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加密市场9月一览:比特币跌至4月1日以来的最低点 | 火星号精选

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9月份比特币下跌了14.4%,持续了三个月的下跌,全球资产类别均受到比特币和黄金影响。

以下是九月份加密货币市场行情的整体概述

主要亮点

· 9月份比特币下跌了14.4%,持续了三个月的下跌,全球资产类别均受到比特币和黄金影响。黄金是第三季度表现最好的主要资产,上涨4.5%,而比特币下跌23.8%。

· 比特币正在经历自2012年以来第三差的季度,币价下跌23.8%。从历史上看,第四季度是加密货币最大的上行空间,所以年底可能会出现反弹。

· 芝加哥商品交易所(CME)第三季度和第二季度的交易量有所下降,但未平仓合约数量保持不变,这是一个积极的迹象,尤其是在2020年第一季度即将推出期权的情况下。

· 资产类别的制度化正在发生,尽管比大多数人预期的慢得多。人们期待已久的Bakkt上市进展缓慢,9月23日至30日总交易量为754份合约。

· 9月,比特币跌至4月1日以来的最低点,跌幅达到36%,次日比特币下跌11%,月底时开始出现回升。

· 按市值计算,比特币算是前十大数字资产中波动最小的,但在本季度初,比特币的波动性却高于同类资产。随着波动性逐渐减弱,比特币回归波动区间的较低位置。

· 第三季度,排名前十的币平均亏损44%。以太坊是9月份前10大资产中唯一出现正增长的币,上涨了4%。

· 比特币仍然是表现第二好的资产(+124%),仅次于BNB160%的年回报率。但是BNB近来表现不佳,本季度下跌了51%,比特币下跌了24%,由于年初的上涨幅度较大,币安现在仍处于领先地位。

· 2019年前三个季度的比特币现货市场交易量比2018年增长了27%,但以Coinbase计算的月度交易量较年初至今的峰值下降了58%,以币安计算的月度交易量下降了48%。这是自2018年上半年以来,连续三个月交易量低迷持续时间最长的一次,在2018年上半年的六个月里,交易量均出现了环比下降。

· 币安推出美国交易所,与Bakkt机构交易所的推出有着类似的结果。在推出后的头七天里,币安总交易量为610枚比特币,约合450万美元,Bakkt总的交易了754枚比特币。

· 比特币的哈希率继续创新高,但以太坊已趋于稳定。

· 比特币交易量连续四个月下降,较5月份的高点下跌15%,但从整年来看,上涨了20%。以太坊的网络交易也遵循类似的轨迹,较6月份的高点下跌了20%,但全年来看增长了20%。

市场概述

9月份比特币下跌14.4%,持续三个月表现不佳。比特币在第二季度的表现明显好于其他主要资产类别,但在第三季度成为贬值最大的资产。

全球资产类别的表现受到比特币和黄金的影响,黄金是第三季度表现最好的主要资产,上涨4.5%,而比特币下跌23.8%。传统资产在该季度的波动性中所占的份额相当大。芝加哥期权交易所(CBOE)波动率指数触及24.8的高点,创下自2019年1月4日以来的最高纪录。在通缩、全球负利率以及与中国的贸易战等宏观经济风险增加的背景下,出现波动性上升以及黄金表现优于其他主要资产类别的情况。

比特币的支持者指出,比特币是价值的存储和黄金的替代品,但当前的加密货币还出处在高度投机的阶段。

按季度看比特币 

从历史上看,第四季度是比特币表现最好的三个月,平均回报率为112%,近7年中只出现了两年的负回报率。

从历史上看,比特币在第三季度表现不佳,第三季度的回报率为-24%,是2012年以来第四差的季度业绩。从历史上看,第四季度是比特币表现最好的三个月,平均回报率为112%,过去7年(2014年和2018年)只出现了两年的负回报。季节性对价格的影响是传统资产投资者所能接受的,尤其是零售和其他以消费者支出为基础的行业,但目前还不清楚什么宏观经济季节性会影响比特币的价格。由于样本量小,这些发现是很难去证明,但加密货币是一种新的、令人兴奋的、不断变化的资产。

