dForce创始人杨民道:利率市场的建立是DeFi出圈的第一步

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dForce创始人杨民道关于DeFi的15个精华观点,首发火星财经社群辩论栏目「火星圆桌派」,2020年7月2日第1期。

DeFi

来源 | 火星圆桌派

文 | 梁雨山

7月2日15时,火星财经最新推出的「火星圆桌派」栏目在“火星圆桌派创始群”进行首期在线直播,主题为「#DeFi#西边日出东边雨」,由火星财经总编辑猛小蛇深度对话MakerDAO中国区负责任人潘超、DeFiner创始人Jason Wu、路印协议首席运营官Jay以及dForce创始人杨民道。

以下为dForce创始人杨民道的15个精华观点:

1. 在DeFi领域,目前有两类协议较CeFi形成绝对的竞争优势(成本、流动性规模),一个是细分的AMM自动做市商协议,另外是借贷协议。

2. 从另外一个角度看,黑客攻击事件频出,恰恰反映了DeFi市场的繁荣。今年资产锁定量比2018年初增长了30倍。所以,我们不应该因为黑客事件而停止创新和尝试的脚步。

3. 目前的代码审计,实际上很难覆盖DeFi的风险。无论是Lendf,还是最近的Balancer被盗事件。实际上,这都不是本身代码审计的问题,而是可组合性导致的。同样都被审计的代码,可能组合在一起就会出问题。正如dForce社区的一个朋友所说,“头孢本身是好药,啤酒是好酒,但是头孢配啤酒,一喝到永久”。

4. 在现阶段,DeFi的安全风险是无法避免的。这就是DeFi项目有治理代币的一个潜在逻辑,作为最后的拯救者(last resort),在协议出现风险的时候,可以代币化相关的损失。比如Maker在「312市场暴跌」时,因为oracle(预言机)问题,导致产生800万美金坏账,最后就是通过拍卖MKR顺利解决的。 

5. DeFi就是搞批发的,看零售端的数据多少,属于数据分析没找到点上。DeFi是底层基础设施,结算层,并不是面对C端直接交互。

6. 可组合性是DeFi的杀手锏,因为可组合性存在,所以DeFi的协议能沉到底层,而不需要c端用户层浮现出来。

7. 所谓的DAU数据,根本就是一个无法用于衡量DeFi产品的数据。也就是说,用互联网的数据指标去套DeFi,基本上是鸡跟鸭讲的判断。

8. 除可带进圈外资金,流动性挖矿对于基于资金池深度的产品是很有意义的,比如Compound和Uniswap这类AMM。流动性深度会对借贷产品的利率曲线带来明显提升,也会降低交易类产品的滑点。

9. 除非Compound彻底调整分发模式,否则无法避免规则被套利者利用。

10. 流动性挖矿对于基于流动性深度的DeFi协议建立护城河是非常有意义的,但是得有应对得方案,及时调整,否则适得其反,可能会加剧出现劣币驱逐良币情况,扭曲资产负债表。

11. 对任何一个币来说,如果有人建立一个接近币值10%以上的杠杆仓位,这已经是极其危险的了。

12. DeFi就是流动性的Uber,每个人贡献流动性,且流动性也可为所有人所用。1块钱的流动性,发挥了100块钱的效用,这是根本改变传统金融范式的进步,流动性不再被锁在一个隔离仓中,而是像量子态一样,存在于每个地方。Anywhere, Everywhere。

13. 流动性是朝三暮四的,所以不看好垂直的DeFi协议(包括Compound),因为垂直协议都不可避免自家羊毛被薅光。

14. Balancer的流动性挖矿,本质上在增加它的AMM的池子深度。对于AMM来说,深度越好,交易滑点越低,这是会建立竞争门槛的。

15. DeFi的全球资金池和无缝套利,让利率传导非常快,打破资本国界。利率市场的建立,是DeFi出圈的第一步。基于稳定币的利率市场,DeFi把全球的资金池都打通,通过稳定币这个超导体,等于之前传统金融割裂的资金市场、利率市场,都被打通了。

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