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TAMC研究院:冲高承压回落,修复反弹盘整 | 火星号精选

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大盘走势:冲高承压回落,修复反弹盘整;九大交易所成交量:交易所累计成交量大幅上涨115.42%。

2019年第26周区块链二级市场报告

2019年6月23日-2019年6月29日

本期报告重点内容:

大盘走势:冲高承压回落,修复反弹盘整

九大交易所成交量:交易所累计成交量大幅上涨115.42%

数字资产换手率:十大数字资产累计换手率上涨34.67%

交易所钱包余额:BTC余额增加2.21%,USDT余额15.84亿

场外溢价率:USDT溢价率回落,场外折溢价指数震荡走高

比特币波动率指数:波动率指数创下新高,市场贪婪情绪维持高位

期货合约:短期期货升水率上升,市场多空预期切换频繁

宏观视角:中美重启经贸磋商,各类风险资产收益率分化

市场总结

本期报告详细内容:

1. 大盘走势:冲高承压回落,修复反弹盘整

截至报告统计时间(2019年06月29日),本周六全球区块链资产总市值为3397.8亿美元,较上周同期3260.9亿美元上涨136.8亿美元,涨幅为4.20%;市场24小时成交量910.3亿美元,较上周同期907.9亿美元上涨2.4亿美元,涨幅为0.26%。

截至报告统计时间,Tokenmania 8 周行情指数最新点位5.10% , Tokenmania 32 周行情指数最新点位1.47%,Tokenmania 60 周行情指数最新点位2.14%。

本周大盘延续上行走势,再次创下近一年来新高,市场交易活跃度显著上升,投资者情绪保持极度贪婪。周初大盘延续上周涨势继续上行,接连突破3500,3800亿美元整数关口,一度触及3860亿美元创下新高;而后市场短时下探险守3000亿美元关口,周末反弹修复至3300亿美元上方,收报3397.8亿美元,较上周上涨4.20%;本周比特币领涨大盘,一度上攻突破13500美元,而后承压回落至11000-12000美元区间震荡,从盘面上看,目前价格仍处近期高位,受近期消息面影响,市场抛压较大,若久盘不破,切记回调风险

图1 本周全球区块链资产总市值变化

资料来源:CoinMarketCap,TokenMania

图2 近两年比特币价格变化

资料来源:CoinMarketCap,TokenMania

从宏观角度看,本周各类风险资产中黄金与比特币维持涨势,比特币收益率仍然位居首位。本周末中美领导人在大阪举行会晤,就事关中美关系发展的根本性问题交换意见,同意推进以协调、合作、稳定为基调的中美关系,同意重启两国经贸磋商,美方表示不再对中国出口产品加征新的关税;短期内,中美谈判超预期,经贸磋商重启将使避险资产需求下降,比特币价格上涨承压;同时近期部分资金盘币种停止提现,疑似崩盘也增加了未来一段时间持币方砸盘套现的市场风险,短期内建仓仍需谨慎;长期看目前比特币仍处于估值低位,作为龙头币种将吸引更多场外资金流入,预计将保持震荡上行走势。

2. 九大交易所成交量:交易所累计成交量大幅上涨115.42%    

本周九大交易所一周累计总成交量为18400.47亿元人民币,较上周上升9858.78亿元,增幅为115.42%,九大交易所本周单日成交量均值为2628.64亿元。从交易量结构来看,成交量占比前三名的交易所分别是Huobi(35.40%),OKEX(26.81%),BitMEX(21.37%),前三名交易所成交量占九大交易所总成交量的83.58%,前三名占比较上周增加1.92%;Huobi本周累计成交量较上周上升3830.19亿元,增幅为142.75%,OKEX本周累计成交量较上周上升2573.55亿元,增幅为109.04%,BitMEX本周累计成交量较上周上升2000.60亿元,增幅为103.57%。

图3 近两周九大交易所总成交量变化

资料来源:非小号,TokenMania

图4 九大交易所历史每日总交易量变化  

资料来源:非小号,TokenMania

从更长的时间维度来看,今年一季度九大交易所日交易量基本处于400亿元上下区间震荡,二季度交易量在4月初放量突破1400亿元后逐渐下行,5-6月市场成交量连创新高;本周伴随BTC突破13700美元关口,市场交易活跃性大幅提高,九大交易所日交易量突破4000亿元创历史新高。考虑到目前各大交易所存在刷量的行为,实际成交数据可能低于统计数据。

从LocalBitcoins的全球交易量来看,近期全球比特币场外交易量在5500万美元上下小幅震荡,最近一周全球比特币场外交易量下跌3.59%至5645万美元;中国比特币场外交易量上涨22.36%至3670万元;委内瑞拉最近一周BTC场外交易量下跌1.12%,依据当前委内瑞拉玻利瓦尔和人民币兑换比例(1 CNY = 955.0672 VES)计算,最近一周场外BTC交易量约4827.6万元。

