MakerDAO费率下降至半年以来最低,如何从中套利?

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10月28日,MakerDAO官方发布消息,Dai稳定费率降低至5.5%.

当借出利息低于另一个平台的借入利息时,就会产生套利的机会。

10月28日,MakerDAO官方发布消息,Dai稳定费率降低至5.5%.此提案在10月24日的电话会议中提出,截止10月28日以45,317.80 MKR的支持票得到执行。

Odaily星球日报统计,2019年以来,MakerDAO 关于稳定费率调整的投票总计22次。数据变化如下:

费率的调整本来是用来调控Dai与美元比率的,以期让其始终维持在1:1的状态。比如当抵押资产价格波动时,杠杆玩家会变多,他们会抵押ETH或者其他数字资产借出Dai,这时Dai的供应量变大,Dai与美元的锚定不再成1:1稳定关系。这时社区会提案提高稳定费率(借贷利率),提高Dai的借贷成本,从而限制Dai的供应量 ,使Dai与美元维持成1:1锚定,当借贷成本持续变高,Dai的供应量变过少时,也会使Dai与美元不成1:1锚定关系,这时社区会降低稳定费率,减少Dai的借贷成本,提高供应量。这一过程与美联储加息和降息类似。

这里MakerDAO的稳定费率实际上相当于借入利息,当借入利息低于另一个平台的贷出利息时,就会产生套利的机会。

比如,目前MakerDAO 的借出Dai的利率为5.5%,而Compound v1的借贷利率为14.35%、Compound v2的借贷利率为11.70%、dydx借贷利率为11.49%, 还有其他三个平台Fulcrum、Nuo、InstaDApp的借贷利率也都大于MakerDAO 的借出利率。如下图:

需要说明的是,MakerDAO的稳定币模式只能借入无法放贷,而其他借贷平台则是撮合模式,通过撮合贷方和借方完成借贷。

因此,可以在不同平台之间进行以下操作,达成套利目的:

当然除了在同一资产之间进行套利之外,也可以在不同资产之间进行。比如在Maker上借出Dai之后,可以换成USDC或GUSD等其他资产,然后在其他平台进行放贷。但从loanscan平台给出的数据来看,Dai是比较主流的借贷资产,几乎每家平台都支持。

在操作过程中会存在以下风险需要注意:

  • MakerDAO的超额抵押要求:为了防止资不抵债,MakerDAO系统要求需要按照150%的初始抵押率进行抵押。此外,只要抵押率低于150%,CDP就会存在风险。另外,由于存放在CDP账户中的以太坊不会有利息返还,加强对抵押品价格的保护会降低对回报的预期。

  • 由于MKR投票机制的问题,导致稳定费率的投票权掌握在“巨鲸”手中,因此有很大的费率操控风险极大。比如在此次降低稳定费率的投票中,出现了一个持有41900 MKR的巨鲸,占据97%的投票权,一举将投票数从2489票增至44539 票。

  • 由于去中心化借贷平台中的部分环节是通过支付“矿工费“的方式进行,所有需要考虑矿工费率。

  • 还有因为费率变更本身没有固定的频率和上下限,不稳定所导致的系统性风险很高。比如,今年的稳定费率从20.5%-0.5%之间波动,7月份波动最频繁,出现连续3天发生稳定费率变更。

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