过来,最后DeFi的用户是否也会因“大拥堵”而减少?

William:目前来看,以太坊技术网络是明显拖了后腿的,当然,Gas费高也是好事,因为这样让以太坊的矿工能获得更高的矿工费,对以太坊生态来说是一件好事,但是对于DeFi来说确实是有一些拖后腿。对于大额的DeFi投资,这点Gas费完全可以cover,比如说我要投1万USDT, Gas费20就无所谓了,因为我可能存1万U一个月之后收益远远就cover了这部分的费用;对于小额的投资可能就真的被高昂的Gas费拒之门外了,朋友圈也有人说“Gas费太高了,是富人的游戏”等等。

至于DeFi用户是否会因为以太坊的大拥堵而减少,我觉得对于存量的DeFi用户来说,是没有什么影响,因为钱都已经存已经投到DeFi里面了,最多提现的时候可能会等到整个网络Gas费稍微低一点的时候再提现。但对于增量用户来说,DeFi虽然比传统的金融收益高,但是大家一看到这么高的Gas费可能就被劝退了,所以对DeFi增量用户来说肯定是有一点影响的。但是特别消极的影响我觉得是没有的,因为以太坊2.0现在也在逐渐的推出,可能很快我们也可以看到一个更富有扩展性、更高性能的以太坊,所以基础网络问题解决之后,DeFi可能会迎来更蓬勃的增长。

OKEx情报局:您如何看待DeFi的市场发展前景?对于普通投资者来说,DeFi领域有哪些可以参与的机会和方向?

William:我对整个DeFi市场发展是持非常乐观的态度的。因为我看到大部分的DeFi项目,它的生态设计都是能满足不同参与者实际的金融需求的,不管你是去套利还是去投机,还是做交易,或者说你是一个做市商,这些DeFi项目都能满足所有生态参与者的基本需求。基于这个观点,我认为DeFi还会迎来第二波、第三波爆发式的增长。

对于DeFi领域有哪些可以参与的机会和方向,首先是一种“无脑”的机会,比如你直接在Compound、Aave或者dydx这类存币生息的项目里去投资,现在这些项目都能达到10个点左右的收益;再专业一点的参与机会就是去参与流动性挖矿,比如说Yearn这种非常火的项目,收益可能达到3000点,确实是可以达到的。

我所说的这种“无脑”的机会,确实是因为目前来说整个市场是非常健康的,借币的这类人都比较珍惜自己的抵押的资产,基本上都会还钱,所以说目前投资这类Compound这类项目还是有一个比较稳定的年化收益。至于专业的机会——流动性挖矿,参与流动性挖矿收益是很高,但是你必须是非常专业的。你需要对这类所投资的流动性挖矿项目的整个金融协议有非常深入的了解,它的整个生态、基本盘、实际的收益率估算,你都得有非常数据化的储备,这样才能让你的风险降到最低。

 

粉丝互动答疑:

1、如何在DeFi平台上开发项目?

William:这个问题问得非常好,因为目前所有的主流的DeFi项目都是在以太坊上,所以如果你要去开发一个DeFi项目的话,最好是对智能合约开发有比较深入的掌握。比如最简单的智能合约开发语言solidity,以及这个项目怎么去部署到以太坊上等等,整个智能合约部署的流程,你都需要有一个系统性的学习。

此外,由于DeFi都是金融平台,所以还需要对金融知识有一定掌握。我后面也会在公众号(链见)发表一些DeFi的核心机制总结文章,大家可以一起来学习。

DeFi项目它们的智能合约都是在以太坊浏览器(etherscan)上对应的合约下面都可以看到源代码,你可以先去看一些主流的项目(比如MakerDao、Compound等)的源代码,先学习。


2、DeFi各类应用众多,能否请老师推荐解读几款优质实用的金融工具?

William:推荐几个头部的,比如借贷类的,Compound、Aave、dydx;交易类的你可以选择Uniswap或者是dydx,这类协议的优势在于它是一种自动做市商,你只要现场兑换现场就能拿到币,不需要等待撮合,不需要等待一个taker吃你的单。

然后交易这块,比如说你要获得更高的交易收益的话,可能要加个杠杆,可以选择dydx这个平台,它是一个非常专业的去中心化衍生品交易平台。如果你将ETH存到Compound里面之后,担心ETH暴跌,要做一个对冲,这时候你可以在去中心化平台购买一份对冲风险的保险,它是一种类似于期权的形式,比如像opyn这种平台,你就可以去买一个以太坊的看跌或者是看涨期权,这样来对冲你的实际投资风险。

包括你想做衍生品交易比如永续或者是其它一些合成物资产这种交易的话,Synthetix是比较好的平台。专注于稳定币交易的,你可以选择 Curve,而不是去选择Uniswap。因为 Curve 是专注于稳定币交易的,跟Uniswap很像,但是它们底层的算法是不一样的。

以上这几类基本上涵盖了你们的需求,如果是作为一个做市商或者想自己去套利,你也可以关注一下稳定币MakerDao的拍卖。

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