揭秘 DeFi 热潮幕后推手 Framework Ventures:DeFi 大跃进的「沉浸式」推动者

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Framework 两位创始人反复表示, 区块链技术 和 去中心化网络 代表了计算技术的下一个主要范式。

撰文:殷耀平

2019 年才刚刚成立的加密货币风险投资机构 Framework Ventures (以下简称 Framework) 入市时间不长,但是足够值得所有人认真关注。在目前火爆的 DeFi (Decentralized Finance,去中心化金融) 投资浪潮中,这家以「 加密领域原生风投 」而骄傲的新生派机构,有可能是最大的获利者,也是最重要的「幕后推手」。

揭秘 DeFi 热潮幕后推手 Framework Ventures:DeFi 大跃进的「沉浸式」推动者

不信,告诉你一些真相:

  • 据区块链媒体 Decrypt 的报道,Framework 是合成资产发行平台 Synthetix 原生代币 SNX 的 最大持有人 ,也有可能是去中心化预言机提供商 Chainlink 原生代币 LINK 的最大持有人 (如果不把 Chainlink 团队本身的持币量算进去的话) —— 要知道,Synthetix 和 ChainLink 属于目前这波 DeFi 热潮中热度最高、涨幅惊人的「 双煞 」;
  • 在那些让人们眼红心跳的 DeFi 项目背后,Framework 总是身影绰绰,他们在最近投资了去中心化交易平台 Futureswap ,领投了去中心化借贷项目 Teller ,更是在风口浪尖上购买了去中心化借贷项目 Aave 的代币。
  • 对于以上所有这些 Framework 参与投资的项目,Framework 均 积极介入 并影响项目的发展方向,尤其是协助这些项目设计引人入胜的全新代币经济模型——在 流动性挖矿 引爆 DeFi 生态之后,这才是这家投资机构在本轮 DeFi 热潮中被小圈子人颇为关注的厉害技能。Framework 推动了跨链稳定币项目 KAVA 治理和经济模型的改进;此外,链闻获得的信息显示,在 Framework 的协助和指导下,当红借贷项目 Aave 也在重新设计代币经济模型,新模型将引入 流动性挖矿 和 staking 奖励 等全新激励方式。

Framework 两位创始人反复表示, 区块链技术 和 去中心化网络 代表了计算技术的下一个主要范式,他们看到,区块链行业与传统互联网行业创造价值和捕获价值的方式有根本不同,加密资产更是「有别于以往所有资产类型的独一无二的存在,因此现有的评估模型并不适合加密资产,且加密世界需要 全新的投资理念和投资服务框架 」。

正因此,他们在区块链创投圈内以一种新型引领者的姿态出现,他们正在打破传统的投资服务模式,试图构建起属于加密领域的全新的投资服务框架。在这个框架里,他们重新定义了加密风投的角色:不是旁观者,而是 建设者 ,是整个开放区块链网络的 沉浸式参与者 。

那么这家新锐风投机构究竟给加密世界带来了什么样的创新性 投资理念和投资服务框架 ,目前已经建立了怎样的 投资组合 ,又是如何「沉浸式」服务于这些区块链创企的呢?

Framework 是谁: 既是投资公司,也是开发公司

按照 Framework 自己的介绍,这是一家成立于 2019 年 7 月 的风投基金,团队由技术专家、研究者和投资者所组成,致力于投资开放加密网络 (open crypto networks) 并帮助构建其产品和服务。这个团队最关注的领域包括 去中心化金融 (DeFi) 、 Web3.0 、基于代币的 游戏 以及去中心化媒体。

Framework 的创始人有两位: Michael Anderson 和 Vance Spencer ,皆具有丰富的投行咨询、战略管理和产品开发经验。

揭秘 DeFi 热潮幕后推手 Framework Ventures:DeFi 大跃进的「沉浸式」推动者Vance Spencer (左)和 Michael Anderson (右),来源:福布斯

