发现问题,解决问题——加密需要制度化

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数据和透明度,尤其是交易所的数据和透明度,恰恰可能会成为监管机构批准基于比特币的ETF的关键。

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纽约投资公司Wilshire Phoenix在2019年1月时向美国证券交易委员会(SEC)提出交了其拟议的“美国本土吧和财政投资信托基金”的申请,但是,在经过13个月对该申请进行了6次修改之后,SEC还是在2020年2月26日时宣布拒绝了Wilshire Phoenix的ETF申请,理由是其对市场操纵和欺诈活动缺乏抵抗力。

这一决定清楚强调了建立一个更加强大和透明的生态系统的必要性,且在比特币生态系统中,数据以及对其的准确诠释也十分重要。在3月10日于伦敦举行的CryptoCompare数字资产峰会(Crypto Compare Digital Asset Summit)上,也将此作为了讨论的主题之一。

生态系统中的主要问题有哪些?

由于缺乏明确的监管和监督,长久以来,加密货币总被不法分子用作进行非法交易的工具,并且由于加密空间中缺乏易于理解消化的信息,也使得散户投资者常受到恶意公司的误导。

对于加密交易所而言,它们通常通过操纵交易量来提高其知名度,以达到吸引更多交易者成为其用户,同时也引来更多项目方在其平台上市的双重目的。

但是,这些问题不仅交易者和项目方造成了危害,同时还从根本上为整个加密行业树立了不良声誉,将机构投资者推理了加密市场,从而影响了加密市场的长远发展。除此之外,过于猖獗的欺诈和市场操纵也引来了监管机构的重磅出击。以我国为例,2017年时,由于加密市场的乱象,导致我国不得不采取严厉打击行动,最终使得我国加密市场的交易量从原本占全球90%以上下降到了仅占全球市场交易量的一小部分,同时也延缓了加密被主流接受的时间。

说到交易量的问题,其实透明度并非加密交易所存在的唯一问题。少量的储备金和安全性也同样是不可忽视的问题,毕竟纵观加密史,有多少顶级交易所都曾因黑客入侵遭受过重大损失。除此之外,类似于Mt.Gox致使用户损失850000BTC的事件,也表明了交易所在偿付能力方面也需要提高透明度。

尽管上文提到了交易所和加密货币被不法分子利用为整个行业造成了负面影响,但是真正为加密业带来沉重声誉打击的还是当属2017年时,随着ICO热潮而来的各种空气币骗局。全球各地大量相关骗局纷纷涌现,缺乏责任感和道德感的项目方与代币发行人,凭借项目缺乏透明度进行了疯狂的欺诈敛财,为ICO以及加密业的形象造成了毁灭性的打击,时至今日,不少人也是闻ICO色变。监管部门更是对这些活动进行着重打击。

重点针对,逐个击破

要想将加密进行制度化,现在市场上存在的问题则必须进行针对性的解决,并逐个击破。

虚假交易量的操纵

首先是交易所对交易量的虚假操纵问题。专家认为,随着市场透明度的提升以及伪造虚假交易量动机的消失,这种行为可能会逐渐消失。

区块链技术的固有公共性质本身就有助于为市场带来透明度。Flipside Crypto是一家专门收集情报与研究的公司,它们会查看链上数据,用以分析比特币流入交易所的情况,并将其与交易所报告的交易量进行匹配,以检测可疑数据与活动。该公司的业务开发总监表示:“(伪造交易量)肯定会损害某些交易所的完整性,所以,这显然就是我们现在专注于于此的原因,因为我们想提高这些交易所的合法性,以便于我们推动机构投资。”

Chainalysis也使用了类似的方法来识别伪造交易量。在去年发布的一项研究中,该加密货币取证公司查看了10家顶级的加密交易所,并通过查看流入的BTC和交易所种正在交易的BTC得出了交易量的基准比率。基于这项指标,该公司在对交易所进行研究时发现了许多差异。

CryptoCompare也对链下数据进行了查阅,用以确定交易所如何伪造交易量,并同时分析了其订单簿和其他数据点,用以对平台报告中提供的交易量进行评估。尽管这些数据集和指标并不总是易于解释的,且它们受到加密货币世界的细微差别限制,但是总体来说,对于解决“交易量的伪造问题”,它们都能够起到有效的遏制作用。

但是,市场上的博弈永不停息,总算你有方法我有对策。有的交易所利用“零手续费/交易费的挖矿交易”以激励交易员进行更多的交易,以此获得更多的代币,这些代币通常具有某种价值功能,例如平台的投票权或者股息,这些方法都可以有效的导致虚假交易的产生。对于哪些不积极关注该领域的人,非常容易受到这些手法的欺骗。

重新创建加密货币的透明度和信任

虽然对于利益相关者而言,他们最关心的指标是交易量和市场资本化,但不少业内专家都在创建新的项目和交易分类方法,以使市场参与者能够对生态系统拥有一个更好的了解。

例如,CryptoCompare的ExchageBenchmark,这个对项目的评估基准基于对类似“尽职调查”这类的定性数据,和诸如“基于订单簿和交易时机的市场质量”之类的定量指标而生,对交易所进行了从AA到F的排名。

而FlipSide则是根据基本加密资产评分,同时查看了链上和链下的数据,分析各种因素,对资产进行了从0到1000的评分,并将得分分配到从“极强”到“脆弱”的排名区间。

还有Crossangle的产品Xangle,它为加密市场提供了一种披露和治理系统,使其达到了传统的财务标准。例如SEC的电子数据收集、分析和检索数据库中应用的那些标准。它促进了公司备案,并使这些备案易于公开。

这些举措和类似的方案为投资者选择交易所和资产提供帮助,并激励交易所以及为其提供准确报告奠定了基础。不仅如此,这些措施提高了对加密市场相关数据和指标的易用性、安全性与法规遵从性。

制度化之路

SEC此次拒绝Bats BZX ExchangeETF的原因是:由于套利机会,比特币现货市场对操纵的抵抗力缺乏数据。可是,数据和透明度,尤其是交易所的数据和透明度,又恰恰可能会成为监管机构批准基于比特币的ETF的关键。

凡是新生市场的发展,总离不开发现问题,解决问题,获得批准,走上正轨的过程。上文提到的这些举措,正是为了解决现在最为监管机构重视的透明度问题而诞生的。这对于帮助机构访问了解加密货币市场的大型数据集,推动机构投资起到至关重要的作用。虽然在安全性和使用性上还存在一些挑战,但随着各种解决方案的进一步完善,这些问题终将得到妥善的解决。

比特币交易所交易产品和区块链ETF的出现,标志着对加密交易专门监管机构的需求已经存在,并且随着加密货币行业和传统金融标准进一步的契合,这种需求终将被允许增长实现。

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