「火星公开课」第248期 | TokenGazer范宏达:技术共识+机构共识+应用扩展是近期行情的孕育力量

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“在比特币的使用上,模式比以前更加丰富了。”


要点速览:

1.资金在2018年下半年风险偏好降低,资金趋向于回流美国,比特币作为风险资产同样受到资金回流的极大影响。

2.链上交易量在2018年下半年到2019年年初呈现出一个有意思的现象:链上交易笔数在周末呈现出下跌的趋势,而在工作日回升。TokenGazer判断有2B业务利用比特币开展业务,说明比特币链上交易类型日趋丰富。

3.Schnorr/Taproot将是比特币最重要的一次技术升级,进一步提升比特币交易协议的隐私保护、可扩展性以及对类似智能合约的支持。

5月22日20:00,TokenGazer创始人范宏达做客「火星公开课」,做了主题为“2019年加密数字货币投资趋势分析”的分享。

范宏达表示,比特币的上涨不单单是因为外部环境的因素,技术共识+机构共识+应用扩展是这波行情重要的孕育力量,也是后市的重要支持,比特币的市值占比会在未来1年内回升到65%以上的水平。

他同时表示,随着数字资产价格走高,供需会逐渐平衡,大牛市有赖于突破性的场景,因此需要密切观察使用模式和生态发展。

以下为范宏达分享内容,由火星财经APP(微信:hxcj24h)整理:

我们首先简单回顾下今年以来市场到底发生了什么:


今年1月,如果有人说5月份比特币会突破8000美元关口,应该没有人会相信。

1月28日Liqui宣布停运;2月,币安重启Launchpad,各交易所纷纷推出IEO平台,当时很多观点都认为是交易所的“自救”,实际上也确实是这样,在带动一部分市场活力的同时,Altcoin也在3~4月份有不错的收益。

在4月初比特币突然单日拉升20%,4月9日Bitstamp宣布获得了纽约BitLicense经营牌照,4月23日全美第二大互联网券商TD Ameritrade爆出秘密测试BTC等主流数字货币交易,与此同时富达也宣布将为机构用户提供比特币交易服务;4月26日,纽约总检查长宣布对Bitfinex和Tether进行调查;5月13日Bakkt更新了公开测试的新时间计划,比特币当天最高涨至8167.5美元。

既然在今年1月份难以想象比特币会在短短四个月时间内上涨超过100%,那么关于“比特币为什么会涨”就开始出现各种理论和猜测。

撇开各种坊间戏说杂谈,华尔街日报当时有这样一个资产表现对比:


大部分资产都在2018年下半年遭受损失,又都在2019年上半年纷纷表现亮眼,让人不禁去设想,背后的逻辑是否相同,不同的仅仅是各资产间的波动性。


按照这种思路,全球经济衰退、贸易冲突等让资金风险偏好降低,同时美元指数升高对应于美联储缩表以及融资难度增加。

所以,虽然在计算上美元指数和比特币在各个维度上的相关性都很低,但是在图上大家还是能够很直观的看出,从2018年年初开始美元指数和比特币价格之间的分野。

确实因为对全球经济增长放缓和美联储缩表的影响,资金在2018年下半年风险偏好降低,资金趋向于回流美国,比特币作为风险资产同样受到资金回流的极大影响。


进入2019年以来,美元指数持续保持强劲,但市场逐渐出现矛盾信号,美国经济仍然相对强劲,失业率触及半个世纪以来新低,通胀仍然保持温和,家庭支出和企业投资增长放缓,同时4月份制造业信心数据弱于预期。

与此同时,资金的风险偏好在2019年趋向激进,预计后续市场持续博弈,美元指数及其背后所代表的因素对比特币的影响在2019年预计将保持在一个非常弱势的水平,但是我们认为比特币的上涨不单单仅仅是因为外部环境的因素。


在TokenGazer看来,技术共识+机构共识+应用扩展是这波行情重要的孕育力量,也是后市的重要支持。

技术共识上,这里借用reddit上的一张图:


