我国数字票据的发展前景与创新趋势

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票据业务的数字化,应当延续着服务实体经济、提升融资效能、完善全产业链票据业务等基本思路。

近年来,我国票据市场得到高速发展,交易环境有效提升,创新模式不断涌现。票据业务是解决中小企业融资难问题的重要渠道,根据货币政策报告显示,由中小企业签发的银行承兑汇票约占2/3,票据已成为中小企业获取银行信贷支持的重要渠道。我国的票据经历了纸质票据、电子票据和数字票据的形态变迁;新一代数字票据的出现和创新,预示着票据业务在直接融资市场将发挥更大的作用,并朝着服务实体经济、完善全产业链票据业务的方向发展。


一、 票据业务的基本概念及法律溯源

票据是因为票据的签发、转让、承兑、保证等形成的以金钱利益为内容的财产关系。票据是具有支付、融资和调节功能的金融工具。

票据分为传统的纸质票据、电子票据和数字票据。纸质票据的主体包括承兑人和申请人,票据要由盖章或本人签字才能发挥法律效力,到期日来临时,承兑人要按照票据金额将款项支付给收款人。

电子票据是以系统数据的形式存在,在协定的日期,收款人可以持票据无条件的向付款者收取确定的款项。电子票据交易及承兑等都要借助电子商业汇票系统来完成。

为满足现代智能化交易的需要,数字票据被研发出来。作为一种票据形态,它是借助区块链技术实现的可编程票据。它是电子票据的补充形式,也是票据发展过程中的衍生形式。

近年来,围绕规范票据的基本操作、保障持票人的基本权属、健全金融市场运行秩序,我国票据市场的制度和法规正在逐步完善。

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表一 我国票据市场的制度和法规逐的完善历程

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、 票据交易的发展历程和存在问题

习近平总书记在十九大报告中指出,“要深化金融体制改革,增强金融服务实体经济能力,提高直接融资币种,促进多层次资本市场健康发展”。票据是直接融资工具的一部分,是企业支付、结算、信用、融资的重要工具。票据业务需要回归本源,更好地服务实体经济发展。票据业务要通过发展和创新,健全票据市场框架体系,完善票据市场、丰富参与主体、打造票据产品体系,促进融资便利化。

上世纪末,票据主要发挥支付结算功能,用于解决企业间商品赊销和信用挂账所导致的“三角债”。1995年,我国颁布《票据法》,为票据业务规范开展提供了法律依据。

本世纪初,一些金融机构开始成立票据专营部门,专业化、规模化经营票据。2009年,人民银行建成电子商业汇票系统(ECDS),为企业提供了电子票据这一更加安全便捷的选择。

近年来,票据的交易和投资功能日益显现,票据成为金融机构重要的流动性管理手段和资产配置类别。2016年12月上海票据交易所成立以来,市场参与机构数量快速增长,标准化程度日益提高。票交所的成立提升了票据市场的透明度,防范了纸票业务的风险,改善了票据业务的生态。作为金融市场重要基础设施,票交所具备票据交易、登记托管、清算结算、信息服务等功能,同时承担着中央银行货币政策再贴现等政策职能。

截至2019年11月末,我国承兑银票未到期余额为106,925.95亿元,承兑商票未到期余额为16,878.57亿元,环比增长分别为10.86%和10.43%;银票贴现74,564.69亿元,商票贴现6276.69亿元,环比增长分别为18.90%和12.55%。

票据业务是解决中小企业融资难问题的重要渠道。银行承兑汇票具有银行信用、放款速度快等特点,且其授信审批基于企业的贸易背景和交易行为,而非自身的财务状况和抵质押物,因此是适合中小企业融资的金融产品。货币政策报告显示,由中小企业签发的银行承兑汇票约占2/3,票据已成为中小企业获取银行信贷支持的重要渠道。单个中小企业通常受制于自身信用水平、抵质押物制约,票据融资金额小、期限短。通过中小企业之间的数据联盟和数据共享进行集合授信,也往往因为多方参与不足、企业信息系统缺乏、担保偿债体系不完善等问题,很难形成专业化的分工与优势互补的合作竞争关系,不易做到信息共享,很难形成信用增级的效果,制约了票据融资的效率。

