比特币期权战争崛起:芝商所首日交易超Bakkt,新兴交易所虎视眈眈

陈向明
媒体专栏
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比特币期权已逐渐进入主流市场,或成为2020年加密市场的新趋势。

文 | 陈向明

出品 | 火星财经APP(微信:hxcj24h)

据官方网站消息,芝加哥商品交易所(CME)基于比特币期货的期权产品已于北京时间1月13日23时正式开放交易。该交易所发言人表示,其比特币期权首日交易55份合约(约275枚比特币,价值约210万美元),已超过竞争对手Bakkt比特币期权的首日交易量(115万美元),这意味着市场对比特币的兴趣大幅度增高。

事实上,这与摩根大通集团(JPMorgan Chase)的预期相符。此前,摩根大通集团曾高度预期芝商所将推出比特币期权,摩根大通分析师团队在报告中指出,市场对芝商所现有比特币期货的兴趣在新产品发布前,就已出现激增的趋势。

受此消息影响,比特币一度触及8500美元。

获监管部门批准,芝商所如期推出比特币期权

芝商所是美国最大的期货交易所,也是世界上第二大买卖期货和期货期权合约的交易所。其早在2017年就与芝加哥期权交易所(CBOE)一起宣布,计划于2019年11月12日推出比特币期货期权。据芝商所表示,推出这款新产品是为了满足人们对加密货币日益增长的兴趣以及客户对比特币风险敞口管理工具的需求。

芝商所于2019年10月31日宣布,如果获监管部门批准,其期权业务将在2020年1月13日推出。

          芝加哥商品交易所(CME)

此外,芝商所还一并披露了比特币期权的相关细节。据芝商所透露,每份期权合约将基于一份比特币期货合约(该合约又由五枚比特币组成);合约将以美元报价,最小报价单位为25美元(减小的最小报价单位为5美元);将从美国中部时间星期日下午5:00开始交易,至中部时间星期五下午4:00结束。此外,在交易结束时结算为一份期货合约。

芝商所集团全球股票指数和另类投资产品主管蒂姆·麦考特表示。“基于客户需求的增长和比特币期货市场的强劲增长,我们相信期权的推出将为我们的客户提供更大的灵活性,从而用交易对冲比特币的价格风险。”蒂姆·麦考特进一步指出,“自推出期货产品以来,客户的首要需求一直是我们的期货期权。”

芝商所等来了好消息,北京时间1月13日23时,芝商所如期上线基于比特币期货的期权产品,这显然意味着其已经通过了监管部门的审批。

该交易所发言人表示,其比特币期权首日交易55份合约(约275枚比特币,价值约210万美元),已超过竞争对手Bakkt比特币期权的首日交易量(115万美元),这意味着市场对比特币的兴趣大幅度增高。芝商所集团董事总经理Tim McCourt表示,很满意比特币期权产品在第一天的表现,市场参与者的反馈也很棒。

摩根大通全球市场战略董事总经理Nikolaos Panigirtzoglou表示,种种迹象表明机构投资者已为CME比特币期货期权的推出做好了准备。

芝加哥商品交易所(CME)

交易平台陆续上线比特币期权,或成为2020年加密市场趋势

一种新的竞争格局正在比特币衍生品市场形成。近期,几大主流交易平台纷纷推出比特币期权。其中包括,芝商所竞争对手纽交所母公司洲际交易所旗下Bakkt,在2019年12月9日正式了推出比特币期权和以现金结算的期货合约产品,抢在了芝商所的前面。OKEx、FTX交易平台也分别于本月上线比特币期权产品。1月9日,OKEx宣布在网页端和API同步正式上线BTCUSD期权合约。据介绍,该产品使用标记价格、每日结算、卖方权限管理等风控系统,同时OKEx捐赠150 BTC至BTCUSD期权合约风险准备金。另外,据the Block报道,Bitfinex也计划最早在今年第一季度推出期权。

比特币期权(Bitcoin Option)是一种基于比特币的金融衍生工具,其是指买方向卖方支付期权费(指权利金)后拥有的在未来一段时间内或未来某一特定日期以事先规定好的价格(指履约价格)向卖方购买或出售一定数量的比特币的权利,但不负有必须买进或卖出的义务。即期权买方拥有选择是否行使买入或卖出的权利,而期权卖方都必须无条件服从买方的选择并履行成交。

上面的描述比较抽象,通俗而言,期权是一种权利,分为看涨期权和看跌期权。举个例子,比如现在的比特币价格是10000美元,看涨比特币的人花50美元买1份看涨期权,期限是1个月。那也就是说一个月后,他有权利花10000美元买入一枚比特币。看跌比特币的人花50美元买1份看跌期权,一个月后则有权利按照10000美元卖出一枚比特币。

