外部环境持续复杂,通信行业怎么看?

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内外共振、厚积薄发 2019.10.16【国盛通信深度】光通信的再思考——5G流量爆发下的数据密度革命 2019.10.15【国盛通信】新易盛300502:三季度业绩持续亮眼。2019.10.16【国盛通信深度】光通信的再思考——5G流量爆发下的数据密度革命 2019.10.13【国盛通信深度】奥飞数据300738: 扎根华南、布局全国、放眼全球的IDC后起之秀 2019.10.09【国盛通信深度】星网锐捷002396:国产替代安可先锋。

近期观点

05.27:腾讯拟5年5000亿发力新基建,“军备竞赛”悄然开启

05.26:数据港603881:再获大单!绑定大客户共享云计算高增红利

05.24:新基建有望成为波动中的避风港

摘要

外部环境持续复杂影响通信板块投资信心,结合本周广电加速5G进程、腾讯5年投资5000亿发力新基建来看,我们认为新基建的确定性依旧,政策上超预期空间大,一旦外部不确定因素消除,通信板块向上弹性空间十足。

本周重点推荐:(1)光通信:中天科技600522、新易盛300502、天孚通信300394、中际旭创300308、剑桥科技603083。(2)5G基建:中兴通讯000063、沪电股份002463。(3)数据中心:沙钢股份002075、光环新网300383、数据港603881、奥飞数据300738、英维克002837。(4)国产替代:天和防务300397、华正新材603186。持续推荐:能科股份、深信服、星网锐捷、沪电、紫光股份等。

美欲取消香港独立关税地位,总体影响有限。香港是美最大的贸易顺差贡献地区,2019年美对香港贸易顺差近261亿美元,十年累计贸易顺差3000多亿美元,取消香港独立关税对美贸易顺差及美企业在香港现有投资均十分不利。根据香港工业贸易署数据,2018年中国内地经香港的出口到美国的货物约占其总出口额的8%,货值为370亿美元,内地经香港进口的美国货物约占其总进口额的6%,货值为100亿美元,取消香港独立关税地位对中国内地出口影响亦有限。

腾讯拟5年投资5000亿发力新基建,“军备竞赛”悄然开启。5月26日腾讯宣布5年投资5000亿布局新基建。5000亿重点将投入:云计算、区块链、服务器、超算中心、人工智能、5G网络、网络安全、量子计算、音视频通讯、大型数据中心、物联网操作系统等领域。结合此前阿里3年2000亿新基建计划,巨头争相就信息基建进行布局,行业景气度高。我们认为,IDC及配套设备需求确定性强,一线IDC因其资源稀缺性仍将成为关注重点,积极关注IDC产业链投资机会。

中移动2020年PC服务器采集公示,华为、中兴、新华三分享80亿订单。本次采集共分为7个标包,采购规模共计138272台,具体标包划分以及中标情况见下表。本次中国移动服务器采集规模较上一次的115272台又有进一步提升,我们认为,随着5G商用以及新基建带来的数据爆发,运营商对于数据处理能力的要求将会更高,对上游服务器、数通产品等需求会进一步提高,集采规模有望进一步扩大,利好服务器及相关零部件厂商、数通等厂商。

广电系11家上市企业确认出资组建“全国一网”股份公司。据《中共中央宣传部等关于印发〈全国有线电视网络整合发展实施方案〉的通知》(中宣发〔2020〕4 号),11家广电上市公司均发布了相关公告确认出资组建“全国一网”股份公司。结合此前与中国移动进行5G共建共享,我们认为,此次广电系11家上市公司同步公告出资成立“全国一网”新公司,标志着广电作为三大运营商之外唯一拥有5G牌照的公司,其5G网络建设将会提速,5G相关运营服务有望加速落地,5G下游应用等将加速发展,利好我国5G产业链。

风险提示:贸易摩擦加剧,5G进度不达预期。

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1. 投资策略:新基建确定性依旧,向上弹性空间十足

本周重点推荐:(1)光通信:中天科技600522、新易盛300502、天孚通信300394、中际旭创300308、剑桥科技603083。(2)5G基建:中兴通讯000063、沪电股份002463。(3)数据中心:沙钢股份002075、光环新网300383、数据港603881、奥飞数据300738、英维克002837。(4)国产替代:天和防务300397、华正新材603186。持续推荐:能科股份、深信服、星网锐捷、沪电、紫光股份等。