Michael Anderson 毕业于 耶鲁大学 计算机科学专业,最初在巴克莱资本 (Barclays Capital) 担任投行分析师,之后曾在 Dropbox 和 Snapchat 两家硅谷明星科技公司任产品经理,有近 5 年的互联网产品经理经验。

Vance Spencer 毕业于美国 南加州大学 经济学和计量经济学专业,最初在 Monitor Deloitte (德勤) 做过两年的企业管理咨询,之后去了奈飞 (Netflix) 流媒体平台负责企业战略事务,曾帮助这家公司拓展日本业务。

在创立 Framework 之前,2018 年,Spencer 和 Anderson 两人还共同创建过一家名为 Hashletes 的游戏企业。这家游戏公司可以交易基于区块链的美国职业橄榄球大联盟 (NFL) 运动员卡牌,并得到了风投机构 Khosla Ventures 的支持,最后被 JDS Sports (一家体育公司) 收购。

当然,这两位创始人在加密世界的探索之旅早已开始。据 Spencer 介绍,二人从 2013 年起就开始投资加密领域,因此在评估、估值和执行交易等方面都有丰富的经验和自己的心得,二人在早期就参与了预言机项目 Chainlink 的代币募资。

大约一年前 Anderson 和 Spencer 创建了 Framework,初始启动基金约 2000 万美元 。

究其创业初衷,Anderson 和 Spencer 认为,正如互联网使内容和信息民主化,区块链将 使价值和信任民主化 ,随着区块链技术的不断成熟,他们坚信会在金融、市场、保险、游戏、媒体和娱乐等领域看到创新产品和新型商业模式的爆炸式增长,希望可以捕获这些领域的投资机会。

他们认为,基于区块链的加密数字资产独一无二,与此前所有资本资产类别都有所不同,因此,传统的评估模型并不适合加密资产,并且这个新兴行业中的网络和公司需要 全新的支持和增长模式 ,这恰恰是创建 Framework 的初衷,也是 Framework 的用武之地。

在 Framework 的官网上,首先印入眼帘的便是一条醒目的标语:

全球向去中心化技术的过渡需要一个 新框架 (Framework) 。
The Global Transition to Decentralized Technology Requires a New Framework.

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基金成立之初,Anderson 和 Spencer 两位创始人曾撰文这样介绍 Framework:

「Framework 的核心,是一家 技术公司 ,通过 建立产品和服务 来支持开放型区块链网络。为了实现这一目标,Framework 将自身的投资策略与技术专家和研究团队相结合,集多股力量共同寻找、支持和构建最好的区块链网络和公司。」

这意味着,具体到投资和运作上,Framework 将是一个 投资公司和开发公司的综合体 —— 一个与市场上现有的投资公司和技术公司都不同的存在。

投资策略初探:「构建者」而非「旁观者」

决心进军加密领域,Anderson 和 Spencer 自然也对这一领域做了诸多思考和分析。在他们看来, 区块链产业和互联网 1.0/2.0 产业 之间虽有诸多相似,但也存在着很多根本不同点。二人在 Framework 的官网上详细分析了这些不同点,链闻整理成表格如下:

揭秘 DeFi 热潮幕后推手 Framework Ventures:DeFi 大跃进的「沉浸式」推动者

他们认为,正是上述这些细微的差别决定了这个新兴产业是如何创造价值,谁又将捕获这些价值,以及构建或投资该领域的最佳策略是什么。

在今年 3 月接受福布斯采访时,Anderson 很好地总结了他所认为的加密领域的「最佳投资策略」:

传统的 风险资本家 一直在购买和持有这些「加密」资产, 科技公司 一直在这些开放网络上构建应用程序或协议, 对冲基金 一直在获取这些资产并进行交易。而加密领域,需要上述三项的结合来投资和发展这些协议,并且要真正与核心团队以及围绕这些网络构建的生态系统合作起来。