制度化:衍生品和期货 

9月23日推出的Bakkt期货,是比特币近期历史上炒作度最高的事件,正如比特币的支持者指出那样,这是机构涌入的最好时机。尽管延迟了大约一年,但这款产品的推出仍被加密新闻媒体誉为“比特币历史上最乐观的机构事件”和“历史性的时刻”。但这似乎只是一个营销事件,在这个月里Bakkt上仅有754份交易合约(代表754个比特币)。

 

我们是Bakkt的支持者,赞赏Bakkt为使资产制度化所做的努力,特别是在企业价值和商业应用方面。显然,闸门打开了,但尚未引起人们的兴趣。令我们惊讶的是,到了月底,Bakkt合约还无法交易,甚至无法在彭博上挂牌交易。9月份推出的第二款机构产品也出现了类似的结果。VanEck Solidx比特币信托基金于9月4日成立,到月底仅能从合格机构买家(QIBs)那里获得到53万美元。缺乏机构参与可能与比特币价格近期的回落有关,也可能是因为全球宏观事件使机构处于避险模式。无论如何,我们将密切关注这两种产品的采用情况。

今年6月,芝加哥商品交易所(CME)期货交易量创下了70亿美元的纪录,9月的交易量约为40亿美元,创下自成立以来第二高的记录,比第三高的月份(2018年3月)高出33%。平均每日未平仓合约在6月份纪录的3%以内,9月份约为1.103亿美元。和往常一样,期货权益在季度到期时回升,但我们仍然对交易量和未平仓合约印象深刻,因为从2018年以来,它显示出了可观的增长。

 

芝加哥商品交易所宣布,他们将在2020年第一季度上市,这对加密资产来说是个利好。此外,人们对期权交易的兴趣飙升,据Skew报道,今年第三季度该公司在Deribit上的交易额超过30亿美元,较上一季度增长了20%。总的来说,我们认为第三季度对衍生品而言是积极的,因为芝加哥商品交易所平均未平仓合约创下新高,Bakkt的推出,Deribit上记录的成交量和将于2020年推出CME,所有这些都说明了这类资产类别正在制度化。

波动性

正如我们9月22日在福布斯杂志所报道的,比特币近30天的波动率下降了36%,是4月1日以来的最低值,引发了比特币的抛物线式上涨。第二天,比特币下跌了11%,此后波动变大,月底收于54%。比特币的短期波动性在本季度后半段时间迅速下降,似乎正处于一个拐点。30日和60日波动区间的价差是自7月底以来最窄的,目前为7.5%,偏差为33%。

按市值计算,比特币是前十大数字资产中波动最小的,但在本季度初,比特币的波动率却高于同类资产。在9月底之前,本季度波动性逐渐减弱,比特币跌至波动区间的低端。由于比特币在几周前开始出现大幅波动,所以山寨币也在9月下旬经历了大幅波动。事实上,9月底前十大货币的波动区间是第三季度最大的,比特币在波动区间的低端恢复正常。本月,排名前十的代币平均波动率收于92%,远高于比特币收盘价的54%。 

波动性指数(VIX)和比特币的相关性降低

上个月,我们强调了比特币和VIX的高频率数据中表现明显的短期相关性趋势。虽然在更长的时间范围内还没有定论,但当VIX指数在20美元左右时,我们就锁定了上升的关系。波动性指数从接近8月底时的高位下跌。整个9月份,比特币的价格略高于长期平均水平,VIX与比特币的相关性也随之减弱。

十大价格疲软的币种

尤其是9月份,山寨币经历了一个充满挑战的季度,本季度顶级山寨币的跌幅超过比特币,自6月30日以来平均下跌了44%。以太坊在9月下旬表现良好,是前十名中唯一在9月实现正回报的资产。总体而言,9月份最重要的资产中有7个表现优于比特币,自5月份以来比特币就不在是表现领先的资产了。

 

比特币仍然是表现第二好的资产(+124%),仅次于币安币(BNB)160%的年回报率。然而,BNB近来表现不佳,该季度下跌了51%,而比特币则下降了24%,但由于年初的表现,该公司仍处于领先地位。去年9月,币安主要交易所关闭了美国IP地址的访问。我们认为这与BNB的缺陷有很大关系,许多人将其作为山寨币的基础交易对,并将其作为交易费用上获得折扣的工具。币安于9月中旬推出了其美国交易所,虽然BNB已经上了美国交易所,但在发布前就已经有很多关于BNB是否可供美国交易者使用的猜测。

