TAMC研究院:窄幅箱体震荡,蓄势等待方向 | 火星号精选

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上大盘维持窄幅震荡,市场成交量能自高位逐渐回落,投资者情绪维持贪婪。

​2019年第44周区块链二级市场报告

2019年10月27日-2019年11月2日

本期报告重点内容:

  • 大盘走势:窄幅箱体震荡,蓄势等待方向

  • 九大交易所成交量:交易所累计成交量增幅60.74%

  • 数字资产换手率:十大数字资产累计换手率上涨4.25%

  • 交易所钱包余额:BTC余额下跌7.40%,USDT余额下跌15.38%

  • 场外溢价率:USDT溢价率略有下滑,场外折溢价指数走低

  • 比特币波动率指数:波动率指数大幅回落,市场情绪维持贪婪

  • 期货合约:短期期货贴水转升水,多头头寸维持优势

  • 宏观视角美联储如期降息,各类资产收益率普涨

  • 市场总结

本期报告详细内容:

1. 大盘走势:窄幅箱体震荡,蓄势等待方向

截至报告统计时间(2019年11月4日),本周全球区块链资产总市值为2484.4亿美元,较上周同期2470.6亿美元上涨13.8亿美元,涨幅为0.56%;本周市场24小时成交量日均值1043.4亿美元,较上周594.9亿美元上涨448.4亿美元,涨幅为75.38%。

截至报告统计时间,Tokenmania 8 周行情指数最新点位-2.14% , Tokenmania 32 周行情指数最新点位2.06%,Tokenmania 60 周行情指数最新点位2.24%。

本周大盘维持窄幅震荡,市场成交量能自高位逐渐回落,投资者情绪维持贪婪。本周大盘基本维持在2400亿美元到2550亿美元之间震荡盘整,周四一度短时下探2414亿美元,而后快速反弹修复2480亿美元上方,尾盘收报2484.4亿美元,较上周同期上涨0.56%;本周比特币维持弱势震荡,几度向下试探,底部9000美元支撑有效;从盘面上看,市场经过获利盘阶段兑现回调后,短期风险已得到一定程度释放,市场预期改善和较好的流动性给了比特币足够的托底支撑,后市下破概率较低;当前市场情绪有所抬升,但持续上行概率较低,有待箱体震荡充分换手,吸引更多增量资金流入,为后期上涨积蓄力量;长期看比特币等主流币种目前仍处于估值低位,或将维持震荡上升走势。

图1 本周全球区块链资产总市值变化

资料来源:CoinMarketCap,TokenMania

图2 本周比特币价格变化

资料来源:CoinMarketCap,TokenMania

2. 九大交易所成交量:交易所累计成交量增幅60.74%

本周九大交易所一周累计总成交量为11616.10亿元人民币,较上周上升4389.24亿元,增幅为60.74%,九大交易所本周单日成交量均值为1659.44亿元。从交易量结构来看,成交量占比前三名的交易所分别是Huobi(41.59%),OKEX(24.01%),BitMEX(17.64%),前三名交易所成交量占九大交易所总成交量的83.24%,前三名占比较上周减少0.98%;Huobi本周累计成交量较上周上升1838.08亿元,增幅为61.40%,OKEX本周累计成交量较上周上升953.13亿元,增幅为51.91%,BitMEX本周累计成交量较上周上升791.50亿元,增幅为62.95%。

图3 近两周九大交易所总成交量变化

资料来源:非小号,TokenMania

图4 九大交易所历史每日总交易量变化

资料来源:非小号,TokenMania

从更长的时间维度来看,今年一季度九大交易所日交易量基本处于400亿元上下区间震荡,二季度交易量在4月初放量突破1400亿元,5-6月市场成交量连创新高,九大交易所日交易量一度突破4300亿元高点;7月以来市场成交量呈现持续震荡缩量态势,日均交易量均值降低到1000亿元以下;自上周比特币快速拉升向上突破,九大交易所日成交量突破3000亿元创下近期高位后,本周周内成交量呈冲高回落态势,日均成交量为1659.44亿。考虑到目前各大交易所存在刷量的行为,实际成交数据可能低于统计数据。

从LocalBitcoins的全球交易量来看,全球比特币场外交易量减少0.66%至3823.0万美元,中国比特币场外交易量减少18.55%至1384.3万元,委内瑞拉比特币场外交易量增加15.64%至935.4亿玻利瓦尔,依据当前委内瑞拉玻利瓦尔和人民币兑换比例(1 CNY =3321.30VES)计算,最近一周场外BTC交易量约2816.511万元。

