「火星公开课」第240期 |港盛科技CTO史亮:用金融IT服务助力数字资产行业

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“相较于传统证券行业,数字资产行业仍然有巨大的发展空间。”


1月15日21:00,港盛科技联合创始人&CTO史亮做客「火星财经创始学习群」,分享了“技术摆渡人——以金融IT服务助力数字资产行业发展”。

史亮表示,数字资产行业作为金融体系中的一部分,未来也会向结构越来越完备、角色越来越合理、规则越来越透明规范的方向发展。他同时给出了自己对行业的7个判断:

1.未来大部分的撮合平台将可能面临转型或退出;

2.数字资产行业的合规体系,将随着探索逐步落地;

3.数字资产行业的机构和券商等新角色将会崛起;

4.行业的清算、托管、风控会越来越被重视;

5.区块链中,更多的落地应用会出现,伴随着更多优质的项目会出现;

6.市场板块会分化,区块链孵化型项目与区块链已落地运营项目将会分流;

7.区块链和数字资产行业仍处于绝对的早期,要做好行业在3-5年内无法快速崛起的准备。现在进入并活下来的,未来都可能成为英雄。

以下为史亮分享内容,由火星财经(微信:hxcj24h)整理:

数字资产行业空间巨大

首先简单看一看数字资产行业目前的情况如何。我认为,数字资产行业相较于传统证券行业有巨大的发展空间。

虽然过去一段时间,数字资产行业面对了一个巨大的熊市,并且这样的情况仍然可能延续一段时间。但回眼望去,数字资产与区块链,已经走过了第一个十年。

一个产业,有了第一个十年,就有了其生命力。没有生命力的东西,很难走的那么远。而且这个行业的从业者,在不断的增加,行业也在不断的向前进步。

所以,我们称现在为熊市,而不是认为这个行业将崩塌。有熊市,就有牛市,只是时间的问题。而数字资产,其作为资产属性,对过去十年来说,其实才刚刚处于萌芽期。全世界各地的人们(包括很多专业人士)真正开始觉醒,把数字资产作为资产大类,去看待,去投资,去配置,也就是从这几年才开始。

数字资产整体规模,到现在为止,还非常有限。比如,占数字资产半壁江山的比特币,目前整体市值大约4000多亿,这是一个什么概念?相当于A股市场,最近因为要增发,上了新闻的一家上市公司-“中国人寿”,相当于中国人寿的市值。

比特币现在的市值,只有贵州茅台的一半,只有工商银行的三分之一,只有腾讯控股的七分之一,只有苹果的十分之一还不到,而大家都知道,比特币还有近20%,没有流通。

数字资产里,千亿以上的只有比特币,900亿以上也就XRP和ETH。A股1000亿以上的上市公司,超过50家;H股也超过50家。还有台湾市场的企业。这还只是在中国。所以,数字资产作为全球性的资产类别,市值在未来还有很大的空间。

刚才的概念是流通市值,而另一个概念是交易量。

作为T+0交易的品种,目前为止,BTC、XRP的日换手率不到10%,而ETH也不高,不超过20%。T+0活跃产品,我们可以对比一下2015年6月的股指期货IF,IF的单个品种,当时的日交易额在3万亿以上,对应交易的保证金额也在3000亿左右,而成交量是持仓量的20-30倍。

T+0的产品在牛市里是具备很强的交易量释放能力的。我们都知道,数字资产背后的第一大支持是区块链技术,而正是因为如此,目前行业内,真正具备较好的区块链技术支撑的还非常有限。区块链技术应用范围还很小,技术内容同质化,技术价值空间当下还不大。因此,数字资产的价值,还没有被打开。但区块链技术正在快速发展中,在应用的不断探索和落地中。

同时,数字资产的价值支撑,正在寻求区块链技术之外的资产价值。因此,当区块链技术得到充分发展的时候,技术支撑之上的数字资产,也将迎来真正的腾飞。这是第一次,技术跟金融资产,用一种极大的关联性,互相促进,互相推动。所以,数字资产行业,相较于传统证券行业,仍然有巨大的发展空间。

传统证券行业的业务技术结构

我们说数字资产行业隶属于金融行业,而金融行业有其自身的严谨、完整的业务逻辑和体系。既然是金融行业中的一员,我们就可以透过传统看未来。所以,我们可以试着用传统金融证券发展中的一些东西去探索数字资产行业发展的路径,为我们指明方向。

在传统证券金融行业里,交易、存管、清算,在可信、可控的全过程下,组成了一个完整的交易生命周期。


这张图是一个传统金融证券类交易所的基本IT与业务结构。我们可以看到,这里面,存在客户、登记(账户)、交易、撮合、清算、资金(存管)六大类业务模块,在传统证券金融行业里,交易、存管、清算,在可信、可控的全过程下,组成了一个完整的交易生命周期。同时,我们在完成一笔交易决策和执行的时候,需要做到事前的风险识别、事中的风险控制、事后的风险评测,三个环节。