当然这张图把BTC分叉以后画成紫色,BCH保持原色,原作者应该还是有自己诉求的。

直到今天关于比特币的扩容究竟是大区块链上扩容还是layer2,仍旧不时有论战,但是在2017年7月分叉的时候其实是非常危险的。

如同最近币安黑客盗取7000枚BTC引起的比特币回滚的讨论,技术上比特币并不是不能回滚的,但这种用户、开发者、矿工达成一致的共识才是BTC最珍贵的价值。

2017年的这场分叉可以说是社区历史上最严重的分化之一,当时的大跌是这种危机的恰当反应,而在共识经历住了这种考验之后分叉才成为“糖果”。

segwit也一度被认为是不安全的,Charlie Lee之所谓被比特币社区所认可,也是在最需要的时间做了一个对的事情:证明segwit不是像某些传言那样讲的会降低比特币的安全性。


经过这次风波之后,目前BTC全网的segwit使用量稳定在60%左右,部分仍旧不支持segwit的老钱包也会采用p2sh来支持segwit交易,p2sh的使用量也逐步上升。

而后续的Schnorr+Taproot的技术升级方案,可以实现聚合签名,让一笔交易可以由很多方共同参与的基础上,允许不同的脚本去花费这笔交易。这形成了所谓的智能合约的“柔韧性”。可以预见,Schnorr/Taproot将是比特币最重要的一次技术升级,进一步提升比特币交易协议的隐私保护、可扩展性以及对类似智能合约的支持。

因此我们讲,对比特币的技术共识是最近几年来最高的一个时间段。


关于机构共识,我们论述了bitstamp成为市场行情发动机和获得BitLicense时间点上的重合度(参考:https://mp.weixin.qq.com/s/BcEaDSx5sdSo7B05LBDLhg)。一个重要的机构共识,我管它叫“鸡精理论”:“如果在资产管理中,用1%配置比特币的话……”

有非常多的机构,包括币安研究院,都回测了将比特币加入资产管理后对回报、波动性的影响,甚至去寻求一个最优的资产配置方案。


这个1%理论就好像做饭时候的鸡精一样,所以我管它叫“鸡精理论”。

但是鸡精理论有一个问题,用的都是历史数据回测,过去并不代表未来,但是过去几周发生的情况其实非常的有意思,在美股、A股各种资产走势都不好的时候,比特币却走的非常好,相当于机构的资产管理者眼睁睁的看着鸡精在发挥作用,这就非常可怕了。

在比特币的使用上,使用模式比以前更加丰富了。

比特币链上交易笔数从2018年年初的低点24小时20万笔左右,到2019年的最高点几乎增长100%,目前稳定在24小时35万笔之上。活跃地址数也增长到70万之上。

在交易量大幅度增长的情况下,比特币每笔手续费维持在1元美金左右,远远低于2018年初同等交易水平下的每笔几十美金的手续费。

同时,链上交易量在2018年下半年到2019年年初呈现出另外一个有意思的现象,链上交易笔数在周末呈现出下跌的趋势,而在工作日回升。TokenGazer判断这说明有2B业务利用比特币开展业务,比如证书哈希值上链等,恰恰说明了比特币链上交易类型日趋丰富。


比特币上OP_RETURN的使用在2018年开始出现大幅度增长,主要的驱动因素是一个叫做VeriBlock的项目采用Proof of Proof的共识方法,将其他链的状态记录到比特币的OP_RETURN中从而利用比特币的安全性。VeriBlock自2018年8月开始已经花费了超过100个BTC用于PoP共识,目前将近1/3的区块交易由VeriBlock的PoP产生。

VeriBlock能够出现也受益于比特币链上交易手续费的大幅度下降。这也意味着,手续费的下降有助于激发更多的交易类型,为比特币带来更多的使用场景。


我们从4月份开始就有这个判断,因为上面提到的技术共识+机构共识+使用扩展,比特币的市值占比会在未来1年内回升到65%以上的水平。前几天BTC已经摸了一下60%。


因此,基于我刚才讲的今年的行情回顾和分析,这是我们给出的投资的策略和建议:以机构具有进入途径的数字资产为主,对于Altcoin的投资需要择时,在周期切换的时间段去投资才能具有较好的收益,当然更长线的来看,在摆脱熊市格局之后,随着价格走高,供需会逐渐平衡,大牛市有赖于突破性的场景,因此需要密切观察使用模式和生态发展。

嘉宾简介

范宏达 / TokenGazer创始人&CEO

TokenGazer是一个为区块链研究者、价值投资者和相关企业、机构提供交流研究成果和研究方法策略的平台。

对话发起人

猛小蛇 / 火星财经合伙人、火星号总编辑

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