单日最高收益22%,BVC Gaia诠释顶级量化与风控

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BVC Gaia量化母基金将从量化交易定义,量化交易策略分类,风险与收益,量化投资尽调与风控等以下10个问题.


导读:

在经历了一个半月的震荡行情之后,比特币的波动率已经收窄至今年三月和去年十月份的水平,高位三角整理接近尾声,市场突破在即;

比特币于今日凌晨暴跌,最大跌幅近20%。在大盘普跌的市场条件下,BlockVC近日推出的BVC Gaia量化母基金旗下管理账户单日收益最高达22%,基金整体收益达到15%。

由于策略内生逻辑的原因,这一个半月对于量化CTA策略是艰难且痛苦的,市场上大部分趋势跟踪策略的团队都经历了长时间的连续磨损。但优质的策略与风控措施能够在震荡期间保持低回撤,并在行情到来之时迅速捕获并获取超额收益。


图1:BVOL7D比特币周波动率 数据来源:BitMEX


BVC Gaia量化母基金配置的CTA趋势策略不仅在行情到来时,获得了巨额利润,更重要的是在8月到9月中旬长达一个半月横盘插针行情下,账户净值磨损也严格控制在5%以内。

BVC Gaia量化母基金将从量化交易定义,量化交易策略分类,风险与收益,量化投资尽调与风控等以下10个问题,系统性地为大家讲解量化投资的方法与逻辑,并阐述BVC Gaia在低回撤下实现高收益的核心原因。


一、数字资产量化交易与传统量化交易相比有哪些优势?

相较于传统金融市场,数字货币市场作为一个新兴的交易市场,存在流动性差、市场监管不健全、基础设施建设不足的特点。因此数字货币市场的不确定性和风险相对于传统金融行业而言要高很多。

但对于量化投资而言,数字货币市场的机会与风险并存。机会在于市场机构玩家较少,非理性投资占据主导地位,传统金融市场上的异象在数字货币市场被放大,量化交易的波动率和收益率也被放大。传统市场上年化30%的收益率,在数字货币市场上能够扩大到60-100%,对于一些较早期进入的量化团队而言,这个数据甚至可以扩大到2-3倍。

数字货币市场有效性低、波动率高、24小时均可交易等因素,是量化投资的天然土壤;从市场规模角度来看,数字货币市场未来还有数倍的市值与容量的增长空间,因此,量化投资在数字货币市场未来的潜力巨大。


二、数字资产量化交易策略分类有哪些?



 图2: 主要量化交易策略分类

1. 套利策略

主要分为:跨市场套利、三角套利、期现套利和跨期套利。

由于市场间的价格偏差、交易对间的价格偏差以及不同周期期货、现货之间存在的基差,买入价格低估标的、卖出价格高估标的,进行套利的风险中性策略;如一的执行下去。

2. 趋势策略

趋势跟踪策略基本逻辑是利用数字资产价格的波动性,通过追踪数字资产价格和交易量等各项技术,通过数学模型的运算,选取特定的趋势指标,当趋势指标满足预设要求时,进场买多(或卖空)相应的数字资产或对应的衍生品,当趋势指标反转时,出场卖出(或买入)相应的数字资产或对应的衍生品。

3. 高频策略

做市商高频交易者利用高速的计算机运算系统和交易平台给予的高级别权限(如:取消API访问限频,服务器Co-location,手续费优惠)等优势,通过不断向市场发出超级快速订单来发现其他投资者投资意向。例如,在以极快速度发出一个买单或卖单后,如果没有被迅速成交,该订单将被马上取消;如果成交,系统将立马捕捉反向的交易机会,将自己买到(或卖出)的数字资产以更优的价格让市场其他交易者再买走(或卖给)高频交易做市商,以实现获利。


三、套利类策略的预期年化收益水平,以及存在哪些潜在风险?

套利类策略的年化收益基本稳定在年化30%左右,存在的潜在风险主要如下:

  • 稳定币本身的波动性风险;由于目前现货市场上,流动性最好的稳定币交易对依然是USDT交易对,而USDT本身的价格目前已经与USD脱钩,并且Tether的各种负面新闻也导致USDT的价格持续波动,若USDT持续贴水,会给期现套利带来较大的风险;
  • 基差变化过大,单边合约爆仓风险;部分量化团队在进行套利时,过于追求高收益,盲目的放大杠杆倍数,当市场出现极端行情时,出现单边合约爆仓导致巨大亏损;
  • 交易所穿仓均摊损失;由于期现套利持有的是单边合约,如果遇到交易平台较大的穿仓均摊,会导致分摊的损失大于总的单边收益。跨期套利的风险和期现套利的风险大体相似,最主要的风险也在于当市场出现极端行情时,出现单边合约爆仓导致巨大亏损。


四、趋势类策略的预期年化收益水平,以及存在哪些潜在风险?

趋势类策略因为市场行情的原因,收益波动较大,优质量化团队的年化收益可以达到60%-100%。趋势类基本逻辑决定了策略在市场震荡时,频繁出现止损行为,造成资产磨损的回撤风险;

优秀与平庸的趋势策略主要区别在于:当市场大行情结束之后,再次进入振荡行情时,仓位迅速减小,进行回撤控制;当市场持续震荡一段时间,波动率修复之后,下一次市场放量突破时,加大仓位,增强获利能力。


五、如何通过第一次信息采集就能够全方位掌握量化团队的客观数据?

