盘点九大交易所平台币:HT、OKB能翻6倍、MX被高估?

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年前,BNB为代表的平台币率先回暖,并引领市场成功转牛。随后在IEO等模式的助力下,众多平台币轮番爆发。

尽管平台币在下半年与大盘出现联动回调,但截至到现在,BNB、HT、OKB仍有超过200%现价净回报。MXC、BiKi等年轻交易所,在今年更是以8415%、4919%的现价回报率吸睛不少。

平台币被誉为加密市场的券商股,在今年也只有平台币概念可以与比特币减产分庭抗衡那么,曾在2019年领涨½时间的平台币,未来还能上涨多少?

为此,币哩从市场上挑选了不同梯队共计9家交易所:币安、火币、OKex、ZB、Gate、LBank、MXC、ZBG、Biki进行分析。其中,

  • 币安、火币、OKex为一线交易所,属于平台币概念中的“黄金股”。

  • ZB、Gate、LBank为老牌交易所,属于平台币概念中的“白银股”,白银与黄金联动。

  • MXC、ZBG、Biki为新一线交易所,属于“黑马股”,具备一定潜力。

以上交易所皆为市场上较为关注的交易所,本文将参考平台基本面、市盈率、流量法、费雪方程等多个维度,来推测以上交易所平台币的长线走势,判断哪些平台币仍然有上涨空间,哪些被高估。

(提示:本文中所有图片皆可放大查看)

一、平台币基本面分析

一般而言,券商股行情启动时会有3个显著特征:

  • 领涨大盘且涨幅较大;

  • 短线即上演翻倍行情,并诞生黑马

  • 轮流表现,且齐涨齐跌。

这是因为市场流动性变强,新的投资用户和资金保障了券商行业的高收益。券商股上涨,也反映出投资者对于后市预期向好,与大盘走势呈现正反馈。

不过,支撑平台币上涨的另一大原因在于基本面基本面不会因短期市场波动而发生质变,我们可以从中判断交易所的赚钱能力、以及平台币是否具备可持续向上的基础条件。

换句话说,从基本面上可以判断项目是否符合长线价值投资,也对市盈率等估值模型提供数据、信息支撑。

先放一张总表:

影响平台币上涨的因素很多,单一数据很难量化出平台币优劣,我们需要从多个维度中作出参考。

1、平台流量/热度

以上9家交易所都与大陆有很深的联系,因此百度搜索词条数是能直观体现出平台/平台币热度的关键指标。

我们可以看出,一线交易所中:币安的平台/平台币综合热度最高,BNB甚至是唯一拥有百度百科的平台币,加分不少。OKex第二、火币第三。

老牌交易所:ZB>Gate>LBank。

新一线:MXC>Biki>ZBG。

交易所流量是项目方判断交易所用户基础的关键指标,能侧面反映出交易深度。

尽管下半年各大交易所流量均有下滑,但从8月PV上看,币安仍然是第一,8月PV量超过剩余8家交易所总和。剩下依次排名是OKex、Gate、火币、ZBG、ZB、MXC、LBank、Biki。

社区建设上,微信等社交软件未能收录,我们只能先用推特、电报等早期工具上来判断。可以看出:币安引领一线交易所、ZB引领老牌。新一线中,ZBG领跑。

不过从市场热度和声音上,MXC、Biki热度较高。MXC今年崛起的原因是强上流量币(CX),比如VDS。主流交易所不愿去承担风险,MXC却借此完成了一波流量收割。你也可以看出,今年CX崛起的时间点正好是MXC崛起的时间。需要考虑的是,这种模式是否可持续发展。

Biki是社区建设最投入的新一线交易所。对外称社区活跃用户达20万,并计划招募2000位合伙人共治社区。

最后,我们综合网站流量热度双项指标上做出排名:

  • 一线交易所:币安>OKex>火币

  • 老牌交易所:ZB>Gate>LBank

  • 新一线交易所:ZBG>MXC>Biki

从表格数据还可以看出,OKex可能被低估,很多数据甚至要优于火币。Lbank虽然成立三年,但平台热度逐渐被新一线赶超。目前启动平台币是属于再发力阶段。

2、平台币市场/机制

市场上,平台币大户持币占比、上架交易所、链上数据比较关键。大户持仓比代表了筹码集中度、上架交易所影响潜在的交易需求、链上地址及交易可以当做活跃度的指标。

从数据上看,平台币属于强控盘币种,前十名基本上都占比超80%以上。在上架交易所中,一线交易所拥有绝对优势。Biki作为新一线交易所,平台币已上市10家交易所,与老牌交易所处于同一梯队。链上数据上综合排名依次是:BNB>HT>ZB>OKB>ZT>Biki、MX>GT>LBK。

最后的综合排名是:

  • 一线交易所:HTBNBOKB

  • 老牌交易所:GT=ZBLBK

  • 新一线:BikiZTMX

机制功能上,一线交易所的功能设计较为完善,具体细节上各有不同。其中可以直接影响短期价格走势的包括投票上币、IEO、回购销毁等。

IEO、上新币哩已有多篇文章分析。这里我们主要看下回购销毁上。回购销毁可以减少供给量,加大通缩属性,给予市场长线向上的预期。

ZBLBK尚未进行过销毁。销毁力度最大的依次是:

  • BikiGTBNBHTMXZTOKB

3、投资数据

投资数据是目前为止九大平台币的成绩。其中2019ROI上,MXBiki冠绝群雄,这是它们备受关注的原因。

不过有趣的是,Biki的历史低点正巧在11日发生。如果参考历史ROI,其实只有8倍左右,类似的还有MX,也是先破后涨。ZT属于一路向下,直到一周年探底后目前才有复苏迹象,不过ZT的优势是价格便宜,拥有潜在上涨动力。

GT本身涨幅不大,若IEO效应褪去,上涨动力需要验证。LBK刚刚发行,新高后已回落30%不过,LBK比较机智的是,上架了MXBiki等多个今年暴涨的平台币,来为自己换取流量。

截止到现在,尚未在年内创下历史新高的平台币有:HTOKBZBZT。其中,火币、OK与作为这个榜单内最赚钱、最有影响力的交易所,后面的市盈率也证明被低估,火币、OK还在近日传出借壳上市,有突破前高的长线预期。

ZB在机制设计、品牌树立上都不太完善,此前一直只有手续费抵扣。不过在最近开始有回购销毁的举措。

最后,币哩根据基本面、以及上涨动力上作出以下判断:

  • 价值投资:HTOKBBNB

  • 谨慎参与:ZB

  • 观望待机:GTLBKZTBikiMX

Tokeninsight的评级分析中,将三大平台币排在301个收录币种的前十位ZB是榜单上唯一一个被收录的老牌平台币,评级为B,稳定展望。

二、现代估计模型推测

市盈率、流量法、费雪方程是推算估值的金融算法,这种方法来源于股市,我们可以借鉴参考。

1、市盈率估值

市盈率=股价/每股收益,是股市中常用的估值指标。对股价估值时一般采用动态市盈率,其计算公式为股价=动态市盈率×每股收益(预测值)。

今年国内传统金融板块中,银行股市盈率区间为4-16倍,保险股为7-23倍,券商股则高达12-135倍(被高估,不过随着市场的自我调整,券商股市盈率会出现下调)。

一般来说,市盈率在20倍以下为正常水平,但由于交易所盈利较高,我们这里以20——40倍(牛市行情)做出粗略估算。在平台利润上,由于不够透明,我们只能从平台公开透露、平台币回购、以及部分媒体KOL的统计数据中参考推算。要注意的是,市盈率计算出的估值会因为市场周期、币价、流通量波动而出现调整,因此仅供参考。

  • 市盈率估算市值与现价市值越大,代表上涨空间越大或被低估,越接近代表越被高估。

市盈率结论显示:

  • HTOKB被低估。

按照20倍市盈率计算,HT可以涨到35美元、OKB可以涨到18美元,现价与估值分别相差68倍。BNB目前的价位符合预期,前高价位被高估,目前属于正常范围(这也是市场回调的原因)

老牌交易所ZB、LBK现价与估值相差57倍。GT当前价位较为正常。

ZT、BiKi作为新一线交易所,表现平稳,需要新的使用需求才能彻底激活。

  • MX被高估。

现价几乎与估值持平,需要警惕。即使将MXC年利润放大2倍,也很难看出MX的后续向上动力。

2、流量估值

流量估值是传统互联网企业常用的估值方法。

我们这里的计算方法是:流通市值/月访问流量,计算出的值越小表明越被低估,越有潜力。但同时也要注意,流量法计算比较粗糙,对流量真实性要求比较严格。

最后结论显示:

  • 一线交易所被低估指数:OKBBNBHT

  • 老牌交易所:LBKZBGT

  • 新一线交易所:ZTMX=Biki

3、费雪方程

目前市值估值模型主要有市盈率、PEG、市净率、市现率、DCF、股利贴现、现金折算等等。费雪方程(交易方程式)则是经济学中比较久远但也常见的一种估值方法,与剑桥方程式处于同一时期,比市盈率第一次提出还要早20年左右。

星球日报报道称,V神是第一位将费雪方程应用到加密项目估值的从业者。

费雪方程: M * V=P * Q,其中对应到币值:

M值代币的流通市值;

V代币的换手率;

P,代币的市场价格; 

Q,代币的市场流通量。

  • 我们最终以P*Q/V=M,再将模型估算的M(流通市值)/现价流通市值,即可得出币价还有增值空间。

表格结论为:

  • 一线交易所:BNBHTOKB

  • 老牌交易所:GTLBKZB

  • 新一线:BikiMXZT

三、综合结论

结合基本面分析+市值估算模型,我们依然给单项第一加☆,最终的结果是:

一线平台币具备可持续上涨空间:

  • OKB:☆☆☆☆(被低估)

  • BNB:☆☆☆

  • HT:☆☆☆

老牌平台币可以谨慎参与:

  • ZB:☆☆

  • GT:☆☆

  • LBk:☆☆

新一线交易所风险与机遇同存:

  • MX:☆(被高估)

  • Biki:☆☆☆

  • ZT:☆☆

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