火星专访 | 新加坡WBF交易所合约事业部CEO Ethan Cheng:DeFi的未来是星辰大海

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本期火星专访我们邀请到了新加坡WBF交易所合约事业部CEO Ethan Cheng,他将就最近火热的Compound项目、DeFi市场等热门话题和大家分享,干货多多,一起来看看吧~

借贷

COMP作为Compound的治理代币在今年年初刚刚发布,最近COMP用很短的时间成为了DeFi市场的领军者,吸引了大众的眼球。新加坡WBF交易所对于该项目十分重视,据官方消息,瓦特合约已于6月29日16:00正式上线COMP永续合约。

在此,火星财经邀请到了新加坡WBF交易所合约事业部CEO Ethan Cheng,他将就最近火热的Compound项目和DeFi市场等话题和大家分享。


乘风破浪的Compound

6月16日,DeFi借贷平台Compound开始向用户分发其治理通证COMP。随后有大量投资者在该平台通过借贷获得COMP,导致COMP通证价格和平台的借贷量同时暴涨。COMP的总市值最高时约30亿美元,成为当前市值最高的DeFi通证。

关于Compound和CAMP,Ethan谈到:“Compound是一个允许用户借贷代币的智能合约。与银行借贷业务类似,Compound把智能合约里的token出借给另外的用户,并随着时间的推移赚取利息。它采用复利的计息方式,贷款利率根据资产的需求而决定,也就是说每份资产的贷款利率都是不同的。由于借贷挖矿的机制,Compound项目资产规模和COMP价格短时间大幅飙升。但是由于缺少风险对冲机制,这种快速增长也会给COMP带来抛售压力,其价格存在波动风险。截止到6月27日,COMP已从427美元的高点下跌到241美元附近。不过,即使出现大幅下跌,根据DeFiMarketCap数据来看,COMP的DeFi市值占比超过36%,仍居第一,市值超过24亿美元。

“根据COMP的挖矿逻辑,挖矿获得的COMP数量不与存款借贷笔数和金额成正比,而是与存款借贷的利息成正比。存款获得的利息越多,获得的COMP就越多;借贷付出的利息越多,获得的COMP也就越多。举个例子,如USDC借贷利息是千分之6.2,贷款利息3.8%,USDT的存款利率是 7.73% ,借贷利率 14.16% ,此时如果用1万美金的USDC抵押借贷USDT进行借贷挖矿,年化收益可以达到200%。

“对标传统银行业务,年收益率ROE中枢在16%,Compund是其12倍,因此可以判断,该项目正处在快速发展期,资产规模会大幅增长。但是随着市场量的增长,COMP token数量增多,当挖矿收益下降或者资产规模增速下降时,COMP可能会出现价格的大幅调整。在此之前做多COMP/USDT可以获利,之后则需要做空等值金额的COMP进行套期保值。”

6月29日,火星财经快讯显示,瓦特合约将于6月29日16:00正式上线COMP永续合约,上线期间平台服务器不停机,确保所有合约功能将正常运行。很显然,WBF集团或者其旗下的瓦特合约,已经对COMP进行了充分的关注和研究。

“WBF集团经过对Defi龙头项目Compound的深入了解,上线了COMP代币,依托五百万注册用户的流量优势,为客户提供了现货交易的场所。同时,为给项目进一步发展壮大提供稳定的市场环境,WBF将在2020年6月29日上线COMP/USDT永续合约,为市场提供风险对冲以及套期保值的工具。”提及上线COMP永续合约,Ethan如此介绍。

“基于严格的风控体系,稳定的交易所系统以及强大的流动性管理能力,WBF合约上线以来,合约价格紧紧围绕现货价格运行,基差接近为零,而且从未发生过出针情况。此次永续合约产品上线,希望利用衍生品价格发现功能,利用市场供求自由定价,为Compound社区治理以及维持DeFi经济体系快速健康发展贡献一份力量。”


金融市场进化论——DeFi

不仅仅是COMP,今年DeFi市场整体火热,自6月份以来,DeFi市场迎来爆发式增长。在COMP表现亮眼的同时,DeFi生态的发展也为借贷平台注入了能量。DeFi市场的火热与今年以来表现低迷的传统金融市场形成鲜明反差。

