GJ比特国际首席市场官孙拓:杠杆ETF市场体量数亿美金,极端行情为操作良机 | 火星总编时刻No.74

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“杠杆ETF可持续,会成为币币交易、合约交易等一样的底层基础产品。”

4月7日20点,火星总编时刻第74期在火星社群展开,对话主题「风口下的杠杆ETF」,由火星财经总编辑猛小蛇深度对话GJ比特国际首席市场官孙拓。

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以下为对话全文:

猛小蛇:3月23日,GJ比特国际宣布开放杠杆ETF专区并上线BTC3L/USDT、BTC3S/USDT交易对。首先请孙总给我们普及下,究竟什么是杠杆ETF?GJ比特国际提供的杠杆ETF产品有哪些特点?

孙拓:ETF指数基金是一种比较常见的金融投资品,也是被动投资最好的方法之一,纳指ETF、标普500指数、富时A50指数是传统金融市场的几个热门选择。ETF的全称是Exchange Trade Fund,是一种交易所交易基金,投资者买卖一只ETF,就等同于买卖了它所跟踪的指数,可取得与该指数基本一致的收益,而杠杆ETF也就是加了杠杆的交易所交易基金,同理,反向(杠杆)ETF是与原标的变动方向相反的杠杆ETF指数基金。

杠杆ETF(leverage ETF) 以及反向ETF(Inverse ETF) 无疑是具有一定的门槛的,更适合高级玩家投资交易。以BTC3L(三倍看涨比特币)为例,杠杆ETF主要有放大收益、永不爆仓的特点。

猛小蛇:作为一款创新性的数字资产衍生品,杠杆ETF相比于现货、传统杠杆和合约有哪些优势?潜在的风险是什么?

孙拓:优势首先是相比于现货更易于放大收益,由于有杠杆加成,相当于用小资金博取更高的收益。且相较现货仅能做多而言,杠杆ETF可以双向做多做空,选择面更广。

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相对于传统杠杆合约的最大优势则是永不爆仓,每份杠杆ETF基金都是由10%-15%左右的现金(USDT)+80%-85%左右的杠杆部分组成的,不会像期货合约那样爆仓,相对安全性更高。

最大缺点就是在放大收益的同时,风险也放大了,且缺点存在长期磨损,不同ETF追踪的是标的物(股指等)本身的涨幅。首先杠杆ETF本身具有风险,由于其再平衡(rebalancing)的机制,这使得长期持有都会使得利润减薄。

猛小蛇:杠杆ETF算是2020年的一个小风口,包括抹茶、BiKi等在内的众多交易平台纷纷发力杠杆ETF。对于GJ而言,为何选择此时入局?杠杆ETF的市场体量究竟有多大?

孙拓:杠杆ETF本来就在GJ的2020年发展规划之中,其实是在去年就已经为杠杆ETF的推出做好准备了。GJ一直在按部就班地按照短期-中期-长期规划稳步前行,可以说现在赶上杠杆ETF的风口也是意料之中的。

根据GJ区块链研究院的研究,虚拟货币杠杆ETF的市场体量在几亿美元之间。说这个数字大家可能没有概念,我再分享另外一组数据——传统ETF市场规模已经超过6万亿美元,两相对比,数字货币的杠杆ETF未来的发展空间还是很值得期待的。

猛小蛇:对于投资者来说,杠杆ETF的确非常容易上手,不过这背后其实有一套非常复杂的运作模型,很多玩杠杆ETF的人也一头雾水,比如单位净值、价格机制、仓位平衡机制等等。在您看来,投资者如何才能更好地理解杠杆ETF背后的运行逻辑?在投资杠杆ETF产品时有哪些注意事项?

孙拓:在A股中,也有一类指数基金,其运作原理类似杠杆ETF,就是分级基金B。分级基金是指在一套投资组合下,通过对基金收益或净资产的分解,形成两级,即优先和劣后级。这两级风险收益表现有一定差异。优先级为劣后级提供资金用来放大杠杆,劣后级为优先级提供固定收益的利息,以取得资金投入相关的产品。如上证50分级基金B、深证100分级基金B,就是以上证指数和深证成指为铆的分级基金。

同类比于数字货币资产的杠杆ETF,交易所相当于分级基金中的优先级,为用户提供杠杆的费用成本,并收取固定收益的利息(管理费);而购买杠杆ETF的用户则相当于购买了分级基金中的劣后级,通过向优先级支付一定的利息(管理费),获得更高的资金杠杆,以获得更高的收益。

猛小蛇:杠杆ETF适合在怎样的市场环境下配置?眼下全球金融市场震荡,比特币即将迎来减半,是否具备配置杠杆ETF产品的市场条件?