 

截至本季度末,前十大资产中有4个目前的年度业绩为负值,恒星公司(Stellar)的价格自年初以来几乎下跌了一半。鉴于比特币相对于其他顶级数字资产的市场弹性,我们认为市场参与者(尤其是机构投资者)只对通过比特币获得加密资产类别投资感兴趣。自4月份比特币开始上反弹以来,比特币的表现一直处于领先地位,而且在下跌过程中也具反弹性。山寨币在2019年初有一轮暴涨,但在第二季度未能持续,在第三季度遭受了更大的打击。

以太坊复兴?

以太坊全年都较有生机,但过去几个月的情况极具挑战性。上个月,我们强调了巨大的业绩差距,比特币截至8月底的回报率为160%,而以太坊今年只上涨了31%。截至9月底,比特币的回报率为124%,而以太坊的回报率为36%。虽然这一比例仍然很高,但随着以太坊成为排名前十位的数字资产中唯一一个实现月度盈利的,比特币与以太坊的业绩差距正在缩小。

9月份,以太坊相对于比特币的价格走势来说,有了一个显著的均值回归。从6月底到8月,平均剩余价差的滚动标准偏差继续扩大,达到2015年以来从未见过的水平。9月初开始恢复,当月以太坊的涨幅比比特币高出18%。

 

现货市场交易量继续下降

第三季度现货市场交易量的大幅下降表明,市场热度一直在下降。虽然2019年前三个季度的比特币交易量比2018年增长了27%,但以Coinbase计算的月度交易量较年初至今的峰值下降了58%,以币安计算的月度交易量下降了48%。这是自2018年上半年以来连续三个月交易量低迷持续时间最长的一次,在2018年上半年,六个月的交易量都出现了环比下降。Coinbase的比特币交易量目前较2017年12月的历史高点下跌了80%,而币安的交易量较2018年2月的高点下跌了1%,较2019年6月240亿美元的历史高点下跌了50%。

 

币安推出美国交易所,与Bakkt机构交易所的推出有着类似的结果。在推出后的头七天里,总交易量为610枚比特币,约合450万美元,而Bakkt的总交易量为754枚比特币。这两个市场的起步都比较缓慢,币安做出如此大的努力来安抚美国监管机构,是一个积极的迹象,我们预计交易量会随着时间的推移而增长。

 

区块链网络的健康

比特币的哈希率下降了40%,被认为是9月24日比特币价格下跌11%的原因,但后来又澄清是数据错误。根据数字资产数据公司(Digital Assets data)收集的数据,我们可以看到,衡量网络处理能力的比特币哈希率继续创下新高,自年初以来已经攀升了55%。截至8月份,以太坊连续7个月实现正增长,但9月份停滞不前,环比下降2%。

 

比特币网络交易量连续四个月下滑,较5月份的高点下跌15%,但从年初来看上涨了20%。以太坊的网络交易量也遵循类似的轨迹,较6月份的高点下跌了20%,但全年增长了20%。第三季度连续几个月的下降并不是一个乐观的迹象,但我们认为这些指标遵循了价格趋势,和自2018年年中以来的总体上升趋势,这对采用率和社会兴趣是积极的。

 

期待下个月的市场表现

比特币在9月份突破了关键支撑位,连续三个月出现负增长,同时波动性在9月份跌至近四个月的低点。比特币近期持续表现不佳和比特币的主导地位,所以我们仍会继续重点关注比特币,近期比特币的走势已经出现了些许逆转。以太坊是9月份前十大资产中唯一实现盈利的,我们将继续关注。本月现货交易量再次下降,但芝加哥商品交易所期货交易量继续增长。我们将继续观察本月Bakkt的交易情况,因为这是机构进入情况的重要参考因素。

作者|David Martin
翻译|头等仓(First.VIP)Annie 转载请保留文末信息
原文:https://medium.com/swlh/blockforce-capital-september-cryptocurrency-commentary-7c59be9177d5
稿源(译):https://first.vip/shareNews?id=2288&uid=1

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