“当前Compound 是DeFi 项目当中名列前茅的项目,发起于2017年8月,至今已经历了无数次的更新完善,COMP就是该项目升级完善的一部分。

“从项目形式来看,Compound 与传统金融的货币基金有些类似,其相似点就是可以通过持有份额得到基金的收益,这个收益就是借贷利息,基金份额则对应的是该项目的唯一通证COMP。但与基金份额不同的是,COMP也代表着对该项目未来的估值,就像债券用DCF模型进行估值,股票用比较法进行PE估值。如果未来COMP可以与收益权挂钩,那么该通证就更像可转债。从本质来看,Compound作为DeFi产品的代表性项目,通过去中心化的治理方式,使得业务规则更加透明,大大降低了操作风险。目前,DeFi正处于行业发展的早期,未来发展空间较大,所以与传统金融市场比起来,发展机会更多。”

Ethan通过和传统金融市场对比,认为DeFi是具有非常大的发展空间的。

随着DeFi市场的火热,越来越多的投资者开始关注DeFi,同时也非常关注DeFi市场的收益,以此来帮助自己做出投资决策。对于广大投资者,Ethan有一些自己的建议。

“Defi项目和抵押借贷的业务类型相似,所以投资者需要注意以下两点。第一,抵押品本身是一种金融资产,价格具有波动性,在抵押借贷的时候有清偿线,所以要注重爆仓风险;第二,通过借贷挖矿得到COMP是相对较为安全的方式,为了防止COMP价格波动,客户可以在WBF合约上做套期保值交易,既可以保留项目投票权,又可以降低价格风险。同时,看好项目的投资者,如果觉得挖矿收益慢,在资金没有到位的情况下,可以利用合约杠杆做多COMP/USDT,起到提前持有更多代币收益的作用。”

关于投资者如何对DeFi项目进行估值,Ethan认为:“投资者对DeFi项目进行估值可以采用两种方式,一种类似于债券用DCF模型进行估值,另一种则可以参照股票用比较法进行PE估值。DCF是对未来现金流进行贴现,可以先预估该项目每年可以得到多少利息收入以及该收入持续的时间,然后预估对该收益进行贴现得到的价值。用比较法进行PE估值,则是对比同行业相似的项目,根据其规模和价值的大小进行估值。采用比较法估值时,需要关注项目的成长能力,如果项目发展速度快,那么估值会远远高于行业内其他项目。”

Ethan的想法是,投资者对于DeFi项目进行合理估值,会对自己的投资产生很大的帮助。


去中心化金融未来式

今年以来,也许是因为ETH 2.0的利好加持,也许是因为DeFi市场的火热,以太坊行情长时间表现了良好的发展势头,据Cryptobriefing报道,ETH是2020年到目前表现最好的主要加密货币。当以太坊升级至2.0,整体性能和网络都会得到提升,无疑为以太坊网络上的DeFi生态提供了有力的支撑。

提到DeFi市场和ETH 2.0之间的联系,Ethan认为这是一个值得研究的问题。

“ETH2.0与当前的以太坊网络是完全不同的系统,以太坊2.0设计规划中包括分片、Casper、状态租赁以及eWASM虚拟机等,范围非常广泛。一旦ETH2.0全阶段完成,PoS机制可能会影响DApp。尤其是在DeFi领域,这一变化势必会改善整个生态系统,使ETH交易和DApp与其他区块链竞争,分片链和PoS共识将解决DApp的一些最基本问题。”

对于DeFi市场的未来发展,Ethan非常看好,他认为:“Defi项目类似于传统金融的借贷业务,借贷业务发生在银行业,2019年银行业的资产规模为40万亿美金,与几十亿美金的Defi项目对比差距甚远,因此,DeFi项目的未来发展空间可谓巨大。”

由于对于DeFi市场的未来充满信心,WBF交易所也计划对该市场进行充分布局,Ethan透露称:“基于市场需求,WBF集团下属合约平台WBF Futures在此次推出以USDT为保证金的正向COMP/USDT永续合约后,还会上线以COMP为保证金的反向永续合约,以及相关的期权产品。同时,为了丰富COMP的应用场景,WBF还会推出全币种合约,届时客户可以用COMP来进行BTC交易,进而打造完整的Defi交易生态体系。”

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