今日推荐 | 为什么DeFi是加密史上第二个突破?

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加密历史上有两次产品和市场的匹配,一是比特币,二是DeFi。

如果从比特币算起,区块链发展已有十余年。除了比特币的石破天惊之外,区块链最新的真正意义上的转折点是智能合约平台的诞生。智能合约平台带来了新物种,目前最重要的是金融和游戏方面。

游戏方面主要以非同质代币为主,这个方面蓝狐笔记之前也有过很多论述,未来会围绕非同质代币的生成和交易形成较大的价值领域,目前还处于初级阶段,不过交易市场已经稳住脚跟。而金融方面以DeFi为主。最近有不少“蓝狐笔记”的读者反馈,DeFi有些复杂,但又很希望了解什么是DeFi。今天,蓝狐笔记简要解读一下DeFi。

什么是DeFi?

在理解DeFi的重要性之前,我们先来理解什么是DeFi。它来源于英文中的decentralized finance,DeFi是这个词组的缩写,如果直译是“去中心化金融”。但实际上,称为“分布式金融”或者“开放金融”更合适,因为,从本质上,还不存在完全的“去中心化”金融,大多数都是不同程度的中心化和去中心化的结合。不过DeFi已经约定俗成,更适合传播。

那么具体来说,DeFi是什么?它一般是指基于智能合约平台(例如以太坊)构建的加密资产、金融类智能合约以及协议。这些资产、智能合约以及协议能够像乐高一些组合起来,因此,也被称为“货币乐高”。

DeFi是加密史上第二个突破

加密历史上的第一个突破是比特币,它通过对密码学、共识机制、点对点网络、激励机制等恰如其分的运用,完成了无须第三方参与的价值转移。从目前看,基本上实现了价值存储和转移的初级阶段,是加密历史上最耀眼也是最成功的第一个突破。

而DeFi可以算得上第二个突破,虽然它还没有达到比特币的高度,但它已经初具规模,且有成长的潜质。

DeFi为什么会是加密史上的第二个突破

想要理解DeFi,首先要理解它为什么会存在。它的存在是因为它能满足一些人的金融需求,而这些金融需求是传统金融无法满足的。

  • 不透明的金融和经济危机

金融的核心对象是货币。而货币是人类社会在发展过程中自发产生的,并非与生俱来。人类一开始的交换是物物交换,但物物交换最大的问题是效率低下,因为要找到两个刚好都有物品匹配需求的人很难,一位需要鞋子的渔夫和一位需要谷物的鞋匠之间很难达成交易。

即使需求匹配,一双鞋子可以换多少斤鱼?怎么计价又是一个问题。所以,货币的需求出现了,人们需要一个通货在不同的物品之间实现交换,这个通货成为交换媒介,而且还能存储价值,不能今天能买10条鱼的货币明天就只能买1条鱼了。

人类历史上有过贝壳、贵金属、金银等通货,发展到了今天,就是法币。传统金融通过中介机构的整合和运作,提高了市场的效率,实现了更好的资源配置。但同时,也由于中介机构的存在,传统金融体系也产生了很多问题,比如不透明、滥发等。这导致过度的债务和过度的通胀,一旦经济发展停滞或者经济分配存在过度不均,且债务结构没有及时消化,就很容易爆发经济危机。

而在当前中介化为主导的金融结构中,经济危机似乎很难避免,周而复始。而区块链的核心是透明化和分布式,这导致它有机会改变当前的金融结构的现状。这就是DeFi为什么未来可以发挥作用的关键所在。

DeFi的不一样

迄今为止,DeFi还远远谈不上成功,甚至跟比特币所取得的突破相比,都还很初级。其量级跟传统金融相比,连九牛一毛都算不上。但为什么它会很重要?

