Messari关于2020年市场趋势12个重要判断:抛售仍会继续,Staking通胀走向疯狂

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“比特币减半带来牛市”是不着边际的,因为减少的区块奖励占当前总量已经是微乎其微。影响下一个牛市到来最可能的因素是新买家:机构的进入。

本文是Messari加密研究公司对2020年加密市场所提出的120个观点,发表于2019年底。原作者Messari创始人TwoBitIdiot。

TwoBitIdiot曾供职于ConsenSys、DCG和CoinDesk,2018年初曾发表一篇和本文类似的《2018年95个加密观点》。Chain Capital在此摘录了文中的主要观点并进行翻译。

超比特币化 vs. 数字黄金

在《Bitcoin Standard》一文中,你会了解到“超比特币化”的概念。然而过分夸大这种说法是不必要的甚至危险的。更切实际地来看,比特币的第一个目标是“数字黄金”,我们应等到比特币的市值超越黄金的7万亿美金后,再看后续的重要阶段。

做多比特币,做空银行家美国的税收制度对比特币是非常严苛的。相对于将币用于日常花销,现在越来越可行的是将币抵押借出美元现金。这样一来的好处一是避税,二是借贷利息仅要10%~20%。

传教士vs. 唯利是图者能长期存活的加密社区往往都有强大的meme或信仰,相反地,唯利是图,试图用金钱贿赂社群用户和开发者的项目往往都会以失败告终。举例来说,恒星网络(XLM)在2019年一举销毁了一半的代币,原因是他们认为这些代币是不必要的。而在EOS上,中心化的“卡特尔”问题则是严重伤害项目声誉。

行业合规是大势所趋

相较于Gemini对监管层采取恳求的态度,我本人的态度更加激进。合规不应该都是防守型的,2020年我们应当主动作出一些改变。发币的项目,开始披露你们的内部销售;交易所,停止你们的洗钱行为;钱包,学习如何接入税收系统,帮助客户最小化他们的债务。

ETH是Defi储备金

以太坊做好Defi/开放式金融就已足够了不起,没必要将非金融的应用建立在其上,后者应该去到其他区块链网络上。以太坊

(以太坊上Defi 的演化过程)

比特币引领涨势

有趣的一件事是,2013年以后,比特币自身其实并未引领起过超级大牛市。2013年时的暴涨,是因为家族办公室和合格投资人的进入。2017年的暴涨,是因为ETH和ICO,那时甚嚣尘上的说法是“Blockchain, not Bitcoin”。“比特币减半带来牛市”在我看来也是不着边际的,因为减少的区块奖励占当前总量已经是微乎其微。影响下一个牛市到来最可能的因素,我认为是新买家:机构的进入。在我们进入下一个宏观的“Risk off”时期之前,比特币会达到新高。

抛售仍会继续

在早前的《2018年95个加密论点》中,我曾指出大多数币种都会从最高点下跌99%以上,原因是团队和投资人开始解锁。接下来,我们仍会看到持续的抛压。Telegram, Filecoin, Dfinity和Polkadot这些明星项目,无法保证他们在2020年面世,但倘若能如期上线,币价可能都无法维持其最近一轮融资的价位。
加密货币是后美元时代下一个十年,全球货币的故事要么会成就比特币,要么会摧毁比特币。如果负利率的债务水平持续升高,央行持续放水,政府间的信任危机升级,那么币将值得持有。但若贸易战加速升级,大的经济衰退出现,那么我们将会进入宏观的“Risk off”时期,一个漫长的资本寒冬。

疯狂的Staking通胀

为避免市值下降,代币需要通过人为的方式降低流通速度,鼓励人们持有。一种方法是像以太坊上的gas,一种方法是通过质押发行(Staking)。但我认为Staking是我在业内见过最愚蠢的事,它是对代币价值的稀释。

做多Grayscale,做空加密货币DCG集团旗下的Grayscale坐拥业界特殊的合规席位,目前几近垄断了美国的加密ETF市场。另外,是DCG集团先IPO,还是比特币ETF先通过,让我们拭目以待。以太坊

(DCG各业务估值,来源:Messari)

行业并购将继续或加速

我预计在接下来2年内,我们会看到BitMEX, Coinbase, Binance, Kraken和Huobi会进行10亿美元左右的收购。以下是过去的一些收购案例。

以太坊

(业内M&A案例,来源:Messari)

Defi借贷

去中心化借贷市场在2019年被夸得过高,增长最大的其实是中心化借贷市场。撰写本文的时候,所有Defi项目加起来的借贷额来不过6.5亿美金,而单单Celsius在过去3个月里就达到20亿美金。除了头部的MakerDAO之外,Synthetix和Farmint是值得大力关注的其他项目。Synthetix代币SNX在2019年涨幅达3300%。而Farmint有点像发了币的Uniswap。如果说2019年是Defi借贷之年,那么2020年将是Defi衍生品之年。

以太坊

闪电网络

很难不对闪电网络在过去一年的表现感到失望。虽然它获得了Bitfinex的支持,活跃节点增长了5倍,但通道容量竟然还只是600万美金?相当于以太坊上Defi排名第8位的水平。

隐私币

在隐私方面,XMR和ZEC处于第一线。理论上,由于环签名的方案,XMR很难获得合规交易所的支持。而ZEC由于提供非加密的T-地址方案,它被交易所下架的风险应当较小。如果它都在交易所支持方面苦苦挣扎,则表明比特币的隐私升级会有巨大合规风险。

ETH 2.0

在以太坊升级到以太坊2.0的过程当中,即使最早的“宁静”阶段在2020年中开始推进,我们也不会在2022年之前看到ETH 2.0。ETH 2.0分为7个子阶段(Phase0-6)。
ETH的杀手

以太坊在过渡期间将面临其他智能合约平台的竞争,最可能占据有利位置的对手是Cosmos和Polkadot,其他所有项目我都心存怀疑。

稳定币

USDT已然是杀不死的地头蛇,在稳定币中流动性最强,过去一年市值翻了一倍,合规稳定币,例如USDC, Paxos等,我认为最终将与央行的数字货币展开竞争,并且变得不那么像“加密货币”,而是像普遍的交易账本那样的生意。

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