【猛兽财经】美股教育上市公司Chegg (CHGG)不便宜,但物有所值

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美股教育上市公司Chegg (CHGG)不便宜,但物有所值

CHEGG


教育行业是猛兽财经重点关注的行业之一,今天我们来了解一家来自美国的教育上市公司Chegg。


从短期和长期来看,Chegg都将受益于新冠肺炎危机下“在家学习”的趋势。

该公司一直在积极选择合作和收购,以加强其能力。


高昂的估值和单一账户共享给投资者带来了相当大的风险。

美国教育上市公司Chegg (CHGG)是这次新冠肺炎危机的主要受益者。今年迄今为止,该公司股价已经上涨了56.61%,这都得益于新冠肺炎危机下“宅家学习”的趋势。


今天,世界仍在与新冠肺炎作斗争,而疫苗可能要到2021年第一季度才会出现。人们对在线教育的需求从未如此强烈。随着美国政府号召在家工作和在家学习,在线教育行业在新冠肺炎危机结束后被放弃的可能性仍然很小。


十有八九,这将是一种新的趋势。新冠肺炎危机最有可能导致学生对待教育的方式发生永久性变化。由于其强大的直接面向学生平台和大学生的高认知度,Chegg具有先行者优势,将在2020年达到新的高度。


新冠肺炎危机引发了美国教育领域的长期变化


新冠肺炎危机加速了前所未有的在家学习趋势。作为该行业的领头羊,Chegg显然是这一发展的受益者。在2020财年的头两个月,该公司的用户数量同比增长了33%,但自3月中旬以来的增长堪称惊人。因此,该公司报告称,今年第一季度,包括国内和国际学生在内的用户基数同比增长近35%。Chegg还表示,其“Chegg Study Pack”的参与度更高,被迅速采用。该公司目前预计,其第二季度订户基数将以每年45%以上的速度增长。


Chegg公司为大学生提供数学和个性化辅导等领域的在线帮助。Chegg除了是在线的教育解决方案的提供商之外,还以其大学教科书租赁服务而闻名。


今年第一季度,Chegg实现收入1.3159亿美元,同比增长35.09%,比市场普遍预期的1211万美元高出许多。Chegg服务的收入在第一季度达到了1亿美元。该公司的非公认会计准则每股收益为0.22美元,也比市场共识高出0.05美元。


Chegg还对第二季度给出了强劲的预期,预计营收将下降1.35亿美元至1.37亿美元,毛利率将下降74-75%,调整后的EBITDA将在4,800万美元至5,000万美元之间。该公司预计Chegg服务的收入在1.15亿至1.17亿美元之间。


Chegg越来越注重优化其解决方案,比如在价格上能够让学生负担得起、提高方案的个性化等,确保服务与学生群体的匹配度更高。尽管10年来价格没有变化,但由于客户获得率较低、客户保留率较高、新客户入学率较高,该公司的收入和利润率都有所上升。


现在,该公司最大的短期动力将是秋季大学的开放。由于运营费用巨大,大学无法选择间隔年。Chegg计划帮助大学选择在线或混合模式。Chegg的解决方案吸引了越来越多的国际学生,这也是该公司增长的主要推动力。

在这段困难时期,Chegg一直热衷于在这样的困难时期迅速扩大自己的存在,以造福学生群体。


Chegg已与威瑞森通讯公司(Verizon Communications, VZ)合作,将其服务扩展到当前危机时期最贫困的学生群体。最近,Chegg宣布以1亿美元的价格收购Mathway。


Needham的分析师RyanMacDonald认为,尽管收购价是目标公司2019财年营收的7.7倍,看起来有点贵,但这笔交易还是有利可图的。这位分析师预计,这笔交易将有助于提高Chegg在高中生中的渗透率,提高Chegg数学解决方案的能力,并增加该公司的国际影响力。

在投资Chegg之前,这些风险值得考虑


Chegg面临的最大风险是公司过高的估值。高估值会让公司在一份糟糕的收益报告或其他不利事件之后,股价出现大幅波动。Chegg目前的远期市盈率为41.68倍,相当可观。


多个用户共享一个账户也是该公司面临的一大挑战。该公司一直在通过改进用户身份验证来解决这个问题。Northland的分析师Mike Grondahl预计,该公司将在2020年8月,也就是新大学入学季前后,部署多因素交叉认证流程。因此,如果处理得当,这一挑战将成为公司的一大推动力。

Chegg的增长潜力


Chegg12个月的预期目标价为60.27美元。考虑到当前全球环境下巨大的增长潜力,我们认为这个股价对公司来说太低了。截至2020年3月底,公司的资产负债表上现金和短期投资约为76389万美元,债务为91325万美元。


大多数分析师对该股持乐观态度。


6月5日,Needham分析师Ryan MacDonald将目标价从53美元上调至70美元,并重申了买入评级。


5月19日,Northland分析师Mike Grondahl将其目标价从60美元上调至70美元,并重申其增持评级。

5月18日,BMO Capital分析师Jeffrey Silber将该公司评级从增持下调至市场表现,并将目标价从54美元上调至67美元。


5月5日,Raymond James分析师Aaron Kessler将该公司的评级从“市场表现”上调至“跑胜大盘”,并将目标价定为60美元。


5月5日,Barrington分析师Alexander Paris将目标价从50美元上调至60美元,并重申其增持评级。


5月5日,Craig-Hallum分析师福尔曼Alex Fuhrman将目标价从55美元上调至65美元,并重申了买入评级。


5月5日,摩根士丹利分析师Josh Baer将目标价从43美元上调至56美元,并重申增持评级。


5月5日,Jefferies分析师Thill将Chegg的目标价从42美元上调至55美元,并重申了其买入评级。


然而,尽管估值很高,我们相信这只成长型股票将进一步上涨,在未来12个月或达到70美元。考虑到该公司已授权回购超过18个月至2021年12月价值高达5亿美元的股票,该公司更具吸引力。那些风险偏好高于平均水平、投资期限至少一年的成长型投资者,可以考虑这家公司。

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