揭秘 DeFi 热潮幕后推手 Framework Ventures:DeFi 大跃进的「沉浸式」推动者

在过去一年多投资区块链创企的过程中,Framework 不仅会购买一定比例的网络代币,还会亲身参与到各区块链网络的初始网络验证、代币质押、流动性构建、社区治理等等 生态构建活动 之中,并与社区合作开发相关的工具和服务。

与传统投资模式所不同的是,Framework 在这一过程中集多种角色于一身,不仅以投资者的身份购买代币注入资本,还会率先成为其所投区块链网络最活跃的 维护者和使用者 ,沉浸式体验该网络的服务,同时以开发者的身份协助搭建生态应用和工具。

换句话说,除资本以外,他们其实在以更多实际行动推进整个网络的成长。而这种投资人深度参与生态系统的 互动型投资服务模式 ,是投资区块链行业独特的挑战,更是独特的机遇。

Framework 的投资组合:偏爱 DeFi

根据已披露的公开资料,截至发稿时,Framework 已经投资了 约 10 个加密项目 ,其中绝大部分是近期市场热度持续走高的 DeFi 项目。

揭秘 DeFi 热潮幕后推手 Framework Ventures:DeFi 大跃进的「沉浸式」推动者Framework Ventures 在加密货币领域的部分投资案例

分析 Framework 当前的投资组合会发现,与传统互联网投资模式不同,这些加密项目的投资大多是以购买项目原生代币的形式完成注资,此外,Framework 选择的 大多是 DeFi 领域 的项目。

据 Framework 的两位创始人透露,他们作为 Chainlink 的天使投资人参与了其在 2017 年的代币募资,成为 LINK 代币的最大持有者之一。后期的投资组合中 Framework 又持续增进 DeFi 新项目,先后投资了合成资产发行平台 Synthetix 、去中心化交易所 Futureswap 以及去中心化借贷协议 Teller 和 Aave 等。

除此之外,Framework 也有少量布局跨链生态,当红的两大跨链项目生态都有涉猎,比如投资 Cosmos 生态的跨链 DeFi 抵押借贷平台 Kava ,波卡生态 PoS 区块链项目 Edgeware 的开发团队 Commonwealth Labs 也获得了 Framework 的投资。

揭秘 DeFi 热潮幕后推手 Framework Ventures:DeFi 大跃进的「沉浸式」推动者Framework Ventures 部分投资汇总

在多次采访与公开对话中,Anderson 和 Spencer 两位创始人都毫不掩饰对 DeFi 前景的 笃定和偏爱

今年 6 月在接受 The defiant 采访时,Anderson 表示,在研究了区块链生态系统后,他们认为,Web3.0 可能需要 5-10 年 ,甚至是 15 年才能实现去中心化的 Twitter 和去中心化的 Facebook 这样的产品,但 Uniswap 和 Compound 这类项目已经向市场证明,DeFi 现在就可以提供价值。他看到,在 DeFi 这个垂直领域内,创新者已经向传统金融服务发起了基于区块链技术的挑战。

当然,他们也深知当前 DeFi 在实际发展中存在的挑战和困境。

Anderson 在另外一次媒体采访中曾说:就目前来看,DeFi 还是一种速度慢、效率低的金融处理方式,但随着时间的推移, 价值曲线 会上移,并在某些方面取代银行等传统金融机构,这其中, 借贷 将是核心主题。

不过,他也强调说,要构建起一个成熟的 DeFi 行业,「需要多方参与者,包括 承保方 、 信贷基础设施方 ,以及提供借贷能力的 对冲基金 ,这些都需要时间来实现」。直到目前,身份、信用评分以及从银行贷款所需要的一切信用类数据都还没能绑定到区块链上。

但他们依然坚定看好这个领域,Anderson 认为「区块链是关于价值转移的,并且是在去中心化网络中进行价值转移。DeFi 真正有机会成为 2020 年区块链行业 增长最迅速 的领域」。

根据 Anderson 的说法,未来 Framework 会专注于投资衍生品和借贷类项目, 稳定币 (Stablecoins) 也是关注重点之一,因为他们认为稳定币项目非常适合成为构建消费者应用的基础设施。

如何与所投项目互动?

