靳毅:“稳经济”初见成效

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事件6月10日,国家统计局公布我国5月份居民消费价格(CPI)和工业生产者出厂价格(PPI)数据。其中5月CPI同比上涨2.4%,增速较上月回落0.9个百分点,环比下跌0.8%。5月PPI同比下跌3.7%,降 ...。
             

 

  事件

 

  6月10日,国家统计局公布我国5月份居民消费价格(CPI)和工业生产者出厂价格(PPI)数据。其中5月CPI同比上涨2.4%,增速较上月回落0.9个百分点,环比下跌0.8%。5月PPI同比下跌3.7%,降幅比上月扩大0.6个百分点,环比下降0.4%。

 

  点评

 

  5月份国际原油价格从底部回升,对价格数据产生了什么样的影响?疫情后我国经济的持续复苏,又在5月份CPI、PPI中有哪些体现?

 

  由于油价总体回升,原油价格对于价格数据的拖累已经显出减小。但更重要的是,5月CPI、PPI数据,展现出了疫情后我国经济复苏的积极现象。商品、服务相关CPI降幅收窄或走高,基建相关产品PPI回升,体现出政府的“稳经济”政策有效地促进了内需复苏。

 

  但我们仍要看到,5月PMI从业人员项再度落于荣枯线以下,人力成本与房租相关CPI表现疲软,预示着当前我国就业市场仍面临较大压力。因此相关政策仍需持续发力,为“稳就业、保民生”做出积极贡献。

 

 

  1、食品项CPI同比增速降幅继续扩大

 

  5月份食品项CPI同比增长10.6%,较上月继续大幅下滑4.2个百分点,环比下跌3.5%。分项来看,除CPI猪肉项同比延续下行趋势外,春末鲜菜、鲜果供应充足,价格下跌,同样带动食品项CPI显著下行。

 

  5月份CPI猪肉项同比增长81.7%,增速较上个月下行15.2个百分点。对CPI同比的拉动由4月份的2.36%下行至1.98%,延续了春节以来的下行趋势。但随着近期肉类进口的放缓,5月中下旬,猪肉价格环比由下跌转为企稳。

 

  虽然去年下半年猪肉价格的快速上涨,带来的翘尾因素不断减弱,将继续推动CPI同比回落,但是近期猪价的企稳,或使得CPI同比回落的速度有所放缓。

 

  5月CPI鲜菜项同比下滑8.5%、CPI鲜果项同比下滑19.3%,降幅较上月分别扩大4.8、8.8个百分点。鲜菜方面,春末鲜菜供应充足,价格环比弱于季节性。鲜果方面,由于去年同期鲜果价格上涨过高,今年鲜果供应量上升,叠加高基数因素,带动CPI鲜果项同比大幅下滑。6月份CPI鲜果项高基数的影响将持续存在,有利于同比增速继续走低,但应警惕近期南方暴雨天气对果蔬价格的扰动。

 

 

 

  2、非食品项CPI同比下行趋势扭转

 

  5月非食品CPI项同比增长0.4%,较上月持平,环比持平。分项来看,受5月份石油价格持续低迷的影响,CPI居住项、交通与通信项同比下跌。疫情后CPI医疗保健项同比下行,其余项目同比持平或上涨,反映出疫情后部分商品、服务需求的复苏。

 

  5月份石油价格总体仍处于较低水平,但较4月份有所回升。与油价密切相关的CPI交通工具用燃料项、水电燃料项分别环比持平、下行0.4%,下跌幅度收窄。随着6月份国际原油价格上行至40美元附近,油价对于PPI的拖累将进一步减轻。

 

 

  主要商品中,CPI服装、鞋类、通讯工具、交通工具同比分别下行0.2%、1.0%、1.9%、2.2%,但同比降幅均小幅收窄了0.1个百分点,显示出疫情后商品需求有所复苏。

 

  服务相关项目中,CPI交通工具使用和维修、教育、旅游项,同比分别较4月份有所上行,反应出服务需求的部分复苏。但与人力成本相关的CPI家庭服务项同比下行,CPI租赁房房租项环比再度转负,显示出当前就业市场仍存较大压力。

 

  除此之外,国内疫情基本平复后,药品需求下滑,CPI西药项同比大幅下跌1个百分点,拖累了CPI医疗保健项。

 

 

  3、 PPI或迎来阶段性拐点

 

  5月PPI生产资料项同比下跌5.1%,同比增速较上月下行0.6个百分点。同时PPI生活资料项同比上涨0.5%,同比增速较上月下降0.4个百分点。国际原油价格降幅收窄,同时基建相关行业产品价格抬升,减轻了了PPI下行压力。

 

  在生产资料的三大行业分类中,5月采掘工业、原材料工业、加工行业PPI同比下降14.8%、9.9%、2.4%,较上月下跌3.2、1.1、0.2个百分点。继续细分来看,受国际原油价格总体低位影响,石油和天然气开采业、石油、煤炭及其他燃料加工业出厂价格,分别环比下跌9.1%、4.0%,但降幅有所收窄。除上述行业外,化学纤维制造业、燃气生产和供应业等石化下游行业PPI环比同样下行。

 

  在其他主要行业中,政府债务发行放量提振了基建预期,基建相关板块PPI走势较强。其中黑色、有色、非金属矿物上游采选业PPI环比上涨0.1%、1.6%、0.6%,中游冶炼及延压加工业或制品业PPI,环比持平、上涨1.6%、下跌0.3%,环比表现均明显好于4月。

 

  考虑到6月份原油价格进一步走高,基建开工高峰来临支撑相关产品价格,PPI或将迎来阶段性拐点。

 

 

  4、“稳经济”初见成效,但政府仍需持续发力

 

  5月CPI、PPI数据,展现出了疫情后经济复苏的积极现象。商品、服务相关CPI降幅收窄或走高,基建相关产品PPI回升,体现出政府的“稳经济”政策已经有效地促进了内需复苏。

 

  但我们仍要看到,5月PMI从业人员项再度落于荣枯线以下,人力成本与房租相关CPI表现疲软,预示着当前我国就业市场仍面临较大压力。因此相关政策仍需持续发力,为“稳就业、保民生”做出积极贡献。

 

 

  风险提示:油价波动风险;海外疫情风险;极端气候风险

     

              

                              

     

                
   责任编辑:hmg  
           
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