图5 LocalBitcoins全球交易量

资料来源:Coin.Dance,TokenMania

图6 LocalBitcoins中国地区交易量

资料来源:Coin.Dance,TokenMania

图7 LocalBitcoins委内瑞拉地区交易量

资料来源:Coin.Dance,TokenMania

【注】:九大交易所是指:币安、火币、OKEX、CoinBase、Poloniex、Bitmex、Bittrex、Bitfinex、Bithumb

3.数字资产换手率:十大数字资产累计换手率上涨34.67%

本周十大数字资产换手率周累计256.06%,较上周上涨65.92%,涨幅34.67%;换手率最高为51.77%,最低为26.16%,极值差为25.61个百分点。本周市场交易活跃度较上周有较大幅度上涨,换手率大幅上升突破前期高点,尾盘换手有所回落。

图8 近两周十大资产日均换手率变化

 资料来源:CoinMarketCap,TokenMania

图9 本周十大资产换手率明细

资料来源:CoinMarketCap,TokenMania

本周累计换手率排名前三位的分别是ETC(本周724.36%,较上周上涨201.47%,涨幅38.53%),LTC(本周422.34%,较上周上涨78.24%,涨幅22.74%),EOS(本周379.95%,较上周上涨133.72%,涨幅54.31%),累计换手率排名后三位的分别是ADA(本周63.45%,较上周上涨15.11%,涨幅31.25%),XRP(本周84.69%,较上周上涨13.78%,涨幅19.44%),BTC(本周102.15%,较上周上涨21.13%,涨幅26.08%)。

【注】换手率是十大币种(BTC、ETH、XRP、XLM、BCH、EOS、LTC、ADA、ETC、DASH)的每日平均值。

4. 交易所钱包余额:BTC余额增加2.21%,USDT余额15.84亿

本周交易所BTC余额56.62万BTC, 较上周同期增加1.2228万BTC,增幅2.21%;交易所USDT钱包余额15.841亿USDT(本周统计口径有所增加)。本周Tether增发0.68亿USDT,当前USDT流通总量(含ERC-20版USDT)为36.32亿美元,较上周增加1.91%。

图10 近期交易所BTC余额与BTC价格走势

资料来源:TokenMania

图11 交易所USDT总余额变化

资料来源:TokenMania

【注】交易所钱包余额是涵盖了币安、Bitfinex、OKEX等多个主流交易所的综合数据

5.场外溢价率USDT溢价率回落,场外折溢价指数震荡走高

场外溢价率反映了场外价格的溢价水平,也是捕捉场外资金情绪的工具。一般而言,高溢价率意味着场外资金入场情绪积极,反之则意味着场外资金进场动力不高,甚至是资金在出逃。场内溢价率反映了场内价格的溢价水平,也是捕捉场内资金情绪的工具。一般而言,高溢价率意味着场内资金留场情绪积极,反之则意味着资金离场意愿较高,甚至是资金在出逃。

图12 Kraken USDT/USD交易对价格

资料来源:Tradingview(Kraken),TokenMania

图13 USDT折溢价指数

资料来源:CHAINEXT,TokenMania

本周kraken交易所USDT震荡走低,尾盘企稳回升,usdt/usd交易对本周开盘溢价-0.50%,最低溢价-2.70%,收盘溢价-0.33%,场内资金存在一定的高位离场情绪;本周USDT场外折溢价指数短时下探,随后震荡走高,目前场外折溢价指数处于近期高位,开盘值101.257点,最高值103.548点,收于102.773点。

【注】USDT折溢价指数为100时表示USDT平价,指数大于100表示USDT溢价,小于100则表示USDT折价。

6. 比特币波动率指数:波动率指数创下新高,市场贪婪情绪维持高位

一般而言,比特币价格波动率指数可以用来衡量市场的恐慌程度,该值越高往往反映出对后市走势的分歧度越高。

图14 日级别比特币BVOL24H波动率

资料来源:BitMEX,TokenMania

图15 恐惧&贪婪指数

资料来源:Alternative.me,TokenMania

本周比特币价格波动率指数震荡上行一度创下近期新高,随后震荡走低,开盘值7.26,最高值16.59,最低值3.26,收盘值7.18,收盘值较上周同期下跌1.10%;恐惧&贪婪指数最新点位78,较昨日同期74点增加4点。市场情绪为极度贪婪,贪婪情绪维持近几个月以来高位。