BVC Gaia制定了一套详尽的量化团队尽调清单,从各个纬度的关键数据来全方位掌握量化团队的基本信息,以下为需要采集的关键数据:

团队介绍、策略介绍(含已实盘交易所)、实盘资金大小、实盘收益率(含实盘时间)、实盘最大回撤、夏普比率、策略容量等等。

通过对这些数据的考量我们基本上能够初步筛选出来符合我们投资要求的量化团队和量化策略并进行下一步尽调。


六、如何从团队背景,策略逻辑,风控管理,合作方案等多维度深挖量化团队真实情况?

一支量化交易团队最基本的要素主要包括以下信息:

  • 团队构成(含策略和IT技术介绍);
  • 量化策略逻辑;
  • 资金实际管理规模以及策略资金最大容量;
  • 管理基金实盘运行时间以及历史净值表现;
  • 基金历史最大回撤比例和夏普比率等。

有关团队构成方面,主要的评价指标包括:团队稳定性,团队构成是否健全,团队背景的专业性,团队的责任心,团队对未来的规划,与团队之间的沟通是否良好,团队的自有资金规模等。

有关量化策略方面,主要的评价指标包括:策略的基本逻辑,策略的实盘净值表现(注意不同帐户实盘收益出现差别的原因),策略实盘的历史最大回撤,策略是否遭遇过极端风险,策略未来的收益预期,策略的合理容量,策略潜在的风险等。

有关风控管理方面,主要的评价指标包括:团队风控人员背景与信用,分工与管理是否明确,团队的风控机制所包含的模块是否完善,量化策略的极端风险是否清晰,以及团队是否遭遇过市场黑天鹅事件,并建立了有效的应对措施。


七、量化投资前的最后一道风控该如何全面评估? 


图3:风险评估措施

BVC Gaia量化母基金在确定投资某量化团队之前,会再次从以下四个方面对量化团队进行全面的风险评估:

1)策略风险

策略开仓逻辑、止盈止损机制、风险对冲原理、潜在爆仓风险;

2)操作风险

交易所故障风控措施、人为操作风险、极端行情风控手段、黑天鹅事件应急措施;

3)市场风险

链上数据监控、主流币基本面、情绪指数、未来重大事件评估;

4)信用风险

团队背景、责任心、资金实力审核、信息透明性、沟通顺畅程度;


八、正式投资量化团队之后,如何严格做好投后风控管理,确保量化策略稳定获利?

BVC Gaia量化母基金在投资某量化团队之后,会从以下四个方面对量化团队进行严格的投后风险管理:

1)投后分析报告

账户试盘前两周,风控和资管团队务必每天回顾帐号情况,并于2周之后,出具一份详细的投后分析报告,进一步从各个维度对量化团队进行分析,以确定后续合作方式;系统实时监控。利用TROY的量化风控系统,可以对账户实现24小时的实时监控,并拥有多达20条风控指令的异常监控。

2)项目周会报告

每周周会对所有账户的以下情况进行总结:1.每周情况复盘2.账户异常现象汇报3.未来一周行情展望 4.应对措施和参数调整;

3)重大风险防控

BVC Gaia团队与BlockVC二级交易团队会对近期重大事件进行分析,并结合帐号仓位情况,分析重大事件下量化团队策略和仓位的潜在风险和收益预期,并对量化团队进行风险提示。


九、BVC Gaia量化母基金的定位,以及BVC Gaia当前的运行情况? 

BVC Gaia量化母基金的主要目的是通过严选顶级的量化团队和稳定的量化策略,结合BlockVC强大的二级市场分析能力与TROY完善的风控系统构建优化投资组合,持续地为BlockVC及其战略合作伙伴们创造低风险的稳定收益。

BVC Gaia量化母基金自2019年初推出以来,累计尽调了市场上近120家数字资产量化交易团队,已投资的6支量化团队,均实现了BVC Gaia母基金筛选团队时所提出的三大要求:

1. 极低风险(本金近乎零回撤);

2. 策略资金容量大(中低频策略);

3. 综合收益显著高于行业平均水平(年化收益60-72%);


十、BVC Gaia的风控管理方案以及风控系统介绍?  

风险控制是每个量化团队和量化母基金生存的根本与基石,目前BVC Gaia量化母基金主要是通过与TROY的合作,使用TROY的量化资管系统和风控引擎来对所有账户进行统一管理,TROY资管系统主要包括以下功能:

  • 各账户一览式账户管理
  • 投资组合优化管理
  • 二十多道风控报警系统(行情巨变预警、未授权币种预警、高频交易监控、大规模市价预警等)
  • 风险指标计算与黑天鹅预警
  • 极端风险建模与压力测试


 图3: Troy资管风控系统示例


 结语         

对于量化投资者而言,能够在市场中持续生存并获取收益的关键点有三个,一是能够适应当前市场环境并具有强大获利能力的策略组合,二是完善的风险控制体系与合理的止盈止损方法,三是逆势中坚持投资理念并严格执行的稳定心态;

BVC Gaia母基金通过筛选量化团队来发掘优质资产和策略组合,获取盈利来源,在长期磨损的市场环境下给予量化团队支持与信心,结合TROY风控系统与模型测算来控制回撤、保存收益。这是BVC Gaia量化母基金在下行的市场环境中获取低风险稳定收益的制胜守则。



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