与此同时,针对票据转贴现、跨省票据业务等同业业务带来的空转套利、贸易背景不真实等金融风险,近年银保监会也出台了一系列金融监管政策,通过鼓励票据业务回归服务实体经济的本源,以及监管回归宏观审慎监管,实现了风险隔离,保证了金融稳定。

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表二 近期对于票据业务的监管政策及主要内容一览表

 

三、 区块链技术与数字票据的融合发展

区块链是分布式数据存储、点对点传输、共识机制、加密算法等计算机技术在互联网时代的创新应用模式,本质上是一个去中心化的数据库。它是一种自引用的数据结构,能够用来存储大量交易信息,具有去中心化、时间戳、智能合约、非对称加密、分布式记账等特点。

区块链技术不可篡改的特性能够有效防范传统票据市场“一票多卖”、“打款背书不同步”等问题,降低系统中心化带来的运营和操作风险,还能借助数据联盟和数据共享促进市场交易价格对资金需求反映的真实性,控制市场风险。目前区块链票据产品可以实现的功能包括供需撮合、信用评级、分布式监管、数据存证和智能交易等。

数据票据的首要特征是传递去中心化,可简化商业汇票的传输路径,降低使用成本,进而缓解电子商业汇票局限性的问题;数字票据的时间戳、信息加密技术、点对点传递等特性,可在一定程度上遏制电子商业汇票所面临的多种安全风险问题;数字票据通过智能合约在整个区块链链条中建立共同的约束代码,可实现对数字票据交易智能化、全流程监管与控制,从而弥补电子商业汇票在监管方面的不足。

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四、 典型案例:赣州银行的票链平台

1.票链。票链是赣州银行与科技公司合作推出的科技融资产品,参与票链联盟的主体包括省内外的银行及非银金融机构,科技公司、金融交易中心等。中小企业基于区块链的数据联盟,以银行承兑汇票为质押物,向赣州银行取得质押融资。赣州银行为客户办理票据的验票、承兑等业务,并提供业务受理及咨询服务等综合金融服务。目标客户往往持有小金额、短期限、由中小银行承兑的银行承兑汇票。同时,票链平台将未来产生一定现金流的未到期的票据收益权以非标价格在地方金融交易中心挂牌转让,吸引合格投资人进行投资,从而实现了票据资产的动态循环利用。票链吸引了许多省内外的中小企业办理票据融资。截至2018年底,赣州银行共开出银行承兑汇票139.8亿元,同比增长113.77%;票据贴现利息收入1.83亿元,同比增长77.3%。其中基于票链2.0的融资金额达到14.13亿元,服务触角延伸至电票、供应链和普惠金融领域。


2.资产数字化。2019年以来,在率先完成对可信执行环境技术的金融级实际应用部署的基础上,光之树科技认为目前国内市场各行业数字经济发展水平并不均衡,存在着资产数字化进程同数字资产化进程交汇融合的特点,在一方面继续深化多方安全计算及联邦学习在数字资产化中的应用外,另一方面开始致力于探索资产数字化在中国金融体系和金融市场的应用场景,目前涉及领域包括票据交易、证券登记结算、区域股权交易等,业务品种包括存证托管、信息验证、联合风控、清算结算等。光之树科技将通过区块链、IOT、边缘计算等技术,将资产数字化在多种场景中的共性提取出来,形成基础能力产品,以尽可能适配更多的应用场景和适用部门,协助多类金融机构打通数字经济的“任督二脉”,实现运营效率和风控能力的提升,以及信用风险和交易成本的降低。

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我国的票据市场已经历了20多年发展历程。早期的流贷票据化,是在流动性压力增大、资本约束强化、信贷约束趋紧、监管指标体系趋严的市场环境下,解决中小企业融资难、融资贵等问题的应对之策;后期的票据去信贷化,即票据资产不应认定为信贷资产,旨在解决票据的贸易背景真实性要求与融资性票据占据主流的矛盾、完善票据资管产品入市的合法性,对于票据作为直接融资工具具有重要意义。

继往开来,票据业务的数字化,应当延续着服务实体经济、提升融资效能、完善全产业链票据业务等基本思路。科技只是载体,核心仍是金融工具功能的完善和金融产品创新能力的提升,以及随之而来的金融市场交易平台的有力夯实与交易制度的持续完善。

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