假如一个月后比特币涨到了11000,看涨的人可获得11000-10000-50=950美元。看跌的人如果要履行合约,将会赔1050美元,那么他选择不履行合约,就只赔买期权的50美元。

反之同理。以上例子只是一个模型,在实际操作中有更加复杂的要求。

相对于期货,期权能够提供额外的灵活性(如行价权与到期选择),利于用户更好得实施策略或对冲波动风险。

老牌强者和后起之秀都对比特币衍生品市场虎视眈眈,似乎都开始瞄准比特币期权合约市场,纷纷入场布局。2019年9月,据CoinGecko加密货币市场发布的最新季度报告显示,加密货币衍生品平台表现强劲,数量从今年7月初的6家,上涨到10月初的17家,代表者有BitMEX、OKEx、火币、币安等国内外几大知名的主流交易平台。随着Bakkt、芝商所等合规交易平台的入场,不难看出,比特币期权已逐渐进入主流市场,或成为2020年加密市场的新趋势。

芝加哥商品交易所(CME)

比特币期权市场爆发的原因

事实上,比特币期权也并非新鲜事物。早在两年前,2017年11月,美国合规加密货币交易所LedgerX启动了首个长期交易的比特币期货期权(LEAPS),定价10000美元。值得注意的是,为何此前一直不温不火的比特币期权,现在会成为市场的新风向呢?

据Odaily星球日报研究院《2019加密货币期权概述》报告显示,加密货币市场从2008年发展至今,吸引了越来越多的的传统金融金融人士入局,量化、投行、清结算、安全审计、甚至资金盘轮番登场,市场不停熵增,重放着传统金融业的演变史,然而加密领域基础设施并不成熟,市场缺乏充分的金融对冲工具或专业的衍生品交易平台,所以行业需要金融产品创新和风控能力期权等合约将进一步补全金融产品的版图。

值得注意的是,期权避险属性显著,也增加了投资者的选择,尤其是满足了矿工群体的需求。

此前,OKEx情报局曾发文指出比特币期权爆发的3点原因:供应方面,期权市场的发展空间和前景比较大。需求方面,期权和加密货币现货和期货交易相比,更适应市场和用户的需求,能带来更高的套利空间。最后一点,2018年最后一个季度以来,主要以Bakkt等“正规军”为代表,期货交易量的屡创新高,为其它衍生品的发展铺垫了基础。

CoinGecko联合创始人Bobby Ong认为,目前加密货币现货市场或正在逐渐趋向饱和,交易所集体涌入衍生品市场也不足为奇。他表示:“现货市场也极具竞争性,并且充斥着诸多差异化产品的参与者。很多交易所都在关注衍生品市场的另一个原因是,新的零售交易商来现货市场交易的增长并不多。为了在不断下降的市场中维持收入/利润,交易所被迫提高每用户平均收入(ARPU),并且可以通过提供保证金产品和衍生产品来做到这一点。”

芝加哥商品交易所(CME)

对比特币会带来哪些影响

OKEx情报局曾发文指出,这些平台新发展起来的比特币期权市场,一开始交易量通常起步会比较缓慢,所以要直接说会对比特币现货价格产生什么样的影响还为时过早。这些平台中的一部分可能最终会积累到很高的交易量,到那个时候它们可能会对现货和期货市场产生影响。

随着CME、Bakkt等这些合规平台在比特币期权市场的加持,为主流资金入市创造了条件,为市场提供更多流动性;也让专业投资者、机构深入认知比特币市场,可以逐渐解决比特币进入主流市场铺平道路,扫除障碍;同时在受监管的环境下,也会让比特币市场更加的合规,投资者能够有更稳定、安全的进入加密货币市场的渠道。

OKEx情报局进一步认为,期权作为传统金融领域的历史悠久的金融产品,成为加密货币市场的发展方向,是一种必然趋势。目前来看,这对只是简单囤比特币的朋友来说,可能没有什么影响。

有人表达了与此不同的观点,著名的加密货币评论员和分析师 Ceteris Paribus 最近指出,即将推出的芝商所比特币期权可能会导致山寨币价格下跌,他认为:“虽然现在人们还没有太多感觉,但当我们看到比特币期权这样的产品越来越多地出现,那么对大多数山寨币的看空就会越多。”

Ceteris Paribus 详细说明了自己的理由,他认为目前99%的山寨币都是比特币准衍生品,当市场上出现了真正的、受监管的比特币衍生品之后,交易者肯定更愿意去交易那些产品,继而会导致此前扮演“替代比特币衍生品”角色的山寨币交易量下降,最终引发价格下跌。不仅如此,随着时间的流逝,山寨币的流动性也会变得越来越低,购买压力也将受到影响。

不知不觉,比特币已经走过了11个年头,但监管和进入全球主流金融消费市场是其面临的障碍,但随着比特币期权的逐渐成熟,这一障碍或将逐渐被打破。

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