加密世界的稳定旗舰 | BVC Gaia量化母基金

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BVC Gaia量化母基金隆重亮相,优化策略组合,严格风控获取超额收益


导读:

数字货币市场的高速发展,造就了大批富有资金实力的投资者,也催生出一批质量参差不齐的量化交易团队。缺乏投资经验与辨别能力的投资者容易被表象所迷惑,亟需专业的投资机构进行判别和系统化管理。BVC Gaia量化母基金运用多维度的投资尽调方法,以风险控制为基石,以投资组合优化为核心,严选顶级的量化团队和稳定的量化策略,持续为BlockVC及其战略合作伙伴创造低风险的稳定收益。

加密市场的混沌     

1970年,现代金融的奠基人尤金·法玛提出了“有效市场理论”,该理论指出,在强势有效市场中股票的价格可以反映所有的信息。然而在一般的交易市场中,价格并不能反映所有的信息。量化交易正是在非有效市场中运行,消除各个市场中的资产定价偏误,通过交易促使信息的价格实现,并驱使市场向有效方向进行发展的重要工具。

量化交易的主要利润来源也是利用市场的波动率与非有效性,不同策略逻辑的共同目的都是利用价格对信息的相对偏移:

  • 动量反转策略是利用交易者追涨杀跌的非理性心理,在交易标的超跌或者超涨的情况下进行交易,使其回归均衡估值;
  • 三因子模型中的市值因子是利用公允价值和实际账面价值的均值回归,从而鉴别投资标的高估和低估现象;

  • 事件驱动策略则是提前埋伏市场热点,等事件明朗或公告发出后,对尚未融入价格的波动性进行交易;

  • 套利策略更是利用了市场之间、交易标的之间以及不同衍生品之间的定价偏差,帮助市场实现无套利均衡;

 

 图1: BitMEX比特币月波动率水平(BVOL)与CME波动率指数(VIX)数据来源:Tradingview

数字货币市场作为一个新兴的交易市场,存在流动性差、市场监管不健全、参与者投机性强的特点,其有效性相对于传统金融行业而言要低得多。同时数字货币市场具有更高的波动性与更长的交易时间,传统金融市场上年化30%的收益率,在数字货币市场上往往能够扩大到60-100%,一些在较早期进入的量化团队中,这个数据甚至可以扩大到5-10倍。

因此,对于量化交易而言,数字货币市场的混沌特性正使其成为一片待垦的天然沃土。

主观交易的鸿沟    

从行为金融学的角度来看,由于人们的精力、能力和信息等方面的有限性,在面临选择问题时,通常不可能对各种选择方案进行全面、详尽的计算和评估,因而无法达到经济学在完备性、传递性等公理假设下的完全理性。因此,心理效用将成为普通交易者向专业交易员转变过程中一道难以逾越的鸿沟。

图2: 交易者的价值函数

主观交易者的心理效用会对自身的交易行为产生极大的影响:

  • 在信息处理阶段,交易者可能因为信息获取的片面性和可得性对已有信息产生误判和扭曲;
  • 在决策阶段又会因为信息形式的不同而带入主观的心理锚定行为;

  • 在信息评价阶段,由于价值函数在损失状态下的凸性,产生损失厌恶,从而导致错误止损。

这些心理效用的影响的最终表现结果就是,大多数主观交易者在交易过程中产生策略执行的不一致性和收益率的不稳定性。

相较于主观交易而言,量化交易是基于既定逻辑的自动化交易,其目的不仅在于及时捕捉行情,更重要的一点是剔除交易者的主观情感,减少交易者心理效用的影响,从而保证交易逻辑能够始终如一的执行下去。

量化投资的曙光       

为了利用加密市场的混沌特性并避免主观交易的心理效用鸿沟,量化交易将成为追求低风险和稳定收益的投资者的最优选择。

 全球前十大对冲基金中已有半数专注于量化投资。包括Two Sigma,DE Shaw,AQR,Citadel,其中最有名的莫过于量化交易巨头Renaissance “文艺复兴”,文艺复兴目前管理着超过600亿美元的资产,其创始人詹姆斯·西蒙斯是一位传奇的数学家,被称为量化投资之王,十五年内个人赚取235亿美元的收益。


文艺复兴最为人称道的是其旗舰基金——大奖章基金,这只基金从1998年至今年化回报超过35%,远超巴菲特的同期年化收益率20%,在1989年到1999年的10年间,大奖章基金收获25倍收益率,超过索罗斯最巅峰的17倍收益率。

众所周知,基金经理的选股鲜有跑赢大盘指数的表现,甚至巴菲特也曾开玩笑说很多基金经理选股能力不如猴子猩猩,但是量化投资却用长盛不衰的收益表现证明了数据、模型与科学的神奇魅力。

 BVC Gaia量化母基金宗旨         

BlockVC作为全球领先的加密资产投资机构,在加密资产二级市场长久以来积累了丰富的交易经验和人才储备,从BVC Gaia量化母基金的管理团队也可知,其成员均来自世界顶级学府与金融机构,以学术研究和量化投资双轮驱动。他们兼有丰富的传统金融市场投资与数字货币市场投资经验,在量化策略构建与技术开发两个层面均拥有深刻理解,能够清晰辨别出所投标的量化策略的预期收益和潜在风险,为投资者遴选出符合其心理风险偏好的市场上最优策略组合和最顶级量化团队。