孙拓:最近市场震荡比较严重,暴涨暴跌频现,这样的极端行情其实对于风险偏好者是最好的机遇。判断准了一波行情,通过杠杆把本金放大,可以获得更高的收益。但同时也不用担心遇到合约插针爆仓的风险,即使行情判断失误,拿着不动等风来就可以了,最多损失一些手续费用。

猛小蛇:从杠杆ETF产品的运行逻辑看,当标的出现大幅拉升或下跌时,杠杆ETF收益可观,但当标的横盘震荡时,ETF产品不仅没有收益,反而每天会产生磨损。您如何看待这个问题?这会不会阻挡普通投资者的进入门槛?

孙拓:是的,就像我刚刚上一个问题回答的那样,极端行情其实对于ETF而言是最好的操作机会,更容易通过高杠杆放大收益。如果是横盘震荡的话,我个人的建议是根据自己的实际情况谨慎操作,因为即使杠杆放大了也不一定能带来超额的收益。任何时候磨损都不是阻挡投资者进入的门槛,磨损相当于手续费用,相对于资金量而言其实是不值一提的。我个人觉得最大的门槛还是如何在极端行情下,尽力把利润最大化这个认知门槛。

猛小蛇:目前市场上对杠杆ETF存在一些质疑声音:与传统的ETF相比,杠杆ETF其实是为配比的币种加了杠杆,把ETF交易做成了短期的投机品种,说白了其实是交易所为了增加交易量、提高手续费而做的微创新。您是否认同这种观点?为什么?

孙拓:这个要从杠杆ETF用户的投资目的来看,大多数投资者的投资目的其实都是为了短期内获得超额的投资收益,或者为现货提供短期对冲。杠杆ETF为用户提供了这样的一个选择,可以用较低的成本和风险,为自己的投资判断博取高额的收益或者分摊单边行情的风险。

我觉得其实不必给杠杆ETF赋予更多的意义,它只是一个单纯的投资工具而已。

猛小蛇:虚拟货币交易市场缺乏监管,杠杆ETF同样存在操纵空间,比如某些高度控盘的小币种杠杆ETF,操盘者可以通过操纵现货价格在杠杆ETF市场获取暴利。您如何看待这个问题?

孙拓:这样的风险确实存在,其实工具本没有错,关键看是工具被用在哪里。GJ为了规避这样的潜在风险,所有上线的ETF币种都确保是排名靠前主流币种,从源头上规避了小币种项目方违规操作而为用户带来的风险。

猛小蛇:从媒体角度看,交易所这几年在虚拟货币交易市场中的主导地位越来来强,不断通过业务和产品层面的创新制造热点,吸引用户,不过现在看来,很多热点没法持续,您认为根本原因是什么?杠杆ETF是否具备可持续的潜质?

孙拓:这个要从数字货币现阶段实际情况来看,目前数字货币还处于相对早期的阶段,参与人数相较传统金融行业还很少,包括行业从业者在内的很多参与者还都不很成熟,所以市场的热点变化极快,这也从侧面说明,现在的数字货币市场的机会很多,热点持续切换为用户带来了更多的选择。

ETF在传统金融市场中是一个很成熟的产品了,就和基金期货一样,是基础设施。所以可以说ETF必然是可持续的,而且会成为币币交易、合约交易等等一样的底层基础产品。

猛小蛇:GJ国际杠杆ETF接下来会上线哪些币种?除此之外,你们在今年还有哪些具体的计划?

孙拓:GJ的ETF目前主要关注主流币种,我们近阶段会陆续上线市值在前30的主流币种,此外不排除一些表现优异的币种也可能出现在我们的考虑范围内。

近期我们也已经按照计划上线了法币交易,让用户出入金更加快捷方便。

除此之外,GJ今年的其他发展规划还包括:

1)风控策略升级:用户资产的安全永远是GJ最为关注的,新的一年GJ将在安全架构方面不断进行升级,追加在安全领域的投入。

2)视觉品牌升级:不断升级迭代视觉效果,打造一流品牌效应。

3)用户体验升级:听取社区用户建议,满足用户的需求,继续进行产品端迭代升级。

4)上线GJ指数:上线GJ相关币种指数,以综合反映上线币种的整体表现。

5)持续打造GJ区块链研究院这一子品牌,对区块链各个细分行业进行深度研究,一文读懂行业发展逻辑与未来趋势,为广大区块链用户及从业者提供更快捷的信息通道

6)拓展其他产品线:包括但不限于合约交易等全方面衍生品开发。

7)持续打造Gallop平台,打造为优质项目提供助力的加速平台。Gallop第一二期的项目,最高涨幅都在200%以上,本周四14:00,Gallop第三期项目马上就要开始申购的持仓快照,可以关注我们的Gallop官方页面的实时动态,https://activity.gj.com/gallop

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