DeFi的目标是构建透明化的金融系统,向所有人开放,且无须许可,不用依赖于第三方机构即可完成金融的需求。例如借贷、交易、支付以及衍生品等。

它是开放金融,这也是区块链的基础设施所带来的,也是来源于比特币的灵感。它最重要的特点,就是可验证和透明。通过区块链,人们可以验证在上面发生的每个交易,这也带来了透明化。

DeFi是货币乐高

有了基本的乐高模块,每个人都可以根据自己的需求组装出不同的东西。DeFi中的智能合约也是这样。通过各种不同的资产、合约以及协议,可以组装出新的项目,给用户提供新的产品和服务。

例如Compound是基于以太坊的借贷市场。在这个市场上,可以借贷ETH,也可以借贷由MakerDAO生成的稳定币Dai,还可以借贷由美元抵押生成的稳定币USDC。当用户向Compound提供Dai,用户可以收到cDai代币。cDai代表了用户的Dai以及由此产生的利息。

cDai本身也是代币,这意味着两个事情,一是cDai可以在市场中流通,持有者可以获得收益。例如,如果你通过Dex例如Uniswap用ETH交易cDai并持有cDai,那么你就可以获得cDai的收益。二是,它可以被其他的智能合约使用,例如cDai可以被Uniswap使用。MakerDAO上抵押ETH或BAT可以生成Dai代币,而将Dai放入Compound,可以产生cDai,而cDai可以在uniswap上跟其他代币进行交换。这是货币乐高的简单例子。

DeFi是传统金融的平行世界

传统金融有其中介的优势,通过服务获得了很多人的信任。这能满足现实世界中很大部分人的需求。而这个世界上,还有一部分人希望自己来掌控金融服务。这也是DeFi存在的关键。为了服务于这部分人,DeFi正在构建一个跟传统金融平行的世界。

例如Compound、Dharma、Maker等在提供加密资产的借贷服务,这就类似于传统银行的加密版本,也就是DeFi银行。像Uniswap、Kyber、Bancor等项目提供资产的兑换服务,类似传统金融世界的纳斯达克、纽交所等交易所,它们是DeFi版本的交易所,只要拥有加密资产和钱包就可以进行兑换。

DeFi不仅仅是传统金融的平行世界

DeFi不单是传统金融在加密世界的映射,它还呈现出新的特征。例如,它通过资金池实现快速兑换;它的借贷利率可以实现即时调整,可以随时加入或退出,没有传统借贷的借贷期限等。又例如,其借贷收益是通过其代币来体现,而如果用户购买了该代币,本质上也可以享受到该代币的借贷收益,相当于将债权代币化并实现了流通,这些都大大加速了资产的流动性。DeFi的无须许可和透明性这也是传统金融无法企及的。

由于DeFi是用户跟区块链上的一系列智能合约进行交互,人们可以利用它的透明和无须许可特性获利,比如通过DEX的聚合实现最优价格的交易;通过借贷协议的聚合实现最好的利息收益。

借贷业务看,DeFi当前的借贷需要超额抵押才能实现借贷。由于所有的借贷和清算过程都由协议来强制执行,所以,不用担心违约,也无需第三方参与。同时,由于省去中间环节,出借人可以获得更高的收益,借入人可以获得更好的利率。

当然DeFi并非没有风险,这也是它相对于传统金融的不足。虽然传统银行也有破产风险,但相对来说,它具有稳定性和可预测性。而DeFi的项目可能会面临黑天鹅事件,例如加密资产在短时间内极速下跌,导致来不及清算产生崩溃风险;此外如果代码存在漏洞,可能会导致黑客攻击的风险等。

DeFi和传统金融的融合

目前看,DeFi是一部分人的需求,并不是所有人的需求。并不是所有人都具有管理加密资产的能力和意愿。更有可能的情形是DeFi和传统金融形成融合,各自都有用户群体,传统金融可以利用DeFi的特性实现流动性,DeFi可以利用传统金融的资产、合规等来实现规模的扩展。

USDC就是DeFi和传统金融结合的一个案例。当前USDC在DeFi中借贷业务量仅次于ETH,甚至超过了Dai。USDC将传统世界的货币输入到DeFi中,形成一种稳定币,然后通过DeFi的无须许可、快速流通、透明等特性来发挥其作用。

传统金融需求有其历史惯性,从今天来看,DeFi如果没有传统金融的参与还很难扩展,虽然这是很多理想主义者和极客们不愿意看到的,但现实世界中能够让DeFi发挥最大作用的地方就是帮助传统金融通过区块链的无须许可和快速流通实现资产的更快流动,从而让很多原来固化的资产获得新生。