也许单纯的投资理论还无法直观领会 Framework 带给加密实际的全新投资逻辑,不妨通过过去一年内 Framework 的投资服务案例来了解它是如何与所投区块链项目进行「深度互动」的。

链闻分析了多个案例后,总结得出 Framework 在扶持其投资组合内的区块链项目的过程中,主要深度参与或者说最为关注的主要是以下几个模块:

购买代币进行投资

主要是通过这种方式向区块链网络注入资本,并促进该代币的分发。Framework 不仅仅会在项目创立早期、尚未发放代币时便参与一级投资,更是敢于在代币已经在二级市场交易之后大胆投资代币项目——他们去年对 Synthetix 、今年对 KAVA 和 Aave 的投资均为这种情况。

协助构建代币经济模型

代币经济模型是 Anderson 和 Spencer 两位创始人在多个场合曾多次强调的,他们认为当前 DeFi 领域最大的不足就在于,很多项目都缺乏一个健全的代币经济模型和治理模式。他们认为去中心化金融 (DeFi) 想要取代中心化金融,就必须要建立起一个稳健的代币经济模型和一个能够取代 BitMEX、Binance 等中心化交易所或是主要借贷平台的 治理模式 。

促进网络流动性提升

流动性供应对众多 DeFi 项目至关重要,尤其是项目前期的发展。Framework 会投入一定的代币 (用于抵押或借贷) ,来帮助构建各 DeFi 协议网络上的流动性。

社区提案与网络治理

新的区块链网络往往存在诸多不健全之处,Framework 会针对所发现的问题发起社区提案改进建议,同时作为代币持有者,会通过代币质押、投票参与网络治理。

与社区合作构建生态产品和新功能

最后,Framework 会利用自身的技术实力与所投区块链项目的社区合作搭建上层应用或新产品新功能,推动生态的成长。

Case study

我们具体看几个 Framework 的投资服务案例。

案例一:合成资产平台 Synthetix

Synthetix 是基于以太坊的合成资产发行平台,任何人都可以加入该网络并提供抵押品,支持在以太坊上发行黄金、比特币和美元等合成资产。

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Framework 算是较早支持 Synthetix 的投资机构之一。2019 年 10 月 29 日,Synthetix 曾在官方博客上宣布,已从 Synthetix 基金会购买 500 万个 Synth (SNX) 代币支持 Synthetix 的发展,成为少数几个 SNX「持币大户」,按照当时 0.76 美元一枚的价格计算,价值 380 万美元。并且这些代币的大部分都设定了 长达 24 个月 的托管期,说明 Framework 是打算长线投资 Synthetix。

Synthetix 强调说,Framework 一直在为 Synthetix 系统做贡献,通过质押 SNX 为整个系统增加供应,同时 参与社区治理 流程。此外,Framework 团队还帮助 Synthetix 设置项目长期愿景、解决短期项目问题,并推进 Synthetix 与一些有影响力的区块链个人和团队建立起了联系。

Framework 的联合创始人 Anderson 表示,投资 Synthetix 是因为 Synthetix 的「 无限流动性 (infinite liquidity) 」模型与其竞争对手相比有巨大优势。

Anderson 称,「 合成资产 (Synthetix assets) 是一种原始金融工具,它能在传统金融市场之外实现包容性和创新性,很可能代表着 DeFi 的下一站。协议流动性可视作 Web3.0 网络成功的晴雨表,而 Synthetix 的模型优于其他合成资产平台。优越的流动性、广泛的资产授权以及良好的治理将使 Synthetix 取得成功」。