本周,外部环境持续复杂,华为、烽火事件短期冲击了通信板块投资信心,但结合本周广电加速5G进程、腾讯5年投资5000亿发力新基建来看,我们认为新基建的确定性依旧,政策上超预期空间大,一旦外部不确定因素消除,通信板块向上弹性空间十足。

美欲取消香港独立关税地位,总体影响有限。香港是美最大的贸易顺差贡献地区,2019年美对香港贸易顺差近261亿美元,十年累计贸易顺差3000多亿美元,取消香港独立关税对美贸易顺差及美企业在香港现有投资均十分不利。根据香港工业贸易署数据,2018年中国内地经香港的出口到美国的货物约占其总出口额的8%,货值为370亿美元,内地经香港进口的美国货物约占其总进口额的6%,货值为100亿美元,取消香港独立关税地位对中国内地出口影响亦有限。

腾讯拟5年投资5000亿发力新基建,“军备竞赛”悄然开启。5月26日腾讯宣布5年投资5000亿布局新基建。5000亿重点将投入:云计算、区块链、服务器、超算中心、人工智能、5G网络、网络安全、量子计算、音视频通讯、大型数据中心、物联网操作系统等领域。结合此前阿里3年2000亿新基建计划,巨头争相就信息基建进行布局,行业景气度高。我们认为,IDC及配套设备需求确定性强,一线IDC因其资源稀缺性仍将成为关注重点,积极关注IDC产业链投资机会,详情参考IDC百页深度报告。

中移动2020年PC服务器采集公示,华为、中兴、新华三分享80亿订单。本次采集共分为7个标包,采购规模共计138272台,具体标包划分以及中标情况见下表。本次中国移动服务器采集规模较上一次的115272台又有进一步提升,我们认为,随着5G商用以及新基建带来的数据爆发,运营商对于数据处理能力的要求将会更高,对上游服务器、数通产品等需求会进一步提高,集采规模有望进一步扩大,利好服务器及相关零部件厂商、数通等厂商。

广电系11家上市企业确认出资组建“全国一网”股份公司。据《中共中央宣传部等关于印发〈全国有线电视网络整合发展实施方案〉的通知》(中宣发〔2020〕4 号),11家广电上市公司均发布了相关公告确认出资组建“全国一网”股份公司。结合此前与中国移动进行5G共建共享,我们认为,此次广电系11家上市公司同步公告出资成立“全国一网”新公司,标志着广电作为三大运营商之外唯一拥有5G牌照的公司,其5G网络建设将会提速,5G相关运营服务有望加速落地,5G下游应用等将加速发展,利好我国5G产业链。

风险提示:贸易摩擦加剧,5G进度不达预期。

相关标的:

(1)5G基建:中兴通讯、天和防务、武汉凡谷、世嘉科技、中国铁塔、三维通信、华体科技。

(2)数据中心:沙钢股份、光环新网、宝信软件、数据港、奥飞数据。

(3)光纤光缆:亨通光电、中天科技、通鼎互联、长飞光纤、烽火通信,特发信息。

(4)流量:新易盛、中际旭创、天孚通信、太辰光、剑桥科技、浪潮科技、紫光股份。

2. 行情回顾:通信板块表现上涨,云计算表现最佳

本周大盘收于2852点。各行情指标从好到坏依次为:创业板综>万得全A(除金融、石油石化)>中小板综>万得全A>上证综指>沪深300。通信板块上涨,表现劣于大盘。

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从细分行业指数看,云计算、卫星通信导航、移动互联、区块链、物联网分别上涨1.9%、1.9%、1.4%、0.7%、0.3%,表现优于通信行业平均水平。通信设备、量子通信、光通信、运营商分别下跌0.8%、1.1%、2.7%、4.7%,表现劣于通信行业平均水平。

本周今日头条概念走强,广博股份上涨33.64%。多款游戏下半年上线,富春股份上涨26.04%。光刻机概念走强,英唐智控上涨17.81%。鲁亿通和*ST新海分别上涨21.70%和15.74%。

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3. 周专题:周专题:腾讯拟5年投资5000亿发力新基建,“军备竞赛”悄然开启