BVC Gaia量化母基金成立的目标是旨在通过严选顶级的量化团队和稳定的量化策略,结合BlockVC强大的宏观分析能力Troy完善的风控系统发挥母基金优势,寻找相关性系数较低的投资标的进行多元配置,构建高夏普比率、高Calmar比率的最优投资组合,持续地为BlockVC及其战略合作伙伴们创造低风险的稳定收益。 

自2019年初推出以来,Gaia母基金累计尽调了市场上近120家数字资产量化交易团队,精选投资的量化团队均实现了BVC Gaia母基金筛选团队时所提出的三大要求:

  • 极低风险(本金近乎零回撤)

  • 大策略容量(中低频策略)

  • 综合收益率显著高于行业平均水平(年化收益60-72%)

 BVC Gaia量化母基金优势       

全方位的严选流程

BVC Gaia量化母基金深耕数字货币量化交易投资,实地深入尽调超过120家量化团队,覆盖数字货币乃至传统金融市场的量化交易团队。从团队背景策略逻辑合作计划以及风控管理等四个维度对量化团队进行了全方位的考察,并通过多维度的打分对量化团队进行综合评估,以判断该量化团队是否符合BVC Gaia量化母基金的投资标准。目前全球仅有6家量化团队通过了BVC Gaia量化母基金投资筛选标准,通过率仅为5%。

严格投前投后风控

BVC Gaia量化母基金实行严谨的投前投后风控标准。在团队尽调的过程中进行投前风控考核,从策略风险操作风险市场风险以及信用风险四个方面进行全面风险评估把控,剔除存在潜在风险不合格的量化团队。并且,即使通过了BVC Gaia量化母基金所有的投前风控要求,也会先用BlockVC的自有资金进行试盘观察,在策略稳定运行3个月后再次进行复核,以决定后续战略合作伙伴的资金投入情况。

BVC Gaia量化母基金投后风控通过部署Troy的风险控制系统,可实现30道风控措施、24小时异常交易监控、行情巨变预警以及黑天鹅事件主动防控等功能。及时阻止风险事件的发生,保障资金安全和收益的稳定性,实盘策略运行半年期间从未发生风险事故。

 图3: Troy资管风控系统截图

高收益率投资组合 

BVC Gaia量化母基金通过结合BlockVC强大的二级市场宏观分析能力,根据基本面和策略投资逻辑,进行大周期择时开平仓,降低策略非适用期的无效回撤,严格执行策略开仓时间和仓位管理,保证资金收益的稳健性。构建多团队、多策略投资组合,分散非系统性风险,定制符合投资者预期收益和风险厌恶水平的最优投资组合。

实盘数据

自2018年年末以来各个策略组合运行稳健,综合收益率远超市场平均水平:

Gaia高风险投资组合主要配置CTA策略,采用技术指标捕捉价格的趋势型变化,在市场趋势形成时进行追踪开仓,当市场进入震荡期后减小仓位避免磨损。截止目前,高风险投资组合可以达到年化收益率100%,最大回撤仅为10%

Gaia低风险投资组合主要配置套利策略,利用对冲手段保证策略持仓的风险中性,通过不同衍生品在时间维度上的定价偏差来获取无风险收益。截止目前,低风险投资组合年化收益率达到30%仅在极端行情下出现2%的最大回撤,整体投资组合稳健运行,能够持续获得稳定收益。 

Gaia中等风险投资组合结合以上两种策略综合配置,在趋势性较强的市场环境下利用CTA策略赚取高额利润,在震荡行情下利用套利策略获取稳定收益。截止目前,中等风险投资组合综合年化收益率达到60%,最大回撤仅为5%

 综述         

对于量化交易而言,数字货币市场是一个充满了机遇和不确定性的沃土,通过数量化模型捕捉快速变化的市场机会并辅以严密的风控措施,市场的非有效性在这里将会成为量化交易获取稳定收益的源泉。

BVC Gaia量化母基金以学术研究和量化投资双轮驱动,整合优秀量化团队资源,结合Troy风控系统,运用金融理论与数学模型实现投资组合优化与非系统风险分摊,为资产端提供强效背书,帮助投资者在剧烈波动的环境下持续战胜市场。 

BlockVC 简介

BlockVC 是全球领先的区块链风险投资机构,团队分布在北美、新加坡、北京、香港,其核心成员均来自 BridgeWater、PwC、Credit Suisse、中信集团、斯坦福、MIT 等机构和高校,专注于加密数字资产领域的投资和并购。

BlockVC 系统地建立了“一二级市场联动”的投资哲学,并打造了专属的加密资产投资矩阵,业务涵盖早期种子投资、风险投资、私募股权投资、项目孵化以及基金会重组。投资方向覆盖区块链生态系统中的基础公链、应用协议和金融服务等,形成了穿越周期的、全天候的、全阶段的投资生态,为机构合作伙伴提供长期的资本服务支持。

截至目前,BlockVC 全球投资项目超150个,已披露投资约60个,管理 VC 基金1只、并购基金1只、Pure Alpha 基金1只、Beta 基金2只。管理规模超过5亿美金,全球员工超过100人。


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