7.    期货合约:短期期货升水率上升,市场多空预期切换频繁

从期货合约的角度来看,本周不同期限的远期合约价格震荡走高,短期期货升水率上升,市场多空预期切换频繁。从期限结构上来看,本周OKEX的当周合约平均升水0.51%,升水幅度上升0.30个百分点;次周合约平均升水0.05%,升水幅度持平;季度合约平均升水3.80%,升水幅度上升0.96个百分点;BitMEX永续合约平均升水0.08%。从比特币期货多空头头寸总量来看,近期多头头寸占比较高位有所回落,截至报告统计时间,Bitfinex的多空对比40.47 %:59.53 %,BITMEX多空对比为50.42 %:49.58 %。

随着比特币价格宽幅震荡,市场对后市预期切换频繁,远期合约震幅加大;行情震荡下,望投资者注意风险。

图16 近两周比特币期货与现货价格走势

资料来源:OKEX,BitMEX,TokenMania

图17 近两周比特币期货升贴水率

资料来源:OKEX,BitMEX,TokenMania

【注】报告中期货的升贴水率根据BitMEX的BXBT现货数据进行计算

   8.   宏观视角:中美重启经贸磋商,各类风险资产收益率分化

从资产配置的角度,数字货币值得作为另类资产进行部分配置。对于投资者而言,各类资产分化的资产收益率体现出资产配置的重要性。根据投资需求将资金在不同资产类别之间进行资产配置,随着资产类别的组合方式多样化,在同等风险的情况下更广的投资组合通常能够带来更高的长期收益。

本周各类风险资产收益率分化,黄金与比特币维持涨势,比特币收益率位居首位。美股方面,三大股指6月涨幅均创近期新高,道指收报26599.96点,周跌0.45%,6月累计涨幅逾7%,创2011年10月以来最大单月涨幅;标普500收报2941.76点,周跌0.29%;纳指收报8006.24点,周跌0.32%;本周COMEX黄金期货收于1400美元上方报1413美元/盎司,周涨0.97%,6月累计上涨7.73%,创2016年6月以来最大单月涨幅;国内股市方面,上证综指本周收报2978.88点,周跌0.77%,深成指、创业板指本周分别下跌0.39%、0.81%,结束周线二连阳,北向资金6月累计净流入426亿元,结束连续两个月净流出,并创2019年2月以来新高;恒生指数本周涨0.24%收报28542.62点,6月累计涨6.1%。

本周末中美领导人在大阪举行会晤,就事关中美关系发展的根本性问题、当前中美经贸摩擦以及共同关心的国际和地区问题深入交换意见,两国元首同意推进以协调、合作、稳定为基调的中美关系,同意重启两国经贸磋商,美方表示不再对中国出口产品加征新的关税

图18 本周各类资产动态收益率比较

资料来源:TokenMania

对近三年各类资产的动态收益率进行比较,比特币的收益表现一枝独秀。最近三年比特币动态收益率为2800.5%,位居各类资产首位,同时与其他资产的收益率有较大差距。除数字货币以外,其他资产收益率表现分化,美股表现相对较好,标准普尔500指数涨幅44.48%,纳斯达克综合指数涨幅70.64%;此外恒生指数涨幅41.29%,上证综指涨幅2.28%。

图19  近三年各类资产动态收益率比较

资料来源:TokenMania

各类资产中数字货币的市值波动性最强,在泡沫膨胀与泡沫破裂的过程中,数字货币价格更多地呈现出暴涨暴跌的趋势,熊市实际上有助于市场中劣质项目的淘汰和短期投机者的离场。近期市场行情有所走强,但数字货币仍处于估值低位,随着泡沫的挤出,数字货币值得作为另类资产进行部分配置

9. 市场总结

大盘走势:本周大盘延续上行走势,再次创下近一年来新高,市场交易活跃度显著上升,投资者情绪保持极度贪婪。周初大盘延续上周涨势继续上行,接连突破3500,3800亿美元整数关口,一度触及3860亿美元,创下新高,而后市场短时下探,险守3000亿美元关口,周末反弹修复至3300亿美元上方,收报3397.8亿美元,较上周末上涨4.20%;本周比特币领涨大盘,一度上攻突破13500美元,而后承压回落至11000-12000美元区间震荡,从盘面上看,目前价格仍处近期高位,受近期消息面影响,市场抛压较大,若久盘不破,切记回调风险。

从宏观角度看,本周各类风险资产中黄金与比特币维持涨势,比特币收益率仍然位居首位。本周末中美领导人在大阪举行会晤,就事关中美关系发展的根本性问题交换意见,同意重启两国经贸磋商,美方表示不再对中国出口产品加征新的关税;短期内,中美谈判超预期,经贸磋商重启将使避险资产需求下降,比特币价格上涨承压;同时近期部分资金盘币种停止提现,疑似崩盘也增加了未来一段时间持币方砸盘套现的市场风险,短期内建仓仍需谨慎;长期看目前比特币仍处于估值低位,作为龙头币种将吸引更多场外资金流入,预计将保持震荡上行走势。

