比特币ETF在美上市 本周迎来最终审判

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美国证交会退无可退,最接近货币的Bitwise比特币ETF迎来最终审判。

这次,美国证交会退无可退,最可能被批准的Bitwise比特币ETF,将在本周迎来最终审判。


美国时间本周日(10月13日),将是美国证券交易委员会(SEC)审批Bitwise Investments比特币交易所买卖基金(ETF)申请的最后期限。Bitwise的常务董事Matt Hougan称,我们比以往任何时候都更需要获得比特币ETF的批准。这一次,SEC将没有任何理由再推迟审批,他们必须做出决定。对于这次审批的结果,Hougan乐观地表示:“我们比以往任何时候都更接近比特币ETF的获批。” 今年1月10日,Bitwise Asset Management第一次宣布向 SEC 提交发行比特币ETF的注册申请。 这支ETF被称为10 Cryptocurrency Index Fund,用来追踪该公司持有的十种加密货币指数回报。这是一种“10大加密货币市场加权指数”,占到加密货币市场总市值的80%。 然而就在今年3月和5月,SEC曾两度做出推迟审批Bitwise比特币ETF申请的决定,并给出了不赞成的理由。8月12日,SEC第三次推迟就比特币ETF的三项提议做出决定,并开启了法律规定的240天最后决定期。四度申请,三度遭推迟,Bitwise ETF终于要在本周日迎来最终审判。

 


比特币ETF坎坷的上市之路

Bitwise并不是第一家也不是唯一一家尝试注册加密货币ETF的公司。

 

比特币ETF和SEC交手的历史十分复杂,SEC的态度也多有反复。从2016年开始,比特币ETF的推动者就前仆后继地递交上市申请,但却一次次遭遇美国SEC或拒绝或推迟的决定。


美国证券交易委员会(SEC)/ 图片来自网络

2017年3月,SEC就拒绝过Winklevoss兄弟提出的比特币ETF申请,给出的理由是比特币市场始终太容易被操纵、波动性过高,且不受监管。同年4月27日,SEC宣布重审Winklevoss比特币ETF的上市申请,但结果依旧拒绝。

 

时间来到2018年,芝加哥期权交易所(CBOE)也加入到了比特币ETF的申请竞争中,提出了全球市场比特币ETF许可证申请。面对传统金融领域的知名机构,SEC态度依然强硬。10月15日,SEC发表修正案,拒绝COBE提出的规则更改意见。之后,COBE主动撤回了比特币ETF申请。

 

随后,SEC又在同年8月22日正式宣布拒绝ProShares、Direxion和GraniteShares提交的9个比特币ETF申请。而今年8月24日, SEC称将重新审查其去年拒绝的九份比特币ETF决定,并已进行相关授权。但是,SEC并没有规定此次审批的最后期限,也没有规定审查的内容。

 

因此直到今天,SEC仍未通过任何一个比特币ETF申请。本周日,美国证券交易委员会将会面临究竟是批准、还是拒绝Bitwise比特币ETF的最后期限。此前,Bitwise已经向SEC提交了许多报告,试图说服监管者相信比特币市场已经足够成熟,完全可以支持交易所交易基金产品。


比特币ETF:天使或魔鬼?

比特币ETF是一种创新型的金融衍生品。ETF本身是一种在证券交易所买卖的指数基,代表一篮子证券的所有权。指数基金是按照某种指数构成的标准来购买该指数包含的证券市场中全部或者部分证券。一旦比特币ETF申请成功,将对区块链和加密货币行业带来巨大的影响。


比特币ETF/图片来自网络

对投资者而言,比特币ETF具有以下几个优点:

1.安全。传统的比特币交易主要发生在币币交易平台上,这些交易平台通常缺乏监管,而比特币ETF则会在政府批准备案的平台上进行交易。投资者如果选择投资比特币ETF,就不需要自己持有比特币,因此降低了自持风险。

2.交易成本低廉。指数投资不主动调整投资组合,周转率低,交易成本自然降低;

3.降低投资风险。标的数量较多的投资行为可以降低单一标的物的影响力,从而达到降低投资风险的目的;

4.降低投资者的专业门槛。比特币ETF兼具股票和指数基金的高透明性。ETF采用被动式管理,完全复制指数的成分股作为基金投资组合及投资报酬率,基金持股相当透明,投资人较易明了投资组合特性并完全掌握投资组合状况,做出适当的预期。

因此,比特币ETF有望为加密货币行业带来大量的资金、银行以及机构投资者。技术智库IronWood CEO Michael Strutto预测,一旦比特币ETF放开,将为市场带来840亿至3360亿美元的资金量,可以将比特币价格推高至4.4万美金一枚。比特币ETF运作类似于黄金ETF,先由大型黄金生产商向基金公司寄售实物黄金,随后基金公司以此为依托,在交易所公开发行基金份额,销售给各类投资者,银行和经纪商则负责承销。这类做法将进一步降低投资门槛,扩大投资者范围,将不熟悉加密货币领域的投资者带入这一市场。

 

同时,比特币ETF如获通过将改变人们对加密货币监管风险的整体看法,因为这相当于告诉大众:官方已经认可比特币作为一种合法的资产类别。这将加速大众接受以比特币为代表的加密货币。 

 

然而,比特币ETF对于加密货币市场的影响也不纯粹是积极的。 

 

有分析人士认为,一旦比特币ETF上市,比特币价格可能会出现短期的上涨,但这种上涨很容易被透支。因为ETF的流动性非常强,许多专业的对冲基金容易介入或套现,这会给比特币带来更大的波动。当持仓量达到一定程度的时候,ETF就会失去正面效应,开始助涨助跌。ETF的减持会进一步影响散户情绪,价格持续下挫,而ETF的增仓也会影响到买入情绪。如果ETF的持仓达到了一个极限值,将会对比特币的价格失去推动力,投资者会担心其减持影响价格而不愿意进入市场。 

 

事实上,美国SEC投资管理部主管曾经发表过公开信,说明多次驳回比特币ETF申请的理由,他们的主要担忧是定价、流动性、托管、套利和可能存在的操纵现象,尤其是目前几乎所有的加密货币交易所都存在监管和安全问题。举例来说,“门头沟”事件中Mt.Gox由于低级的技术问题丢失了85万个比特币的官司持续至今,因此SEC对于比特币ETF申请的谨慎态度也属情有可原。 

 

Bplus分析认为此次SEC通过比特币ETF的概率仍然较小,但SEC此举或有更深层次的考量。为了更有效的监管加密货币市场,SEC可能以ETF审批为筹码,增强整个市场的自我监管力度,推动市场朝着符合各国法律的方向前进,这将有助于未来更多比特币ETF获批上市。这也可以解释为什么SEC一直以推迟决定或重审的方式给申请机构以希望,而不是让他们绝望。当然,一切的结果还是要静待本周SEC“最终审判”之后才能见分晓。


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