事件:根据Wind和腾讯云5月26日消息,腾讯宣布5年投资5000亿布局新基建。5000亿重点将投入:云计算、区块链、服务器、超算中心、人工智能、5G网络、网络安全、量子计算、音视频通讯、大型数据中心、物联网操作系统等领域。

在数据中心方面,腾讯将陆续在全国新建多个百万级服务器规模的大型数据中心。同时,腾讯还将结合产业技术创新需要,重点投入云启产业基地、工业互联网基地、创新中心、产业园区等方面的建设。

数据成为新型生产要素,“新基建”下流量争夺战开启。数据作为新型生产要素写入中央文件,数据对于生产力发展的重要性在不断提升。中央经济及工作会议强调“新基建”,加快5G网络、数据中心等新型基础设施建设进度。从以运营商为主的国有投资主体向互联网、云厂商为主体的民间投资主体切换,新基建下的流量争夺战阵营逐步明晰。

巨头争相加码,新基建迎来增量资金支持。(1)4月20日,阿里云宣布,未来3年将投入2000亿元,用于云操作系统、服务器、芯片、网络等重大核心技术研发攻坚和面向未来的数据中心建设。(2)5月8日,京东正式发布服务企业数字化转型项目——京东新动能计划,整合输出技术能力为企业数字化转型提供基础设施。(3)5月8日,百度与广州开发区达成战略合作,共同打造粤港澳智能网联先导区,落地ACE交通引擎,百度成为广州首批数字新基建重大项目建设参与者。(4)本次腾讯云的表态,进一步佐证了互联网厂商和云巨头抢占流量入口、布局云的积极性,新基建迎来新增的民间资本支持。

下游的高景气带动IDC及配套设备需求提升,一线IDC因其资源稀缺性仍将成为关注重点,“军备竞赛”已然开启。阿里、腾讯的规划都较为积极,因一线城市IDC资源相对而言较为稀缺且难以复制,所以云巨头仍在积极储备。从5月25日数据港新获的大单即可印证。

投资建议:布局细分赛道领跑者。1)IDC:沙钢股份、光环新网、宝信软件、数据港、奥飞数据;2)网络设备:星网锐捷、紫光股份;3)光模块:新易盛、中际旭创、天孚通信、剑桥科技、华工科技、光迅科技;4)连接及布线:太辰光、中天科技、长飞光纤;5)PCB/CCL:华正新材、生益科技、沪电股份、深南电路;6)散热/电源:英维克、高澜股份、佳力图、中恒电气、南都电源、科华恒盛。

4.中国移动2020年PC服务器采集中标候选人公示,华为,中兴,新华三分享80亿订单

据C114讯,5月28日,中国移动发布了2020年PC服务器采集中标候选人公示。中标公司包括了华为、中兴、烽火、中移集成和中科可控。根据c114消息,本次采集中,中移集成是新华三的产品代理。

本次采集共分为7个标包,采购规模共计138272台,具体标包划分以及中标情况见下表。

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本次中国移动服务器采集规模较上一次的115272台又有进一步提升,我们认为,随着5G商用以及新基建带来的数据爆发,运营商对于数据处理能力的要求将会更高,对上游服务器、数通产品等需求会进一步提高,集采规模有望进一步扩大,利好服务器及相关零部件厂商、数通等厂商。

5.中国移动集中网络云资源池二期工程分布式块存储集采候选人公示,华为,中移集成,浪潮三家入选

据C114讯,5月25日,中国移动发布了2019年集中网络云资源池二期工程分布式块存储采购项目中标候选人公示,华为、中移集成和浪潮三厂商中标。

本次采购的分布式块储存主要用于支撑中国移动NFV全云化网络建设,承载5GC、IMS、EPC等核心业务。本次招标共采集分布式块储存85236TB(有效容量),其中典配1为63476TB(有效容量),典配2为21760(TB)。本次项目实施区域包括了保定、南京、金华、郑州、广州、成都、西安、哈尔滨8个大区中心。三家中标企业中,华为中标份额50%,中移集成中标30%,浪潮中标20%。

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本次采集是中国移动第四次进行分布式块储存采集,体现出中国移动在储存云化,智能化上推进的决心之外,同时也标志着NFV全云化网络建设以及5G等新一代通信网络建设的加速,这将会进一步加快我国5G商用进程并带动相关产业发展。