2019 年 11 月,Framework 官网发布了 Synthetix 的投资分析报告。在该报告中,Framework 称希望「将 Synthetix 打造成 去中心化的 BitMEX 」。

Framework 认为,加密领域原生的投资不能只做旁观者,大多数风投公司都受现有的有限合伙协议 (LP 协议) 、巨大的资产管理规模 (AUM) 以及传统的 股权投资思维所束缚 。

但 Framework 坚持的投资风格是,可以进行代币或者股权的风险投资,重点是积极参与以推动区块链网络向前发展。对于 Synthetix 项目,他们作出了以下投资承诺:

  • 投入资金来帮助构建 SNX 交易对的 流动性 ;
  • 积极质押 SNX 帮助建立抵押池;
  • 编写 Synthetix 改进提案 (SIPS) 来推动解决在该网络中所发现的问题;
  • 基于 Synthetix 网络构建相关产品;
  • 最重要的是,会帮助 Synthetix 的核心团队。

今年 7 月 23 日, Synthetix 在官方博客公布了最新投资机构名单,并宣布 Framework Ventures、ParaFi Capital、Three Arrows、IOSG、DTC Capital、Hashed 等风投公司或机构合作伙伴将成为 Synthetix 网络的机构合作伙伴和流动性提供者。Synthetix 称,这几家机构目前一共投资了 超过 400 万美元 。

此外,根据 Synthetix 的说法,过去数月内,Framework 在 Synthetix 网络中的份额在不断增长,同时 Framework 帮助推动了 SNX.tools 的发布,并协助指导其他一些基于社区的提案,如保证金交易等等。

案例二:去中心化借贷协议 Aave

Aave Protocol 是一个基于以太坊的去中心化借贷协议。今年 7 月 15 日,Aave 在其官方博客上宣布,通过出售代币募资 300 万美元,风投机构 Framework 和加密货币对冲基金 Three Arrows Capital 参投,两家机构以每枚代币 0.1 美元的价格购入了价值 300 万美元的 Aave 原生代币 Lend (即购买了 3000 万枚代币) ,按现价计算,这些代币目前价值 超过 900 万美元 。

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此外,Aave 还宣布,Framework 和 Three Arrows 两家公司都计划直接与 Aave 协议合作,引导并参与其走向去中心化的过程。Aave 的创始人兼首席执行官 Stani Kulechov 表示,这两家风投机构的参与将对扩大 Aave 协议的机构用途有很大帮助。

根据 Aave 团队介绍,Framework 和 Three Arrows 将深度参与 Aave 协议四个模块的生态建设:

新代币经济模型(New Token Economics)

首先是构建新的代币经济模型,两家投资机构都对 Aave 新的代币经济模型提了许多反馈建议,从 LEND 向 AAVE 迁移后,代币质押、流动性供给奖励和新的智能合约等机制都是新代币经济模型需要考虑的部分。

链闻注:Aave 此前曾向链闻确认,将会推出全新代币 AAVE,通过代币互换取代目前发行的代币 LEND,为新代币 AAVE 设计的经济模型将包含流动性奖励和代币质押奖励的机制。

Aave 协议治理

两家投资机构都将积极参与 Aave 协议的治理,主要包括围绕协议、风险和特定市场政策提交 Aave 改进提案 (AIPs,Aave Improvement Proposals ) 并进行投票。

市场准入和深度(Market Access & Depth)

两家投资机构都计划改变现有的场外借贷 (OTC borrow / lend) 活动,从而帮助促进 Aave 平台上资产的增长,同时也有助于增加流动性和市场深度,便于大型机构参与者进场。

此外,他们还计划引入 信贷委托 (Credit Delegation) 新服务,允许 Aave 存款人委托其信贷额度,使用户无需抵押就可借贷,这属于一项创新性的 DeFi 构成部分,将扩大 Aave 对传统金融市场的影响。

保险基金 (Insurance Fund)