图5 LocalBitcoins全球交易量

资料来源:Coin.Dance,TokenMania

图6 LocalBitcoins中国地区交易量

资料来源:Coin.Dance,TokenMania

图7 LocalBitcoins委内瑞拉地区交易量

资料来源:Coin.Dance,TokenMania

【注】:九大交易所是指币安、火币、OKEX、CoinBase、Poloniex、Bitmex、Bittrex、Bitfinex、Bithumb

3.数字资产换手率:十大数字资产累计换手率上涨4.25%

本周十大数字资产换手率周累计355.08%,较上周上涨14.49%,涨幅4.25%;换手率最高为59.38%,最低为41.99%,极值差为17.38个百分点,自上周末受利好消息提振,市场量能大幅放大后,本周交易活跃度自高位持续回落。

图8 近两周十大资产日均换手率变化

 资料来源:CoinMarketCap,TokenMania

图9 本周十大资产换手率明细

资料来源:CoinMarketCap,TokenMania

本周累计换手率排名前三位的分别是ETC(本周814.02%,较上周上涨21.33%,涨幅2.69%),LTC(本周665.43%,较上周上涨9.21%,涨幅1.40%),EOS(本周576.73%,较上周下跌22.85%,跌幅3.81%);累计换手率排名后三位的分别是ADA(本周51.76%,较上周上涨11.57%,涨幅28.78%),XRP(本周101.24%,较上周下跌14.39%,跌幅12.44%),BTC(本周114.17%,较上周上涨8.07%,涨幅7.61%)。

【注】换手率是十大币种(BTC、ETH、XRP、XLM、BCH、EOS、LTC、ADA、ETC、DASH)的每日平均值。

4. 交易所钱包余额:BTC余额下跌7.40%,USDT余额下跌15.38%

本周交易所BTC钱包余额54.92万BTC,较上周同期减少4.39万BTC,跌幅7.40%;交易所USDT钱包余额10.99亿USDT,较上周同期减少2.00亿USDT,跌幅15.38%。本周Tether增发0.7178亿USDT,增加1.64%,当前USDT流通总量(含ERC-20,TRC-20)为44.5105亿美元。

图10 近期交易所BTC余额与BTC价格走势

资料来源:TokenMania

图11 交易所USDT总余额变化

资料来源:TokenMania

【注】交易所钱包余额是涵盖了币安、Bitfinex、OKEX等多个主流交易所的综合数据

5.场外溢价率USDT溢价率略有下滑,场外折溢价指数走低

场外溢价率反映了场外价格的溢价水平,也是捕捉场外资金情绪的工具,一般而言,高溢价率意味着场外资金入场情绪积极,反之则意味着场外资金进场动力不高,甚至是资金在出逃;场内溢价率则反映了场内价格的溢价水平,也是捕捉场内资金情绪的工具。

图12 Kraken USDT/USD交易对价格

资料来源:Tradingview(Kraken),TokenMania

图13 USDT折溢价指数

资料来源:CHAINEXT,TokenMania

本周kraken交易所USDT溢价率走低,尾盘维持正溢价,kraken交易所usdt/usd交易对本周开盘溢价0.28%,最高溢价0.40%,最低溢价0.00%,收盘溢价0.11%;USDT场外折溢价指数本周开盘短时下挫至低点99.8878点,随后迅速回弹并小幅冲至高点100.7712点,随后持续震荡走低,尾盘收报100点下方,开盘值100.6626点,最低值99.8878点,最高值100.7712点,收报99.9755点。

【注】USDT折溢价指数为100时表示USDT平价,指数大于100表示USDT溢价,小于100则表示USDT折价。

6. 比特币波动率指数:波动率指数大幅回落,市场情绪维持贪婪

一般而言,比特币价格波动率指数可以用来衡量市场的恐慌程度,该值越高往往反映出对后市走势的分歧度越高。

图14 日级别比特币BVOL24H波动率

资料来源:BitMEX,TokenMania

图15 恐惧&贪婪指数

资料来源:Alternative.me,TokenMania

本周比特币价格波动率指数大幅回落至上周冲高前的点位区间,开盘值10.96,最高值11.61,最低值2.00,收盘值2.00,收盘值较上周同期下跌81.75%;恐惧&贪婪指数7日前为53点,本周最高点位54点,最低点位49点,恐惧&贪婪指数最新点位51,较上周同期53点下降2点,伴随近期市场行情回暖,投资者情绪维持贪婪。

