DCEP想要国际化,最大的障碍是什么

Rossa
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DCEP是大国重器,它的推出,是人民币的国际化的重要一步。但是,在这个国际化的进程中,我们也要好地平衡货币政策的不可能三角,在稳定汇率的基础上,让资本更自由的流动。

昨天的文章写了DCEP推出后,对国内用户的影响,原有不同的支付习惯对新的支付工具会有不同的态度,以及不同的人在使用的过程中会遇到的问题。今天来聊一聊,DCEP要走向国际,在人民币的国际化进程中,会遇到什么障碍。

一、DCEP的推出,是人民币国际化的重要一步

由于2020年新冠疫情,全球经济均受重挫,由于中国发病期比其他国家略早一个多月,且管控得当,当其他国家陷入疫情爆发期时,中国已经逐渐恢复元气,开始复工复产。


在这次疫情中,美国无疑也是受重创的国家之一。由于经济萎靡不振,涨了十年的美股掉头急转直下,出现趋势反转势头。为了挽救经济,美联储这回与特郎普保持高度一致,无限量QE,疯狂印钱,放水6万亿美元救市(美国2019年GDP21.22万亿美元)。而超发的货币,使美元不断通胀,贬值已成定局,同时让全世界为美元的超发买单,尤其是持有美元外汇储备占比高的国家,将面临资产严重缩水。


2019年的中国以外汇储备3万亿美元,占总外汇储备的三分之二,居全球第一;日本位居第二。在此番美元疯狂放水的过程中,损失惨重。我们的钱不仅受到国内通胀的影响,还要受美元通胀的双重洗劫。


这两年,美国利用美元霸权作为武器,施压他国,让一些国家开始抛售美元资产,中国在去年贸易战不断升级的背景下,减持了600亿美元的美债。近两年,人民币的外汇储备占比开始逐渐攀升。截至2019年三季度,官方外汇储备币种构成调查(COFER)报送国持有的人民币储备规模为2196.2亿美元,较2018年末增加165.4亿美元,在整体已分配外汇储备中占比2.06%,创IMF自2016年10月报告人民币储备资产以来最高水平。2020年2月,人民币在国际支付市场份额占比已提升至2.11%,位居全球第五。

DCEP


从上表可以看出,人民币虽然在国际支付市场中占比在提升,但占比仍然很小。目前和中国贸易量比较大的,又和中国经济密切联系的,关系比较好的的国家可以使用人民币支付。


此次,央行利用这个时机推出DCEP,除了借此机会提升人民币的国际地位,也是对美元霸权的挑战利用DCEP先从周边国家开始,作为国际贸易结算工具,逐步减少美元对中国的掣肘。


二、DCEP想要国际化,最大的障碍是外汇管制

首先说说什么叫货币的国际化?货币国际化是指能够跨越国界,在境外流通,成为国际上普遍认可的计价、结算及储备货币的过程。目前已国际化的货币有美元、欧元、日元等,这些货币都有足够的流动性。


对于国家货币来说,一直有两个价格,一个是离岸价,一个是在岸价。离岸价针对的是对境外人民币交易市场,人民币的离岸价格由市场决定。在岸价针对的是我国境内的人民币交易市场,交易的双方是央行和各大商业银行,人民币的在岸价格由央行决定。


国际金融市场的冲击,对离岸市场的人民币汇率影响更大,因其与国际金融市场的联系更紧密,而在岸市场因为存在管制,价格更稳定。因此,在国际金融市场较动荡的时候,在岸和离岸汇率通常也会出现较明显的价差。


我国一直施行外汇管制,企业和个人的购汇都有严格的限制。尤其是2015年811汇改风波之后,国家对外汇管制更为严格,每人每年换外汇的额度是五万美金,限制了人民币的流通。由于人民币一直以来超发严重,如果外汇管制一旦放开,人民币可以自由流动后,很有可能使人民币的离岸汇率大幅跳水,影响人民币的国际信誉。由于取消外汇管制,汇率大跌有前车之鉴。2015年12月,阿根廷放开外汇管控 比索一天跌去三成。

DCEP

诺贝尔经济学奖的得主蒙代尔认为,一个国家在制定政策时有3件事情是不可能同时发生的:

第一,这个国家想要有一个完全自主的货币政策。

第二,这个国家要保持它的汇率的稳定。

第三,这个国家允许资本的自由流动。

过往中国选择了这个不可能三角中的前两条,稳定人民币的汇率,是中国政府的一个战略目标未来。未来,如果要通过DCEP实现人民币国际化,更好地平衡这个不可能的三角,在稳定人民币汇率的基础上,适当放开外汇管制,让资本能更自由地流动。

DCEP


国际经济学家张五常认为,人民币国际化解除外汇管制是必须的。他指出:

在解除外汇管制的初期,央行的外汇储备一定会流失。但是,如果世界接受了人民币,那么央行的外汇储备会回升。
给人民币下一个锚再把人民币推出国际,以此达到人民币的汇率要自由浮动,中国的利率也自由浮动。


结语:DCEP是大国重器,它的推出,是人民币的国际化的重要一步。但是,在这个国际化的进程中,我们也要好地平衡货币政策的不可能三角,在稳定汇率的基础上,让资本更自由的流动。


(全文完)

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