6.广电系11家上市企业确认出资组建“全国一网”股份公司

据DVBCN广电网讯,截止5月28日,广电系11家上市公司均发布公告宣布将以现金出资等方式参与发起组建中国广电网络股份有限公司(暂定名)

5月27日下午,歌华有线率先发布了《关于重大事项停牌的公告》,公告称据《中共中央宣传部等关于印发〈全国有线电视网络整合发展实施方案〉的通知》(中宣发〔2020〕4 号),北广传媒投资发展中心拟以持有的公司股份出资共同发起组建中国广电网络股份有限公司(暂定名)。随即在5月28日下午,其余十家广电系上市公司均发布了相关公告。

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需要注意的是其中歌华有线是以持有的公司股份出资,电广传媒是以现金等资产出资,其余公司均以现金出资。结合此前与中国移动进行5G共建共享,我们认为,此次广电系11家上市公司同步公告出资成立“全国一网”新公司,标志着广电作为三大运营商之外唯一拥有5G牌照的公司,其5G网络建设将会提速,5G相关运营服务有望加速落地,5G下游应用等将加速发展,利好我国5G产业链。

7.中兴发布uSmart云电脑,深入推进金融行业办公变革

据C114讯,近日中兴通讯举办了uSmart云电脑安全办公方案线上发布会,深度分享了中兴uSmart新一代云电脑在安全办公领域具有的远程、安全、高效、智能的四大特点,并针对金融用户特别推出uSmart云电脑金融行业解决方案。

中兴通讯通过对银行、保险、证券等单位各业务线及各岗位进行详细分析,推出中兴新一代uSmart云电脑金融行业解决方案,该方案提供了端到端的一站式云电脑协同办公服务,包括基础硬件(服务器、存储、网络)、高可用融合云平台(安全办公、桌面会议、联络中心)和移动云终端,满足金融行业主要场景的业务需求。

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我们认为,此次中兴推出uSmart云电脑,解决了过去云桌面无法远程办公的问题,补齐了信息安全方面的短板。作为市场上软硬件实力兼备的解决方案供应商,中兴拥有明显的技术和运营优势。同时,5G网络建设推动了技术层面的云网融合,云网应用前景广阔,中兴有望基于自身优势推出更多的云服务新应用,在政企业务领域迅速扩张增长。

8. 两会热议“卫星互联网”,万亿级规模新风口即将开启

据C114讯,在全国“两会”上,作为人大代表和科技圈的知名人物,雷军向本届大会提交了四份议案,其中,建议发展“卫星互联网”的议案最受关注,引发各方讨论。今年4月,卫星互联网首次被纳入“新型基础设施”,此后一直备受关注。

雷军在其提交的议案中提到:一是将卫星互联网作为战略新兴产业纳入我国“十四五”发展规划,鼓励企业参与航天智能制造产线等基础设施建设,加大扶持力度;二是优化、改革国内卫星互联网的申报、管理等相关机制流程;三是进一步放开对民营企业应用商业卫星开展服务的行业准入限制;四是充分发挥产业基金引导作用。

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我们认为,在5G成为全球经济与社会数字化转型的重要基础设施的同时,卫星互联网技术也已成为通讯领域科技竞争的新焦点。随着我国卫星互联网“新基建”的有序发展,预计在国家层面将出台更多优惠政策,鼓励支持企业加大资金技术等投入,以提高中国企业在卫星通信方面的科技攻关水平和国际竞争力。建议积极关注卫星通信服务和地面设备制造等领域。

9.鹏博士完善IDC战略布局,打造廊坊云计算数据中心

据C114讯,5月28日,鹏博士大数据廊坊云计算数据中心奠基仪式在河北廊坊安次区盛大开幕,同期举办“新基建 新起点 新时代 新一代云计算数据中心合作峰会”,鹏博士大数据公司与锦泉元和举行战略合作签约仪式。锦泉投资或其关联公司拟未来三年内通过与境内外金融机构、投资机构合作,在数据中心、云计算等领域共同投入不低于200亿元人民币,以拓展在相关领域的发展,实现共赢。