7.    期货合约:短期期货贴水转升水,多头头寸维持优势

从期货合约的角度来看,本周市场多空预期切换频繁,尾盘由贴水转为升水状态,多头头寸维持优势,短期市场看多预期增强。从期限结构上来看,本周OKEX的当周合约价格由贴水转为升水,平均升水0.33%;次周合约价格由贴水转为升水,平均升水0.22%;季度合约价格由贴水转为升水,平均升水1.40%;BitMEX永续合约平均升水0.05%;从比特币期货多空对比来看,截至统计时间,BITMEX多空对51.09 %:48.91 %,多空资金持续博弈,多头相对占优;随着比特币价格震幅加大,市场对后市预期切换频繁,行情震荡下,望投资者注意风险。

图16 近两周比特币期货与现货价格走势

资料来源:OKEX,BitMEX,TokenMania

图17 近两周比特币期货升贴水率

资料来源:OKEX,BitMEX,TokenMania

【注】报告中期货的升贴水率根据BitMEX的BXBT现货数据进行计算

8.   宏观视角:美联储如期降息,各类资产收益率普涨

从资产配置的角度,数字货币值得作为另类资产进行部分配置。对于投资者而言,各类资产分化的资产收益率体现出资产配置的重要性。根据投资需求将资金在不同资产类别之间进行资产配置,随着资产类别的组合方式多样化,在同等风险的情况下更广的投资组合通常能够带来更高的长期收益。

本周各类风险资产普遍上涨,美联储如期宣布降息,美股指数收涨创下新高。美股方面,本周美国三大股指集体收高,纳指周涨1.74%,报8386.40点;道指周涨1.44%,报27347.36点;标普500指数周涨1.47%,报3066.91点,纳指、标普500指数创历史收盘新高,中概股迅雷涨近15%,近两周累涨逾160%;COMEX黄金期货周涨0.41%,报1516.93美元/盎司,续创五周以来收盘新高;国内股市方面,三大股指本周集体收红,上证指数周涨0.11%,报2958.20点;深证成指周涨1.47%,报9802.33点;创业板指周涨0.70%,报1687点;恒生指数周涨1.63%,报27100.76点;北向资金过去一周净流入278.73亿元。

本周美联储宣布降息25个基点,下调联邦基金利率区间至1.5%-1.75%,符合市场的共识预期,此次降息为2008年12月以来美联储的第3次降息;美联储宣布降息后,巴西、沙特、巴林等多家央行纷纷公布降息决议。

图18 本周各类资产动态收益率比较

资料来源:TokenMania

对近三年各类资产的动态收益率进行比较,比特币的收益表现一枝独秀。最近三年比特币动态收益率为1404.25%,位居各类资产首位,同时与其他资产的收益率有较大差距。除数字货币以外,其他资产收益率表现分化,美股表现相对较好,标准普尔500指数涨幅45.23%,纳斯达克综合指数涨幅62.73%;此外恒生指数涨幅17.08%,黄金涨幅17.34%。

图19  近三年各类资产动态收益率比较

资料来源:TokenMania

各类资产中数字货币的市值波动性最强,在泡沫膨胀与泡沫破裂的过程中,数字货币价格更多地呈现出暴涨暴跌的趋势,熊市实际上有助于市场中劣质项目的淘汰和短期投机者的离场。近期市场行情有所回暖,但长期来看数字货币仍处于估值低位,随着泡沫的挤出,数字货币值得作为另类资产进行部分配置

9. 市场总结

大盘走势:本周大盘维持窄幅震荡,市场成交量能自高位逐渐回落,投资者情绪维持贪婪。本周大盘基本维持在2400亿美元到2550亿美元之间震荡盘整,周四一度短时下探2414亿美元,而后快速反弹修复2480亿美元上方,尾盘收报2484.4亿美元,较上周同期上涨0.56%;本周比特币维持弱势震荡,几度向下试探,底部9000美元支撑有效;从盘面上看,市场经过获利盘阶段兑现回调后,短期风险已得到一定程度释放,市场预期改善和较好的流动性给了比特币足够的托底支撑,后市下破概率较低;当前市场情绪有所抬升,但持续上行概率较低,有待箱体震荡充分换手,吸引更多增量资金流入,为后期上涨积蓄力量;长期看比特币等主流币种目前仍处于估值低位,或将维持震荡上升走势。

交易所成交量:交易所累计成交量增幅为60.74%。本本周九大交易所一周累计总成交量为11616.10亿元人民币,较上周上升4389.24亿元,增幅为60.74%,九大交易所本周单日成交量均值为1659.44亿元。从交易量结构来看,成交量占比前三名的交易所分别是Huobi(41.59%),OKEX(24.01%),BitMEX(17.64%),前三名交易所成交量占九大交易所总成交量的83.24%,前三名占比较上周减少0.98%;Huobi本周累计成交量较上周上升1838.08亿元,增幅为61.40%,OKEX本周累计成交量较上周上升953.13亿元,增幅为51.91%,BitMEX本周累计成交量较上周上升791.50亿元,增幅为62.95%。