这里大家看到的是风险控制在交易三环节过程中的任务。

交易三环节看上去简单,实际上,如果你是一位专业投资交易的从业者,看到这三个步骤,怕是会泪流满面。每天都在辛苦的、周而复始的、努力不带感情冲动的完成这三部分。那么,传统证券金融业务里面,是需要做好以下这四部分的:

 

要做交易,就要有客户管理体系、交易流程控制体系、存管清算体系、风险控制体系。以国内的证券业务为例,客户管理体系,由中登、券商、银行、交易所,共同完成,主要任务在券商和中登,交易流程控制体系在券商和交易所完成。券商负责交易部分,交易所负责撮合部分。清算存管体系,由银行、中登负责,交易所、券商参与流程执行。

风险控制体系则由券商、交易所、银行、中登合力完成。其中,券商首当其中。所以,大家可以看到,传统证券金融行业,有多个体系,上下游相互串联;而每个体系里,又有多个角色,相互合作相互监督制衡。于是,造就了证券金融体系的风险可控,造就了证券金融体系的高信用度。

一个金融体系,首先必须是相对完备的,高信用的。我们在传统金融证券行业里做了近20年,经历过大大小小的各种股灾,但是,市场到了今天,仍然有很多忠实的“粉丝”,而且看上去未来会更加美好,为什么?

金融行业的发展首先依赖于庞大而复杂的规范体系。金融的本质是信用,金融的核心是风控。只有在规范的体系下,才能使得金融行业容纳巨大的社会财富,才能体现社会财富管理、使用过程中的公平、公正。区块链技术作为一种技术创新,并不是为了去打破合规、跳出有序,而恰恰相反,区块链技术在信用体系的构建方面可能存在巨大的应用价值。

我们刚刚看了传统的证券金融体系是国内的。而海外其他国家,包括成熟的发达国家,基本上,结构大同小异。换个名字,但是角色都是相对完备的。无非国内证券交易所的电子化程度更高,一次性穿通更强。而境外,你可能会了解到包括二级清算、二级托管,类似这样的一些概念,但架构体系是雷同的。

数字资产经纪商

我们认为,数字资产行业作为金融体系中的一部分,未来也会向结构越来越完备、角色越来越合理、规则越来越透明规范的方向发展。而传统证券金融行业的发展过程和当下未来的发展趋势,值得我们去学习、理解、改良或改进后,应用到数字资产行业的发展中来。因为如此,所以我们才进入数字资产领域,并希望用我们的金融IT技术和经验推动数字资产IT技术发展。

现在的行业里,全球不到万亿的资产规模(工商银行601398 流通市值1.1万亿),却有近万家的交易所,而交易所,往往把传统证券金融中的诸多角色,都纳入到自己的体内,又是裁判、又是教练、又是运动员、还可能是组委会,这样的模式,并不适合行业的长期发展。角色的分类、分工的细化、角色间的独立和相互之间的流程规范,将成为一种趋势。

港盛科技曾在2018年3月提出数字资产经纪商的概念,什么是经纪商?其实就是类似传统证券金融行业里的券商。其主要责任不是交易撮合,而是交易中介服务、客户服务,以及其他交易中介过程中的风险管理与增值服务,会比交易所,更加贴近用户,比交易所更加专注于用户服务与规范。


其实,交易所也是一类交易商。只是现在大家集中在交易买卖、撮合为主的场景下。而经纪商的角色进入,剥离了交易撮合的主任务,把焦点更加集中在用户身上,是更加适合的综合型的券商的角色。去年下半年开始,风风火火的云交易所发展,很大程度上是一种数字资产经纪商的尝试。我们认为,未来纯粹的经纪商,比其他类经纪商的角色将有更大的竞争力。


这个对比图,大家可以简单的看一下。港盛科技一直致力于在做的就是推动行业包括经纪商在内角色的发展,并帮助他们解决对应的IT问题和IT需求。

我们的BOMS+平台中的GSBOMS经纪业务交易风控平台,就是主要面向中小型交易所和数字资产经纪商,用于增加流动性、账户管理和跨市场交易的创新技术平台。

我们把传统金融证券沉淀的技术与数字资产行业的发展特点结合,给到数字资产行业基于资产管理、经纪业务相关的一个整体的大的平台,它是有别于现在行业内提供的诸多的解决方案的。

同时,我们并不聚焦于目前主流的交易市场的撮合相关的系统,而是为行业内包括交易所、券商、投资机构、做市商等等在内的这些角色提供整体的IT解决方案。当下的数字资产行业里面,交易所是整体的核心,所有其他的各类角色围绕着交易所来开展直接的交易类活动。

这就是当下数字资产交易市场的结构,比较简单,同时必然需要进一步向前推进和发展。而随着数字资产行业朝着合规方向发展,会吸引更多的服务角色参与到交易所的合作共赢当中去,让他们承担起交易所和投资者之间的这种桥梁,这会有助于整个数字资产行业向更快更高的速度上去发展。