交易量:交易所累计成交量大幅上涨115.42%。本周九大交易所一周累计总成交量为18400.47亿元人民币,较上周上升9858.78亿元,增幅为115.42%,九大交易所本周单日成交量均值为2628.64亿元。从交易量结构来看,成交量占比前三名的交易所分别是Huobi(35.40%),OKEX(26.81%),BitMEX(21.37%),前三名交易所成交量占九大交易所总成交量的83.58%。

从LocalBitcoins的全球交易量来看,近期全球比特币场外交易量在5500万美元上下小幅震荡,最近一周全球比特币场外交易量下跌3.59%至5645万美元;中国比特币场外交易量上涨22.36%至3670万元;委内瑞拉最近一周BTC场外交易量下跌1.12%,依据当前委内瑞拉玻利瓦尔和人民币兑换比例(1 CNY = 955.0672 VES)计算,最近一周场外BTC交易量约4827.6万元。

数字资产换手率:十大数字资产累计换手率上涨34.67%。本周十大数字资产换手率周累计256.06%,较上周上涨65.92%,涨幅34.67%;换手率最高为51.77%,最低为26.16%,极值差为25.61个百分点。本周市场交易活跃度较上周有较大幅度上涨,换手率大幅上升突破前期高点,尾盘有所回落。本周累计换手率排名前三位的分别是ETC(本周724.36%,涨幅38.53%),LTC(本周422.34%,涨幅22.74%),EOS(本周379.95%,涨幅54.31%)。

交易所钱包余额:BTC余额增加2.21%,USDT余额15.84亿。本周交易所BTC余额56.62万BTC, 较上周同期增加1.2228万BTC,增幅2.21%;交易所USDT钱包余额15.841亿USDT。本周Tether增发0.68亿USDT,当前USDT流通总量(含ERC-20版USDT)为36.32亿美元,较上周增加1.91%。

USDT溢价率:USDT溢价率回落,场外折溢价指数震荡走高。本周kraken交易所USDT震荡走低,尾盘企稳回升,usdt/usd交易对本周开盘溢价-0.50%,最低溢价-2.70%,收盘溢价-0.33%,场内资金存在一定的高位离场情绪;本周USDT场外折溢价指数短时下探,随后震荡走高,目前场外折溢价指数处于近期高位,开盘值101.257点,最高值103.548点,收于102.773点。

比特币波动率指数:波动率指数创下新高,市场贪婪情绪维持高位。本周比特币价格波动率指数震荡上行一度创下近期新高,随后震荡走低,开盘值7.26,最高值16.59,最低值3.26,收盘值7.18,收盘值较上周同期下跌1.10%;恐惧&贪婪指数最新点位78,较昨日同期74点增加4点。市场情绪为极度贪婪,贪婪情绪维持近几个月以来高位。

期货合约:本周不同期限的远期合约价格震荡走高,短期期货升水率上升,市场多空预期切换频繁。从期限结构上来看,本周OKEX的当周合约平均升水0.51%,升水幅度上升0.30个百分点;次周合约平均升水0.05%,升水幅度持平;季度合约平均升水3.80%,升水幅度上升0.96个百分点;BitMEX永续合约平均升水0.08%。从比特币期货多空头头寸总量来看,近期多头头寸占比较高位有所回落,截至报告统计时间,Bitfinex的多空对比40.47 %:59.53 %,BITMEX多空对比为50.42 %:49.58 %。

随着比特币价格宽幅震荡,市场对后市预期切换频繁,远期合约震幅加大;行情震荡下,望投资者注意风险。

宏观视角:本周各类风险资产收益率分化,黄金与比特币维持涨势,比特币收益率位居首位。美股方面,三大股指6月涨幅均创近期新高,道指收报26599.96点,周跌0.45%,6月累计涨幅逾7%,创2011年10月以来最大单月涨幅;标普500收报2941.76点,周跌0.29%;纳指收报8006.24点,周跌0.32%;本周COMEX黄金期货收于1400美元上方报1413美元/盎司,周涨0.97%,6月累计上涨7.73%,创2016年6月以来最大单月涨幅;国内股市方面,上证综指本周收报2978.88点,周跌0.77%,深成指、创业板指本周分别下跌0.39%、0.81%,结束周线二连阳,北向资金6月累计净流入426亿元,结束连续两个月净流出,并创2019年2月以来新高;恒生指数本周涨0.24%收报28542.62点,6月累计涨6.1%。

本周末中美领导人在大阪举行会晤,就事关中美关系发展的根本性问题、当前中美经贸摩擦以及共同关心的国际和地区问题深入交换意见,两国元首同意推进以协调、合作、稳定为基调的中美关系,同意重启两国经贸磋商,美方表示不再对中国出口产品加征新的关税。

风险提示

回调风险

国内外监管政策超预期

比特币合约价格波动

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