从LocalBitcoins的全球交易量来看,全球比特币场外交易量减少0.66%至3823.0万美元,中国比特币场外交易量减少18.55%至1384.3万元,委内瑞拉比特币场外交易量增加15.64%至935.4亿玻利瓦尔,依据当前委内瑞拉玻利瓦尔和人民币兑换比例(1 CNY =3321.30VES)计算,最近一周场外BTC交易量约2816.511万元。

数字资产换手率:十大数字资产累计换手率上涨31.40%。本周十大数字资产换手率周累计355.08%,较上周上涨14.49%,涨幅4.25%;换手率最高为59.38%,最低为41.99%,极值差为17.38个百分点,自上周末受利好消息提振市场量能大幅放大后,本周交易活跃度自高位持续回落。本周累计换手率排名前三位的分别是ETC(本周814.02%,较上周上涨21.33%,涨幅2.69%),LTC(本周665.43%,较上周上涨9.21%,涨幅1.40%),EOS(本周576.73%,较上周下跌22.85%,跌幅3.81%)。

交易所钱包余额:BTC余额下跌7.40%,USDT余额下跌15.38%本周交易所BTC钱包余额54.92万BTC,较上周同期减少4.39万BTC,跌幅7.40%;交易所USDT钱包余额10.99亿USDT,较上周同期减少2.00亿USDT,跌幅15.38%。本周Tether增发0.7178亿USDT,增加1.64%,当前USDT流通总量(含ERC-20,TRC-20)为44.5105亿美元。

USDT溢价率:USDT溢价率略有下滑,场外折溢价指数走低。本周kraken交易所USDT溢价率走低,尾盘维持正溢价,kraken交易所usdt/usd交易对本周开盘溢价0.28%,最高溢价0.40%,最低溢价0.00%,收盘溢价0.11%;USDT场外折溢价指数本周开盘短时下挫至低点99.8878点,随后迅速回弹并小幅冲至高点100.7712点,随后持续震荡走低,尾盘收报100点下方,开盘值100.6626点,最低值99.8878点,最高值100.7712点,收报99.9755点。

比特币波动率指数:波动率指数大幅回落,市场情绪维持贪婪。本周比特币价格波动率指数大幅回落至上周冲高前的点位区间,开盘值10.96,最高值11.61,最低值2.00,收盘值2.00,收盘值较上周同期下跌81.75%;恐惧&贪婪指数7日前为53点,本周最高点位54点,最低点位49点,恐惧&贪婪指数最新点位51,较上周同期53点下降2点,伴随近期市场行情回暖,投资者情绪维持贪婪。

期货合约:短期期货贴水转升水,多头头寸维持优势。从期货合约的角度来看,本周市场多空预期切换频繁,尾盘由贴水转为升水状态,多头头寸维持优势,短期市场看多预期增强。从期限结构上来看,本周OKEX的当周合约价格由贴水转为升水,平均升水0.33%;次周合约价格由贴水转为升水,平均升水0.22%;季度合约价格由贴水转为升水,平均升水1.40%;BitMEX永续合约平均升水0.05%;从比特币期货多空对比来看,截至统计时间,BITMEX多空对51.09 %:48.91 %,多空资金持续博弈,多头相对占优;随着比特币价格震幅加大,市场对后市预期切换频繁,行情震荡下,望投资者注意风险。

宏观视角:本周各类风险资产普遍上涨,美联储如期宣布降息,美股指数收涨创下新高。美股方面,本周美国三大股指集体收高,纳指周涨1.74%,报8386.40点;道指周涨1.44%,报27347.36点;标普500指数周涨1.47%,报3066.91点,纳指、标普500指数创历史收盘新高,中概股迅雷涨近15%,近两周累涨逾160%;COMEX黄金期货周涨0.41%,报1516.93美元/盎司,续创五周以来收盘新高;国内股市方面,三大股指本周集体收红,上证指数周涨0.11%,报2958.20点;深证成指周涨1.47%,报9802.33点;创业板指周涨0.70%,报1687点;恒生指数周涨1.63%,报27100.76点;北向资金过去一周净流入278.73亿元。

本周美联储宣布降息25个基点,下调联邦基金利率区间至1.5%-1.75%,符合市场的共识预期,此次降息为2008年12月以来美联储的第3次降息;美联储宣布降息后,巴西、沙特、巴林等多家央行纷纷公布降息决议。

风险提示

回调风险

国内外监管政策超预期

比特币合约价格波动


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