在传统的交易市场实践当中也证明了这是一个更加稳定、高效的结构,它可以具备更好的运作体系。同时,根据不同的角色分工,去服务和对接对应的客户,比如说券商和做市商等等,(这些未来将是交易所的核心客户)包括投资机构在内,交易所如何去在交易撮合服务和其他相关的服务上更好地满足这些。

对于投资者和财富管理者来说,投资管理的体系和财富管理的通道才是他们真正关注的内容,通过第二层的服务机构能够更好地把交易所提供对应的服务带给到终端的投资者。而我们港盛科技的BOMS+,正在帮助或者说正试图帮助整个数字资产行业往这个结构发展,它将会有助于我们看到有更多的角色参与到这个行业当中来,而且角色的分工更加的明确,随着角色和分工的深化和深入整个行业的安全性将会不断地向上发展,得到更大的提升。这个图是我们认为未来随着数字资产行业的深入发展,会形成的相对完整的一条行业业务体系。


希望随着行业的不断发展,大家不但可以去做交易所,还可以去做券商,去做存管,去做投资机构,去做财富管理,等等业务。让这个行业不断的丰富,不断的壮大。才能装的下未来百万亿甚至更大体量的资产规模。港盛科技,也会积极努力的用我们专业的IT技术力量,跟大家一起,把行业的业务创新,行业的业务落地,行业的合规发展,都推动起来,去做出我们的贡献。

最后,我简单说几个自己的判断:

判断一,未来大部分的撮合平台将可能面临转型或退出;

判断二,数字资产行业的合规体系,将随着探索逐步落地;

判断三,数字资产行业的机构和券商等新角色将会崛起;

判断四,行业的清算、托管、风控会越来越被重视;

判断五,区块链中,更多的落地应用会出现,伴随着更多优质的项目会出现;

判断六,市场板块会分化,区块链孵化型项目与区块链已落地运营项目将会分流;

判断七,区块链和数字资产行业仍处于绝对的早期。要做好行业在3-5年内无法快速崛起的准备。现在进入并活下来的,未来都可能成为英雄。

问答环节

Q1:未来交易所的整合会走向什么方向?

A1:我个人认为,交易所未来回有几个方面的发展:一、头部核心交易所会形成,他们是全球化的; 二、地区性特色交易所将长期存在,并且发展的不错;三、其他特色型交易所将会满足不同层次的投资和项目需要;四、更多的交易所需要转型到其他新角色当中去。

Q2: 一般来说,应该是行业大发展时促进行业细分,现在是熊市,也没有听说有哪个机构在做经纪商,所以在这个时候推经纪业务产品是个好时机吗?

A2:简单从当下立刻获得收益(马上赚钱)的角度来说,肯定不算好的时机。但是,我是做了近20年IT的,IT平台的建设以及其对应的业务建设需要一个很长的周期,每个功能和业务都需要有磨合的过程。其中包括如何理解其中的概念,工具如何使用,然后还要再组建团队,去做运营等等。金融行业不是一蹴而就的业务体系,是要慢慢磨合、慢慢形成的。

对大部分机构而言,熊市的时候,才是真正愿意静下心来练武功的时候。对于IT供应商来说,我们在市场相对平静或低潮的时候逐步构建和发展,才能为客户在下一波牛市的到来做好赚钱的准备,所以IT技术团队是天还没黑就要为明天而出发的人。一套系统,从成型到成熟,至少需要2-3年时间。

Q3:分布式的交易所呢?

A3:分布式交易所挺好的,未来把主链、侧链等技术做的更加细致,一定会有冒尖的,而且应该是具备一些颠覆性可能的,所以需要一个熊市的洗礼,只是苦了裸泳的。

Q4: 怎么看待虚拟数字资产和实体经济之间的关系?未来区块链希望扮演一个什么样的角色?

A4: 我不敢妄谈区块链,但区块链确实能改变也正在改变这个世界。实体产业未来也终将因为区块链技术的成熟而受益。到那个时候,数字资产也能同步发展。

Q5: 数字资产是未来的发展趋势吗?和股票、债券、黄金这些传统资产管理相比,数字资产管理有什么明显的区别?

A5: 我认为数字资产是未来的一种发展趋势。数字资产未来将可能是全新的一种资产大类,跟现在的股票、债券、黄金等将可能存在很大的差别,而且数字资产自身具有承载其他资产的能力。

当下,我从一个交易者的角度看数字资产,属于高波动性,高风险,还有信任上的不足,带着信用风险。

嘉宾简介

史亮/ 港盛科技联合创始人&CTO

前恒生电子全球资产管理投资交易系统产品负责人、恒生网络事业部总经理、恒生HOMS产品创始人、产品负责人;络町网络联合创始人&COO; 中国全球资产管理金融IT技术业务专家、FIX TRADING COMMUNITY技术专家、国内私募投资交易金融IT技术业务专家、私募钱江论坛发起&组织者之一。

对话发起人

猛小蛇 / 火星社群负责人

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