可可金融旗下可可交易平台  限量发售6666张尊享黑卡

数字货币的“美元化”现象

MILES·热度: 1044
一美元与美债仅存单向的因果关系,即美元是引起美债变动的原因,但是美债不能引起美元变动;二是美元与欧元和日元债的存在很强的双向因果关系,人民币国债的双向因果关系数值也逼近显著水平。

对于数字货币的研究国内外存在大量的文献研究,从内容上偏技术的文献较多。随着数字货币对世界经济影响逐渐显现,数字货币的经济分析和监管研究逐渐增多。

  对于数字货币基本原理,谢平(2015和2019)指出数字加密货币基于密码学和网络P2P技术,由计算机程序产生,并在互联网上发行和流通。巴曙松(2019)认为区块链推动了金融变革路径。姚前(2017)提出了央行法定数字货币的若干思考。

  对宏观经济影响的研究,英格兰银行Kumhof(2016)通过DSGE建模校准了危机前美国宏观数据,发现基于国债发行30%GDP数量的央行法定数字货币可永久提升3%的GDP。周小川(2019)认为Libra代表数字货币的趋势,中国应未雨绸缪。数字货币的发展会对现有的体系产生冲击,未来可能出现一种全球化货币的趋势。

  二、方法逻辑与数据整理

  主要的研究逻辑如图1:

  一是研究数据的选择。①汇率指标样本有美元指数(98.2900, 0.0858,0.09%)、人民币汇率、欧元(1.1072, -0.0008, -0.07%)汇率和日元汇率;②利率样本有10年期美国国债、中国国债、欧元债和日本公债;③数字货币选择比特币美元计价币值;④其他选择芝加哥交易所黄金价格。数据频度为月度,时期为2013年1月到2019年6月,来源为Wind数据库。

  二是计量方法选择格兰杰因果检验和向量自回归模型(VAR),以对“美元化”和“去人民币化”实证目标进行评测。

  三是将实证结果进行外推,得到新数字货币在国际货币体系中的特征。最后形成结论与政策建议。


比特币“美元化”因果关系检验

  (一)数字货币与货币汇率关系检验

  1.在5%的显著水平下,数字货币对人民币存在单向的因果关系,虽然数字货币对美元不存在单向因果关系,但是其显著程度略强于欧元,明显高于日元。

  市场观点认为中国在数字货币近期的迅速发展中起到突出的作用,许多中国投资者投入大量资金进行数字货币的“挖掘”和交易平台的运作。

  2.比对美元和人民币的双向因果关系,发现数字货币与人民币的因果关系与之存在很大的相似度。

  从美元对人民币方向看,存在单向显著的因果关系,说明美元是人民币汇率变动的原因,这与美元世界货币具有的霸权地位匹配。

  从人民币对美元方向看,人民币对数字货币的显著性仅次于美元,对其他货币的影响关系的显著性明显低于前两者。

  3.以黄金为参照物,黄金与数字货币双方向均不存在显著的因果关系,但是两者关系与人民币和美元与数字货币的因果关系检验结果具有一定的相似度。

  (二)数字货币与利率债利率关系检验

  1.数字货币与各主要货币对应的利率债双向均不存在显著的因果关系,这与黄金的特性类似。

  姚前和陈华(2018)认为比特币是完全虚拟的,没有实物货币或有形资产背书,其交换价值来自群体自发形成的共识。因此,按照上述特性,以比特币为代表的数字货币与传统意义上的中央货币不同,与法定货币计价的债券不存在直接的因果关系。

  2.美元与各主要货币对应的利率债双向均存在一定的因果关系,存在两个显著的特征:

  一是美元与美债仅存单向的因果关系,即美元是引起美债变动的原因,但是美债不能引起美元变动;二是美元与欧元和日元债的存在很强的双向因果关系,人民币国债的双向因果关系数值也逼近显著水平。

声明:本文为入驻“火星号”作者作品,不代表火星财经官方立场。
转载请联系网页底部:内容合作栏目,邮件进行授权。授权后转载时请注明出处、作者和本文链接。 未经许可擅自转载本站文章,将追究相关法律责任,侵权必究。
提示:投资有风险,入市须谨慎,本资讯不作为投资理财建议。
语音技术由科大讯飞提供
关键字:  数字货币美元化
最近更新
本文来源:MILES
原文标题:
涨跌幅
排名币种成交额价格(USD)涨幅
您可能感兴趣的内容
暂无内容

评论0