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鹏博士董事长杨学平表示,公司已确定“两条主线迎黄金发展期”为抓手的数据中心业务战略发展规划,在人才和技术的有力支持下,一条主线是围绕“HOMM模式”,持续选择人口与产业密集区域,与有意布局数据中心产业的合作伙伴多层面深入合作,输出数据中心综合服务能力;另一条主线是深度绑定大客户定制数据中心,分享5G智联网时代流量红利。其中,定制代建模式是依托于鹏博士深耕行业多年所积累的众多优质客户资源、销售能力、建设能力、运维能力等,为各行各业的大客户提供定制化的代建代运营服务。

新基建作为数字化时代的信息基础,发挥着越来越重要的作用。站在新基建的风口上,鹏博士以积极创新姿态全面迎接新时代挑战,我们认为,鹏博士将发挥其在网络、品牌、运营和服务等方面的优势,与投资方建立起共生、共进、共赢长期合作关系,持续强化公司在第三方数据中心行业的核心竞争力和领先优势,前景光明。

10. 风险提示

1. 贸易摩擦加剧。

2. 5G进度不达预期。

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本文节选自国盛证券研究所已于2020年5月31日发布的报告《国盛通信 | 外部环境持续复杂,通信行业怎么看?》,具体内容请详见相关报告。

宋嘉吉

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2019年报/2020一季报综述2020年度策略光纤光缆专题深度RCS专题深度Wi-Fi 6专题深度远程办公专题深度云视讯专题深度光通信再思考——5G流量爆发下的数据密度革命2019中期投资策略2018年报/2019一季报综述边缘计算专题深度泛在电力物联网专题深度网规网优专题深度2019年度策略“5G面面观”之PCB深度“5G面面观”之滤波器深度国产替代专题深度

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6. 中兴通讯系列研究:

2020.03.29【国盛通信】资本开支与Q1业绩,论当前市场对5G新基建的两大分歧点

2020.03.28【国盛通信】中兴通讯000063:5G正发力,领跑新基建

2020.03.19【国盛通信】中移动5G资本开支落地,吹响新基建号角

2019.08.28【国盛通信】中兴通讯000063: 海外收入大增,研发持续投入,静待5G业绩释放

2020.04.30【国盛通信】中兴通讯000063:经营改善备战5G,静待运营商需求释放

7. 新易盛系列研究:

2020.04.11【国盛通信】新易盛300502:一季报高增长亮眼,5G+云计算共振周期上行

2020.03.08【国盛通信】新易盛300502:定增加码5G与400G,厉兵秣马备战新周期

2020.02.29【国盛通信】新易盛300502:单季度业绩再创新高,技术升级助力弯道超车

2020.01.19【国盛通信】新易盛300502:业绩超预期,内外共振、厚积薄发

2019.10.15【国盛通信】新易盛300502:三季度业绩持续亮眼,符合预期,继续向上

2019.07.15【国盛通信】新易盛300502:中报预告亮眼,中高速产品持续提升

2019.04.08【国盛通信】新易盛300502:否极泰来,一季报业绩实现新高,400G 带来新机遇

8. 中国联通系列研究:

2020.03.25【国盛通信】中国联通600050:移动主业企稳回升有望,政企业务实现规模突破

2019.11.03【国盛通信深度】中国联通600050深度:5G商用落地,运营商价值提升几何?

2019.04.28【国盛通信】联通、电信合作伙伴大会焦点何在?

2019.03.19【国盛通信深度】中国联通600050:混改红利加持,5G机遇凸显

9. 移远通信系列研究:

2019.08.29【国盛通信】移远通信603236:收入增长超预期,物联网模组龙头持续加速

2019.08.04【国盛通信深度】 移远通信603236:无线通信模组龙头,物联网产业扛旗手

10. 星网锐捷系列研究:

2020.03.27【国盛通信】星网锐捷002396:交换机+桌面云驱动成长,信创拓展未来空间

2019.10.30【国盛通信】星网锐捷(002396.SZ):三季报符合预期,云计算+安可双重加持

2019.10.15【国盛通信】星网锐捷002396:三季报略超预期,低估值、预期差进一步凸显

2019.10.09【国盛通信深度】星网锐捷002396:国产替代安可先锋,交换机+桌面云共促腾飞

11. 东山精密系列研究:

2019.10.08【国盛通信】东山精密002384:转让股权,引入战投,进一步降低质押风险

2019.04.24【国盛通信】东山精密002384:5G 驱动公司多业务发展,全面收获可期

12. 中国铁塔系列研究:

2019.04.17【国盛通信】中国铁塔0788.HK:业绩超预期,宏站为盾,创新为剑

2019.04.15【国盛通信】中国铁塔0788.HK:国内5G提速在即,基建王者率先受益

13. 通信上游系列研究:

2020.01.02【国盛通信】石英股份603688:通过TEL认证,半导体石英材料龙头蓄势待发

2010.08.18【国盛通信】石英股份603688:产品结构持续升级,中报业绩亮眼

2019.03.20【国盛通信】石英股份603688:石英龙头优选高端赛道,自主可控带来市场新机遇

14. 投资策略:

2019.01.13【国盛通信】2019年度策略:以创新为纲,与周期同舞

2019.05.12【国盛通信】2019中期投资策略:创新为纲,立足设备展望应用

2019.12.22【国盛通信】2020年投资策略:流量革命,沃土生花

15. 深度报告汇总:

2020.04.13【国盛通信深度】海格通信002465:精准聚焦主业,北斗+5G加速上行

2020.04.10【国盛通信&电子】华工科技000988深度:5G驱动双主业飞跃,老树新花再发力

2020.03.16【国盛通信深度】中天科技 600522:寻找增长新动力,海缆、电力谋大势

2020.03.12【国盛通信深度】沙钢股份002075:从最核心的5个问题,详解GS价值

2020.03.03【国盛通信深度】三环集团300408:半世纪电子陶瓷龙头,双轮驱动再迎佳绩

2020.03.02【国盛通信&电子】天和防务深度:5G环形器需求放量,射频芯片国产替代布局

2020.02.12【国盛通信深度】中际旭创300308:旭日东升,继创未来

2020.02.11【国盛通信深度】三维通信002115:享信息基建红利,掘新媒体流量价值

2020.02.06【国盛通信深度】微软(MSFT):云办公、云平台和云游戏助力腾飞云巅之上

2019.11.03【国盛通信深度】中国联通600050深度:5G商用落地,运营商价值提升几何?

2019.10.16【国盛通信深度】光通信的再思考——5G流量爆发下的数据密度革命

2019.10.13【国盛通信深度】奥飞数据300738: 扎根华南、布局全国、放眼全球的IDC后起之秀

2019.10.09【国盛通信深度】星网锐捷002396:国产替代安可先锋,交换机+桌面云共促腾飞

2019.09.18【国盛通信深度】深信服300454:云网端全面布局,安全基因助力 5G 腾飞

2019.09.15【国盛通信深度】能科股份603859: 智能制造龙头,数字孪生先锋

2019.08.05【国盛通信深度】数据港603881:批发型IDC服务新星,绑定阿里进军云服务

2019.08.04【国盛通信深度】移远通信603236:无线通信模组龙头,物联网产业扛旗手

2019.07.18【国盛通信深度】乐鑫科技688018:物联网Wi-Fi MCU龙头,性价比+生态成就卓越

2019.06.16【国盛通信深度】光环新网300383:5G 流量基石,IDC 增长先锋

2019.06.12【国盛通信深度】 5G全面开建,网规网优、配套工程迎来高光时刻

2019.05.05【国盛通信深度】 2018年报及一季报综述:5G提速,轻装上阵再出发

2019.04.14【国盛通信专题深度】贸易摩擦造契机,国产替代正当时

2019.03.25【国盛通信深度】太辰光300570:海外渠道优势明显,受益光模块高端化升级

16. 对话5G专家:

2019.06.11【国盛通信】对话5G专家(八):易维平——看通信格局变迁史,谈5G全球之路

2019.06.06【国盛通信】对话5G专家:国脉科技董事长陈维——基于福州理工学院模式下的技术创新:5G、物联网

2019.02.12【国盛通信】对话5G专家之六——图聚信息张杨:5G与室内位置服务

2019.02.02【国盛通信】对话5G专家之五——吴晓东:迎接万物互联的5G新时代

2019.02.01【国盛通信】对话5G专家之四——运营商资深专家:从运营商视角看5G

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