即使是Dai也无法做到纯度100%的去中心化,因为它的安全需要MKR代币持有人的治理,需要防止对它的预言机攻击等,这些都需要一定程度上的中心化来维持安全。

DeFi本身是开放金融,是新的形态,它可以充分利用区块链透明、开放和不可篡改和无须中介的特性,而不必排斥传统金融世界,如果两者能够找到融合方式,会产生全新物种。

随着现实世界资产在DeFi上流通,这一点会越来越明显。比如,如果你购买了某个房子的100%的代币,但房子涉及到现实中的很多法律权利和义务,无法仅仅通过代币转移就自动获得所有的权益,这需要借助于传统的法律执行来解决争议。

DeFi与智能合约平台

当前的DeFi项目绝大多数都是基于以太坊公链构建的,其中最重要的原因是基于以太坊区块链构建具有一定的安全性、底层资产价值以及开发者生态支持。

DeFi项目是货币乐高,它需要有一个很好的基石。比特币虽然市值最高,但它无法做到像以太坊这么灵活,无法构建复杂逻辑的智能合约。

以太坊的市值赋予其安全性,加上它是智能合约平台,这导致DeFi在以太坊上有了发展的土壤。这一点从当前DeFi的主要项目也能看出来。

当然,这意味着其他的公链没有机会吗?不一定,事在人为。这里的核心逻辑并不是tps,而是安全。所以,其他的公链如果要达到甚至超过以太坊的DeFi,首先要做的事情是实现公链的安全性,其核心的前提之一就是链的价值规模的提升。期待百花齐放的DeFi。

DeFi的参与和用户习惯

由于DeFi是无须许可的,它意味着任何人拥有加密资产都可以参与DeFi。例如,如果一个用户拥有Dai、USDC、ETH等资产,可以将加密资产存入DeFi项目,获得利息收益。这些通常是通过链上的操作完成,无须第三方参与,用户拥有很大的参与自由度、便利性以及速度。

目前通过DeFi,人们可以实现借贷、交易、支付和期货等业务,但对于大多数没有加密钱包使用经验的普通用来说,它存在一定的门槛。它需要用户具有一定的管理资产的能力和经验。

不过,随着越来越多的DeFi项目简化其操作流程,使用越来越简单,一旦人们使用了DeFi产品,使用的难度会逐步降低。一旦形成使用习惯,会有越来越多的人进入到DeFi领域。

DeFi项目现状

  • 从借贷、DEX到衍生品

当前的DeFi项目涉及到借贷、DEX、金融衍生品等业务,按照撰稿时锁定的加密资产规模来看,锁定的加密资产一共达到6.86亿美元,其中锁定的ETH近270万个,BTC1400个,DAI 2200多万美元,已经运行的项目近百个,锁定资产超过100万美元的项目达到16个。

这16个项目也是当前DeFi的主要项目,包括MakerDAO、Synthetix、Compound、InstaDApp、Uniswap、dYdX、Nuo Network、Lightning Network、Bancor、WBTC、Kyber、bZx、Nexus Mutual、Set Protocol、DDEX、Dharma。

  • DeFi三小巨头

如果按照当前锁定资产的价值看,MakerDAO、Synthetix以及Compound当前(蓝狐笔记撰稿时)锁定的资产分别达到3.29亿美元、1.76亿美元以及9960万美元,是当前DeFi的三小巨头,剩余的项目跟前三差距较大。

但是DeFi格局远未确定,还有新的智能合约平台加入,还有新的项目诞生,这个领域才刚刚开始。因此所谓的“三小巨头”也只是当前的暂时领先者,未来会有更多的项目脱颖而出。

结语

DeFi会载入加密史册,因为它真正实现了产品和市场的匹配。迄今为止,加密历史上有两次产品和市场的匹配,一是比特币,二是DeFi。虽然DeFi还很小,但按照目前它“货币乐高”的发展趋势,它既试图构建一个跟传统金融平行的领域,也试图跟传统金融结合实现新的特性,这是一个非常有趣且值得深入探索的领域。

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