两家投资机构还将参与 Aave 的保险基金的质押,保险基金也属于新代币经济模型的一部分,可在 Aave 协议出现任何问题时提供一种后备支持机制。

案例三:Kava 跨链 DeFi 抵押借贷平台

Kava 是一个基于 Cosmos 的跨链 DeFi 抵押借贷平台。

今年 4 月 22 日,Framework 宣布已通过购买 1%至 5%的原生代币向 Kava 注资 75 万美金 。在此之前,Framework 曾就改进 Kava 的货币政策提供了诸多建议,此外 Framework 联合创始人 Anderson 表示,计划为 Kava 团队提供持续性技术支持。

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今年 3 月 17 日,Framework 曾在官方博客上发文阐述其推动改善 Kava 货币政策的具体情况。

文章指出,Framework 与 Kava 将共同改善 Kava 的 货币政策 以驱动用户增长。为了克服 Kava 稳定币 USDX 的初始化流动性问题,双方计划启动一项激励性机制,通过 3000 万美元以上的抵押资产来创建产生 1000 万美元以上的 USDX。具体方法包括:

  • 修改 KAVA 代币的 通胀率曲线 ,以便生成额外的 KAVA,用于增长激励;
  • Kava 协议中的代币持有者将获取激励,激励额度取决于其生成 USDX 的数量和时间;
  • 为避免最初市场供应的大幅增加,额外生成用于激励的 KAVA 在流通前将被锁定 52 周。

根据该计划,Kava 首年的 奖励通胀率约 15% ,Staking 通胀率为 4.75%,之后将逐步降低,到第四年会降至 2.5% 和 3%。

此后在 3 月 17 日,Framework 在 Kava 社区发起了 Kava 货币政策改进提案的投票,建议通过代币通胀建立一套激励机制,推动 Kava 稳定币 USDX 在网络启动的初始化流动和增长。该提案于 4 月 8 日在 Kava 社区获得通过,同意票数权重占到 4800 万 KAVA (价值 2500 万美元) ,Kava 官方则表示,将在未来的网络升级中实施这一提案。

其他

除上述提及的 Synthetix、Aave 和 Kava 外,Framework 也在积极参与其他投资组合内项目的生态建设。

据 The Block 报道,今年 3 月,Framework 向去中心化期货交易所 Futureswap 投资了 40 万美元,向波卡生态项目 Edgeware 的开发团队 Commonwealth Labs 投资了 50 万美元,并在 Edgeware 中锁定了 20000 个 ETH,帮助促进网络分发。

此外,Framework 创始人 Anderson 透露,他们帮助 Futureswap 构建了代币经济体系,并计划在该项目启动后,向 Futureswap 网络提供百万级的流动性。

Commonwealth Labs 团队同样获得了相应的扶持,Framework 曾参与运行 Edgeware 网络上的 首批验证节点 (validator nodes) ,同时参与竞选理事会 (类似于 DAO 的席位) 。并且 Framework 还帮 Commonwealth Labs 团队厘清了一些战略决策,比如确定后续应该寻求哪些应用。Framework 还打算基于 Edgeware 区块链构建一些产品和新功能。

小结

区块链技术在寻求新的突破,DeFi 市场在寻求新的增长,加密投资机构也在尝试找到适应这个全新领域的 投资逻辑和服务框架 。

Framework 作为加密赛道上的新锐投资机构,对加密领域有自己独到的理解,并带来了一套全新的投资服务理念,从其过去一年的投资服务历程中,我们看到它试图通过机构的资源和力量 帮助这些初创企业成长 ,并试图以加密领域独特的方式进行 投后服务 。

我们不知道这是否是适合加密领域的最佳投资策略和服务框架,但我们认为,越来越多机构投资者亲力亲为参与去中心化网络的生态构建和社区建设,将给加密世界和 DeFi 领域注入全新的力量。

来源链接:mp.weixin.qq.com

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